· four exchange APIs · rebuilt daily
يقيّم المتداولون الذين يتابعون أرصدة حساباتهم غالباً أين تذهب ثروة الكريبتو فعلياً أثناء عملية الـ offramp. الخسارة لا تحدث في معاملة واحدة، بل تتم عبر أربع خطوات تشغيلية منفصلة: تنفيذ المشتقات (derivative execution)، والتحويل في السوق الفورية (spot conversion)، والتحويل بين المنصات (cross-venue transfer)، والسحب عبر الشبكة المصرفية (banking network offramping).
يتطلب إغلاق عقد perpetual مفتوح تنفيذ أمر market أو limit معاكس. يدفع المتداولون الذين يستخدمون أوامر market رسوم taker على إجمالي قيمة الصفقة، وليس فقط على الهامش (margin) الموجود في حسابهم. المتداول الذي يحمل صفقة بقيمة 100,000 USD برافعة مالية 10x يدفع رسوم taker على إجمالي القيمة الاسمية البالغة 100,000 USD.
تختلف جداول الرسوم بشكل كبير بين منصات المشتقات الرئيسية. تفرض Bitget رسوم futures taker افتراضية بنسبة 0.03% (0.0003)، بينما تفرض Bybit نسبة 0.055% (0.00055). وتحدد MEXC رسوم futures taker الافتراضية عند 0.02% (0.0002)، في حين تفرض OKX نسبة 0.05% (0.0005).
بمجرد إغلاق صفقة الـ perp، يحتفظ الحساب بضمان الهامش (margin collateral)، وعادةً ما يكون USDT أو USDC. يتطلب تحويل هذه العملة المستقرة إلى عملة نقدية (fiat) إجراء صفقة spot أو مبادلة عبر مكتب OTC. تضيف رسوم spot taker طبقة أخرى من التكاليف. تفرض منصات Bitget وBybit وOKX رسوم spot taker افتراضية بنسبة 0.10% (0.001)، بينما تفرض MEXC رسوم spot taker بنسبة 0.05% (0.0005).
Where this goes wrong
تراكم أوامر market في كل من الخروج من المشتقات والتداول في سوق spot يضاعف تكاليف التنفيذ ويعرض الأوامر الكبيرة للانزلاق السعري في الـ order book.
إذا قام المتداول بالتحوط (hedge) لصفقة مفتوحة أثناء انتظار تسوية التحويلات البنكية النقدية (fiat)، فإن مدفوعات الـ funding rate تستمر في التراكم. تتم تسوية مدفوعات الـ funding كل ثماني ساعات في معظم المنصات. وتُعبر هذه المعدلات عن عدم التوازن بين الفائدة المفتوحة (open interest) لصفقات الـ long والـ short.
| Asset | Venue | 8h Funding Rate | 24h Volume (USD) |
|---|---|---|---|
| BTC | OKX | +0.0070% | 10,149,655,136 |
| BTC | Bybit | +0.0070% | 10,149,655,136 |
| BTC | MEXC | +0.0095% | 10,149,655,136 |
| BTC | Bitget | +0.0100% | 10,149,655,136 |
| SOL | Bybit | -0.0061% | 1,297,527,484 |
| SOL | OKX | -0.0020% | 1,297,527,484 |
| SOL | MEXC | -0.0008% | 1,297,527,484 |
| SOL | Bitget | +0.0068% | 1,297,527,484 |
الاحتفاظ بصفقة long على BTC في Bitget يكلف 0.0100% كل ثماني ساعات كـ funding. وعلى مدار ثلاثة أيام من المعالجة البنكية، تفقد تلك الصفقة 0.0900% لصالح عائد الـ funding الذي يُدفع لحاملي صفقات الـ short. أما بالنسبة لعقود SOL، فإن الفارق (spread) بين المنصات واضح: صفقات long على Bybit تتلقى 0.0061% كل ثماني ساعات، بينما تدفع صفقات long على Bitget نسبة 0.0068%.
Worth knowing
يبلغ فارق الـ funding rate لعملة SOL بين Bybit وBitget نحو 0.0129 نقطة مئوية لكل فترة ثماني ساعات.
تعتمد رسوم التنفيذ على ما إذا كان المتداول يعمل كـ liquidity maker أو taker في كل مرحلة.
| Venue | Spot Maker | Spot Taker | Futures Maker | Futures Taker |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.100% | 0.100% | 0.020% | 0.030% |
| Bybit | 0.100% | 0.100% | 0.020% | 0.055% |
| MEXC | 0.000% | 0.050% | 0.000% | 0.020% |
| OKX | 0.080% | 0.100% | 0.020% | 0.050% |
يدفع المتداول الذي يخرج من عقد futures على Bybit ويقوم بالتحويل إلى fiat في سوق Bybit spot نسبة 0.055% كـ futures taker بالإضافة إلى 0.100% كـ spot taker، ليصبح المجموع 0.155% كرسوم تداول للمنصة وحدها. وعلى MEXC، فإن استخدام أوامر taker في كلا المرحلتين يكلف 0.020% كـ futures taker و0.050% كـ spot taker، بمجموع يبلغ 0.070%.
What to do instead
قم بوضع أوامر limit للحصول على معدلات رسوم maker أو مستويات الرسوم الصفريّة عند إغلاق الصفقات الكبيرة على أطر زمنية ممتدة.
تتضمن المرحلة الأخيرة من نقل الثروة خارج السلسلة (off-chain) استخدام القنوات المصرفية التقليدية (fiat banking rails). تفرض قنوات الـ offramp المؤسسية والشركاء المصرفيون للأفراد رسوم معالجة أو يطبقون هوامش ربح (markups) مباشرة على سعر الصرف.
تتراوح رسوم الحوالات البنكية عادةً بين 15 USD و50 USD كمبلغ ثابت لكل تحويل، لكن هوامش صرف العملات الأجنبية (FX markups) القائمة على النسبة المئوية عند تحويل العملات تتراوح غالباً بين 0.20% و0.50%. بالإضافة إلى ذلك، فإن تحويل أصول الكريبتو إلى fiat يتسبب في فرض ضرائب على الأرباح الرأسمالية (capital gains tax) في معظم الولايات القضائية الضريبية الرئيسية.
عند جمع رسوم futures taker (من 0.02% إلى 0.055%)، ورسوم التحويل في spot (من 0.05% إلى 0.10%)، والـ spreads البنكية (من 0.20% إلى 0.50%)، وانحراف الـ funding أثناء التأخيرات، فإن تسرب الـ offramping الإجمالي يلتهم عادةً ما بين 0.35% و0.85% من إجمالي قيمة الأصول.
تتراوح تكاليف التنفيذ المجمعة عادةً بين 0.12% و0.85% من قيمة الصفقة. ويشمل ذلك رسوم futures taker، ورسوم منصة spot، والانزلاق السعري في الـ order book، ورسوم الحوالة البنكية أو تحويل العملات الأجنبية (FX).
تقدم MEXC أقل رسوم futures taker افتراضية بين المنصات الرئيسية بنسبة 0.020%، تليها Bitget بنسبة 0.030%، ثم OKX بنسبة 0.050%، وBybit بنسبة 0.055%.
يدفع حاملو صفقات long لحاملي صفقات short عندما يكون الـ funding إيجابياً، ويتلقون المدفوعات عندما يكون الـ funding سلباً. معدل 0.0100% كل ثماني ساعات يستنزف 0.0300% من القيمة الاسمية للصفقة يومياً.
تُطبق رسوم taker عند إزالة السيولة باستخدام أوامر market، وتكلف ما يصل إلى 0.055% على الـ futures. بينما تُطبق رسوم maker على أوامر limit التي توضع على الـ order book، وتكلف 0.020% أو أقل بناءً على جدول المنصة.