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El spread oferta-demanda es la brecha entre el comprador más alto y el vendedor más bajo. En mercados perpetuales de alto volumen, este spread se estrecha hasta un solo tick de precio. Los perpetuales de ETH liquidaron 12.946.423.823 USD en volumen de 24 horas, mientras que BTC alcanzó 8.647.493.079 USD. Con este volumen, las cotizaciones en la parte superior del libro se actualizan continuamente, pero el tamaño en la parte superior del libro representa una fracción de la liquidez del mercado.
La profundidad de nivel dos muestra las órdenes límite pendientes agrupadas por nivel de precio. Los traders a menudo tratan esta profundidad agregada como una barrera firme. No lo es. Los libros de órdenes reflejan la intención, no el compromiso. Una orden pendiente es una opción gratuita otorgada al mercado. Los traders algorítmicos retiran las órdenes límite cuando se acercan órdenes de mercado agresivas, lo que hace que el libro visible se adelgace instantáneamente durante movimientos rápidos.
Los venues de menor volumen y los perpetuales de altcoins demuestran cómo la profundidad delgada crea un severo arrastre de ejecución. ZEC registró 1.734.123.664 USD en volumen de 24 horas en todos los venues, mientras que SNDK registró 1.025.456.268 USD y los perpetuales de XAU liquidaron 686.319.400 USD. Cruzar el spread en libros de menor volumen expone las órdenes de mercado a barridos de múltiples ticks.
ADVERTENCIA: Las órdenes límite pendientes no son vinculantes. Un muro de bids de 10.000 SOL puede cancelarse en una sola llamada API diez milisegundos antes de que se ejecute una orden de venta de mercado, dejando al vendedor para barrer bids más bajos.
Evaluar las ejecuciones de órdenes de mercado requiere sumar los tamaños de contrato disponibles a través de niveles de precio sucesivos hasta que se complete toda la orden. Esto arroja el precio promedio ponderado por volumen de ejecución.
Considere una orden de compra agresiva de 100 contratos de ETH cuando la mejor demanda se sitúa en 3.000,00 USD. El lado de la demanda del libro de órdenes muestra tres niveles visibles:
La compra de mercado liquida el Nivel 1 por 30.000,00 USD, el Nivel 2 por 60.010,00 USD y el Nivel 3 por 210.070,00 USD. La ejecución bruta total es de 300.080,00 USD por 100 ETH.
El precio promedio ponderado por volumen de ejecución es de 3.000,80 USD por contrato. El deslizamiento añade 0,80 USD por ETH, o un 0,0267 % por encima de la mejor demanda. Las comisiones del venue se aplican además de este precio ejecutado. En Bybit, la comisión por defecto del taker de futuros del 0,055 % añade 165,04 USD. La penalización total de ejecución sobre la cotización en la parte superior del libro alcanza los 245,04 USD.
HACER: Calcule el costo total de ejecución como el precio promedio ponderado por volumen más la comisión del taker del venue antes de colocar órdenes de mercado en libros delgados.
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En la práctica, las grandes órdenes límite pendientes se utilizan frecuentemente para spoofing. Los algoritmos de trading de alta frecuencia colocan grandes bids para inducir a otros traders a comprar delante de ellos. Cuando las órdenes de mercado se acercan a esos bids, el algoritmo los cancela y presenta órdenes de venta en el interés de compra inflado.
Dado que las cancelaciones no cuestan nada en los principales exchanges de criptomonedas, la profundidad pendiente del libro de órdenes tiene un bajo poder predictivo para la dirección del precio en horizontes más largos que unos pocos segundos.
NOTA: La profundidad del libro de órdenes muestra las órdenes límite pendientes, mientras que las tasas de funding reflejan el sesgo de la posición neta. En los perpetuales de SNDK, el funding de Bitget se sitúa en +0,0293 % por 8 h, mientras que el de Bybit se sitúa en +0,0000 % por 8 h, lo que demuestra cómo los costos de tenencia divergen entre los venues a pesar de diseños de libros de órdenes similares.
Las tablas de comisiones de los exchanges dictan si barrer el libro de órdenes es económicamente viable. Las comisiones del taker se aplican a cada orden de mercado que consume liquidez pendiente.
| Venue | Comisión Maker de Futuros | Comisión Taker de Futuros | Comisión Taker sobre Orden de 100.000 USD |
|---|---|---|---|
| MEXC | 0,000 % | 0,020 % | 20,00 USD |
| Bitget | 0,020 % | 0,030 % | 30,00 USD |
| OKX | 0,020 % | 0,050 % | 50,00 USD |
| Bybit | 0,020 % | 0,055 % | 55,00 USD |
MEXC ofrece una comisión de taker del 0,020 % con una comisión de maker del 0,000 %, lo que reduce el arrastre de ejecución para estrategias de alta frecuencia. Bybit cobra una comisión de taker del 0,055 %, lo que hace que los barridos de órdenes de mercado sean casi tres veces más caros en términos de comisiones, sin tener en cuenta el deslizamiento del libro de órdenes.
P: ¿Cómo se calcula el deslizamiento en un libro de órdenes de criptomonedas? R: Suma el volumen disponible en cada nivel de precio comenzando desde la mejor oferta o demanda hasta que se cumpla el tamaño total de la posición. Divide el costo total de la transacción en esos niveles por el tamaño total de la posición para encontrar el precio promedio ponderado por volumen, luego compara ese resultado con el precio inicial en la parte superior del libro.
P: ¿Qué te dice un gran desequilibrio en el libro de órdenes? R: Muestra dónde los participantes del mercado han enviado órdenes límite no vinculantes en un momento dado. No indica la dirección futura del precio porque los traders pueden cancelar las órdenes pendientes antes de que una orden de mercado agresiva llegue al motor de emparejamiento.
P: ¿Por qué desaparecen los muros de bids justo antes de que el precio los alcance? R: Los programas de trading automatizados colocan grandes órdenes límite pendientes para señalar soporte falso, luego cancelan esas órdenes milisegundos antes de que las ventas de mercado las ejecuten. Esta práctica evita ejecuciones no deseadas mientras manipula el flujo de órdenes a corto plazo.
P: ¿Qué venue tiene la comisión de taker de futuros más baja para órdenes de mercado? R: MEXC cobra una comisión de taker de futuros del 0,020 % con una comisión de maker del 0,000 %. Bitget cobra un 0,030 % de taker, OKX cobra un 0,050 % de taker y Bybit cobra un 0,055 % de taker en las tablas de comisiones predeterminadas.