· four exchange APIs · rebuilt daily
Ketika trader mempertanyakan berapa banyak bitcoin yang hilang selamanya, mereka mencari jumlah pasti dari circulating supply yang benar-benar tersedia untuk menyerap market order. Setiap bitcoin ada sebagai unspent transaction output (UTXO) pada ledger publik. Ledger mencatat status alamat, bukan niat pemiliknya. Private key yang hancur akibat kerusakan hard drive meninggalkan alamat yang terlihat identik dengan cold wallet milik institusi.
Karena pemusnahan cryptographic key tidak meninggalkan jejak on-chain, angka apa pun yang mengkuantifikasi suplai yang hilang tetaplah sebatas estimasi. Aturan protokol menetapkan satu-satunya batas pasti yang terbukti: block 0 yang berisi 50 BTC secara sengaja dikecualikan dari database UTXO awal dan tidak akan pernah bisa dibelanjakan. Di luar kepastian mutlak 50 BTC tersebut, semua kalkulasi koin yang hilang mengandalkan ambang batas inaktivitas dan rekam jejak kegagalan operasional di masa-masa awal.
Kasus-kasus individual yang terdokumentasi mengonfirmasi pengurangan suplai hingga ribuan koin. Operasi penambangan awal memperlakukan private key dengan keamanan minimal, menyebabkan hilangnya drive fisik dan terkuncinya wallet secara permanen.
| Peristiwa atau Kategori | Estimasi Volume | Status On-Chain | Bukti Deterministik |
|---|---|---|---|
| Genesis Block | 50 BTC | Dikecualikan dari database UTXO | Aturan protokol mutlak |
| Inaktivitas Mining Awal (2009-2011) | 1.000.000 hingga 1.100.000 BTC | Tidak bergerak sejak generasi blok | Model statistik |
| Insiden Hard Drive Tempat Pembuangan Sampah | 7.500 hingga 8.000 BTC | Klaster alamat target tunggal | Catatan publik yang diketahui |
| Burn Address | 2.000+ BTC | Dikirim ke script yang terbukti tidak dapat dibelanjakan | Bukti matematis |
Worth knowing
Transaksi yang dikirim ke public key yang tidak valid atau script burn yang disengaja langsung memusnahkan kemampuan koin untuk dibelanjakan, menghapus koin-koin tersebut dari float aktif tanpa mengubah metrik sirkulasi nominal.
Suplai nominal berada di kisaran 19,7 juta BTC dari batas struktural 21.000.000 BTC. Jika diperkirakan 3,5 juta BTC hilang, suplai aktif efektif turun menjadi 16,2 juta BTC.
Trader yang mengambil posisi di perpetual swap harus memperhitungkan perbedaan ini saat menganalisis kedalaman order book dan kepadatan leverage. Ketika float efektif 17,5% lebih kecil dari suplai beredar yang dilaporkan, pembelian spot terarah dalam jumlah besar akan memengaruhi order book lebih cepat daripada yang diindikasikan oleh kapitalisasi pasar mentah.
Where this goes wrong
Mengandalkan kapitalisasi pasar nominal untuk menghitung kedalaman pasar akan memperkirakan buffer likuiditas yang terlalu tinggi, sehingga menyebabkan estimasi slippage terlalu rendah saat eksekusi market order secara agresif.
Karena float aktif lebih ketat daripada yang ditunjukkan oleh metrik permukaan, pasar perpetual swap mengalami spread funding rate antar-venue ketika open interest meningkat. Untuk mempertahankan posisi long pada kontrak BTC aktif saat ini, funding rate harian bervariasi secara signifikan tergantung pada biaya eksekusi bursa dan skew posisi.
| Bursa | Funding Rate BTC 8-Jam | Biaya Holding BTC Harian | Tarif Biaya Taker | Tarif Biaya Maker |
|---|---|---|---|---|
| Bybit | +0.0028% | +0.0084% | 0.0550% | 0.0200% |
| Bitget | +0.0042% | +0.0126% | 0.0300% | 0.0200% |
| OKX | +0.0060% | +0.0180% | 0.0500% | 0.0200% |
| MEXC | +0.0069% | +0.0207% | 0.0200% | 0.0000% |
Spread di keempat venue ini adalah 0.0041 poin persentase per periode 8 jam. Memegang posisi long di Bybit dikenakan biaya +0.0028% per 8 jam dibandingkan dengan +0.0069% per 8 jam di MEXC. Pada posisi 100.000 USD, Bybit mengenakan biaya 2.80 USD per 8 jam, sedangkan MEXC mengenakan biaya 6.90 USD per 8 jam.
What to do instead
Bandingkan spread funding 8 jam secara live sebelum memilih venue perp long, karena ketidakseimbangan inventaris khusus venue dapat mengubah carrying cost selama periode holding beberapa minggu.
Menentukan berapa banyak bitcoin yang hilang selamanya secara langsung mengubah model likuiditas. Jika 3.500.000 BTC diperkirakan hilang dari 19.700.000 BTC yang saat ini ditambang, 17,76% dari seluruh suplai yang ada berada dalam kondisi tidak aktif.
Ketika volume BTC 24 jam di seluruh venue derivatif global mencapai $5.835.215.094, volume tersebut berputar di seluruh float spot aktif sekitar 16,2 juta koin, bukannya dari keseluruhan suplai nominal. Trader derivatif yang mengabaikan suplai hilang akan memperkirakan kedalaman likuiditas terlalu tinggi dan salah menghitung konsentrasi leverage sistemik.
Verifikasi pasti tidak mungkin dilakukan karena wallet yang tidak dapat diakses dan wallet cold storage jangka panjang menghasilkan rekam jejak on-chain yang identik. Selain reward genesis yang di-hardcode sebesar 50 BTC, seluruh total koin yang hilang tetap merupakan estimasi berdasarkan inaktivitas wallet dan kehilangan key yang diketahui.
Reward 50 BTC dari block 0 sengaja diabaikan dari database UTXO awal yang dibuat oleh perangkat lunak klien asli. Karena output transaksi tersebut tidak ada dalam set UTXO, protokol akan menolak transaksi apa pun yang mencoba membelanjakannya.
Suplai yang hilang mengurangi float likuid efektif yang tersedia di bursa spot untuk mendukung agunan dan memenuhi permintaan spot. Float riil yang lebih kecil mempercepat terjadinya supply squeeze pada pasar spot, mendorong funding rate perpetual swap menjadi positif selama tren naik (upward momentum).
Jika koin yang dikategorikan sebagai koin hilang bergerak di on-chain, estimasi float aktif akan langsung bertambah. Hal ini meningkatkan persepsi suplai di pasar, yang dapat meredam premi spot dan mengubah spread funding perpetual di berbagai venue derivatif.