· four exchange APIs · rebuilt daily
Khi các trader hỏi có bao nhiêu bitcoin đã mất vĩnh viễn, họ đang tìm kiếm nguồn cung lưu thông chính xác có sẵn để hấp thụ các lệnh market. Mỗi bitcoin tồn tại dưới dạng một unspent transaction output (UTXO) trên sổ cái công khai. Sổ cái ghi lại trạng thái địa chỉ chứ không phải ý định của chủ sở hữu. Một private key bị phá hủy trong một sự cố hỏng ổ cứng sẽ để lại một địa chỉ trông hoàn toàn giống với ví lạnh (cold wallet) do một tổ chức nắm giữ.
Vì việc phá hủy private key mã hóa không để lại dấu vết on-chain nào, bất kỳ con số nào định lượng nguồn cung bị mất đều chỉ là ước tính. Quy tắc giao thức tạo ra mức sàn tuyệt đối duy nhất có thể chứng minh được: block 0 chứa 50 BTC đã bị loại khỏi cơ sở dữ liệu UTXO ban đầu theo thiết kế và không bao giờ có thể chi tiêu. Bất chấp sự chắc chắn tuyệt đối của 50 BTC đó, tất cả các tính toán coin bị mất đều dựa trên các ngưỡng không hoạt động và các sự cố vận hành sớm đã được ghi nhận.
Các trường hợp cá nhân được ghi nhận xác nhận sự sụt giảm nguồn cung lên tới hàng nghìn coin. Các hoạt động đào coin thời kỳ đầu xử lý private key với mức độ bảo mật tối thiểu, dẫn đến việc thất lạc ổ cứng vật lý và khóa ví vĩnh viễn.
| Sự kiện hoặc Danh mục | Khối lượng ước tính | Trạng thái On-Chain | Bằng chứng xác định |
|---|---|---|---|
| Genesis Block | 50 BTC | Bị loại khỏi cơ sở dữ liệu UTXO | Quy tắc giao thức tuyệt đối |
| Khai thác sớm không hoạt động (2009-2011) | 1,000,000 đến 1,100,000 BTC | Không di chuyển từ khi tạo block | Mô hình thống kê |
| Sự cố ổ cứng ở bãi rác | 7,500 đến 8,000 BTC | Cụm địa chỉ mục tiêu duy nhất | Hồ sơ công khai đã biết |
| Địa chỉ Burn | 2,000+ BTC | Được gửi đến các script chứng minh không thể chi tiêu | Bằng chứng toán học |
Worth knowing
Một giao dịch được gửi đến một public key không hợp lệ hoặc một burn script cố ý sẽ phá hủy khả năng chi tiêu ngay lập tức, loại bỏ các coin đó khỏi active float mà không làm thay đổi chỉ số lưu thông danh nghĩa.
Nguồn cung danh nghĩa hiện ở mức gần 19.7 triệu BTC trong tổng giới hạn cấu trúc 21,000,000 BTC. Nếu ước tính có 3.5 triệu BTC bị mất, nguồn cung active thực tế sẽ giảm xuống còn 16.2 triệu BTC.
Các trader mở vị thế hợp đồng perpetual swap phải tính đến sự khác biệt này khi phân tích độ sâu order book và mật độ đòn bẩy. Khi float thực tế nhỏ hơn 17.5% so với nguồn cung lưu thông được báo cáo, các lệnh mua spot theo hướng lớn sẽ tác động đến order book nhanh hơn những gì vốn hóa thị trường thô gợi ý.
Where this goes wrong
Việc dựa vào vốn hóa thị trường danh nghĩa để tính toán độ sâu thị trường sẽ phóng đại vùng đệm thanh khoản thực tế, dẫn đến việc đánh giá thấp slippage trong các lệnh market giao dịch chủ động.
Vì float thực tế thắt chặt hơn so với các chỉ số bề nổi cho thấy, thị trường perpetual swap gặp phải chênh lệch funding rate giữa các sàn khi open interest mở rộng. Để nắm giữ vị thế long trên các hợp đồng BTC active hiện nay, funding rate hàng ngày chênh lệch đáng kể tùy thuộc vào phí khớp lệnh của sàn và độ lệch vị thế (position skew).
| Sàn giao dịch | Funding Rate BTC 8 Giờ | Chi phí nắm giữ BTC hàng ngày | Phí Taker | Phí Maker |
|---|---|---|---|---|
| Bybit | +0.0028% | +0.0084% | 0.0550% | 0.0200% |
| Bitget | +0.0042% | +0.0126% | 0.0300% | 0.0200% |
| OKX | +0.0060% | +0.0180% | 0.0500% | 0.0200% |
| MEXC | +0.0069% | +0.0207% | 0.0200% | 0.0000% |
Chênh lệch giữa bốn sàn này là 0.0041 điểm phần trăm cho mỗi chu kỳ 8 giờ. Nắm giữ vị thế long trên Bybit chịu mức phí +0.0028% mỗi 8 giờ so với +0.0069% mỗi 8 giờ trên MEXC. Trên một vị thế 100,000 USD, Bybit tính phí 2.80 USD mỗi 8 giờ, trong khi MEXC tính phí 6.90 USD mỗi 8 giờ.
What to do instead
So sánh chênh lệch funding 8 giờ thời gian thực trước khi chọn sàn giao dịch long perp, vì tình trạng mất cân bằng vị thế riêng biệt của từng sàn sẽ làm thay đổi chi phí duy trì trong các khoảng thời gian nắm giữ kéo dài nhiều tuần.
Việc xác định có bao nhiêu bitcoin bị mất vĩnh viễn sẽ trực tiếp thay đổi các mô hình thanh khoản. Nếu 3,500,000 BTC bị mất trong số 19,700,000 BTC hiện đã được đào, 17.76% toàn bộ nguồn cung hiện có đang ở trạng thái không hoạt động.
Khi khối lượng giao dịch BTC 24 giờ trên các sàn phái sinh toàn cầu đạt $5,835,215,094, khối lượng đó xoay quanh lượng float spot active khoảng 16.2 triệu coin thay vì toàn bộ nguồn cung danh nghĩa. Các trader phái sinh nếu bỏ qua nguồn cung bị mất sẽ đánh giá quá cao độ sâu thanh khoản và tính toán sai sự tập trung đòn bẩy mang tính hệ thống.
Việc xác minh chính xác là không thể vì một ví không thể truy cập và một ví cold storage dài hạn tạo ra các dấu vết on-chain hoàn toàn giống nhau. Ngoại trừ phần thưởng genesis 50 BTC được hardcode, tất cả tổng số coin bị mất vẫn chỉ là ước tính dựa trên sự không hoạt động của ví và các sự cố mất key đã biết.
Phần thưởng 50 BTC từ block 0 đã cố ý bị bỏ qua khỏi cơ sở dữ liệu UTXO ban đầu do phần mềm client gốc tạo ra. Vì đầu ra giao dịch không tồn tại trong tập UTXO, giao thức sẽ từ chối bất kỳ giao dịch nào cố gắng chi tiêu nó.
Nguồn cung bị mất làm giảm lượng float thanh khoản thực tế có sẵn trên các sàn spot để bảo chứng tài sản thế chấp và đáp ứng nhu cầu spot. Float thực tế nhỏ hơn sẽ đẩy nhanh các đợt siết nguồn cung (supply squeeze) trên thị trường spot, đẩy funding rate của perpetual swap tăng dương trong các đà tăng giá.
Nếu các coin được xếp vào loại đã mất di chuyển on-chain, active float ước tính sẽ lập tức mở rộng. Điều này làm tăng nguồn cung cảm nhận của thị trường, có thể làm giảm spot premium và thay đổi chênh lệch perpetual funding giữa các sàn phái sinh.