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パーペチュアル契約を72時間以上保有する場合、fundingと取引手数料のどちらが高くなるかは保有期間によりますが、通常はfundingの方が高くなります。8時間あたり0.0100%のベースレートでは、4日以内に累積fundingが往復taker手数料を上回ります。
取引手数料は、トレードの開始と終了時に支払われる静的な実行コストです。Bybitでは、マーケットテイカーはエントリー時に0.0550%、エグジット時に0.0550%を支払い、往復実行コストは合計で0.1100%となります。MEXCでは、テイカー手数料は片側あたり0.0200%で、往復コストは0.0400%となります。メイカーオーダーは、各取引所でこれらの実行費用を削減または排除します。
Fundingの支払いは、ポジションがオープンである限り継続的に蓄積されます。ほとんどの取引所ではfundingは8時間ごとに決済されるため、24時間で3回の決済イベントが発生します。複数日にわたるトレードを保有する場合、どちらのコスト要素が支配的かを判断するには、累積fundingが往復実行手数料の合計を上回る正確な間隔を特定する必要があります。
BybitのBTC fundingが8時間間隔あたり+0.0100%の場合、ロングポジションは1日あたり0.0300%を支払います。3日間（9回の決済）では、累積fundingは0.0900%となり、往復taker手数料の0.1100%を下回ります。決済11回（88時間、または3.67日）までに、累積fundingは0.1100%に達し、テイカー手数料と同額になります。88時間を超えると、fundingがポジションの主要なコストドライバーとなります。
Worth knowing
エントリーとエグジットのテイカー手数料は、実行時の名目ポジション価値に対して課金されますが、fundingはクローズまで8時間ごとに名目価値に適用されます。
異なる取引所は異なる手数料体系を公開しており、ローカルな建玉の不均衡に基づいて様々なfundingレートを経験します。主要資産を取引所間で比較すると、fundingの負担が実行手数料をどれだけ早く上回るかがわかります。
| Exchange | Asset | Round-trip Taker Fee | 8h Funding Rate | Daily Funding Drag | Crossover Time |
|---|---|---|---|---|---|
| Bybit | BTC | 0.1100% | +0.0100% | 0.0300% | 88 hours (11.0 intervals) |
| MEXC | BTC | 0.0400% | +0.0048% | 0.0144% | 67 hours (8.3 intervals) |
| Bitget | BTC | 0.0600% | +0.0084% | 0.0252% | 57 hours (7.1 intervals) |
| OKX | BTC | 0.1000% | +0.0048% | 0.0144% | 167 hours (20.8 intervals) |
| Bybit | ETH | 0.1100% | +0.0037% | 0.0111% | 238 hours (29.7 intervals) |
| OKX | ETH | 0.1000% | +0.0100% | 0.0300% | 80 hours (10.0 intervals) |
| Bitget | SOL | 0.0600% | +0.0006% | 0.0018% | 800 hours (100.0 intervals) |
| Bybit | SOL | 0.1100% | +0.0100% | 0.0300% | 88 hours (11.0 intervals) |
BitgetのSOLでは、8時間あたりのfundingレートが+0.0006%と低いため、ロングトレーダーはfundingが0.0600%の往復taker手数料を上回る前に33日間ポジションを保有できます。逆に、OKXのETHでは+0.0100%のfundingレートで、fundingは3.5日未満で0.1000%の往復taker手数料を上回ります。
出来高の分布も取引所の流動性を反映しています。BTCの24時間出来高は1,479,606,224 USDですが、ETHは監視対象の取引所全体で2,888,363,148 USDの出来高でリードしています。出来高が多いプールは一般的にレートを安定させますが、資産固有の需要の不均衡は、取引所間で大幅なレートの乖離を引き起こします。
BTC、ETH、SOLのような主要ペアは通常、決済あたり0.0006%から0.0100%のfundingレートを維持しますが、セカンダリのアルトコインは、取引手数料を瞬時に凌駕する極端に偏ったレートを経験する可能性があります。
例えば、BybitのLSKは8時間あたりのfundingレートが-0.9593%です。BitgetではLSKのfundingは決済あたり-0.6491%、MEXCでは-0.5142%です。マイナスのfundingレートでは、ショートポジション保有者が8時間ごとにロングポジション保有者に支払う必要があります。
BybitのLSKでショートポジションを保有すると、1回の決済で0.9593%のコストが発生します。Bybitの往復taker手数料0.1100%と比較すると、1回の8時間funding決済は、トレードの開始と終了よりも8.7倍高くなります。このシナリオでは、fundingコストは最初のfunding決済から1時間以内に取引手数料を圧倒します。
同様に、XRPのfundingレートは、24時間出来高158,565,537 USDでBybitの-0.0119%からBitgetの+0.0089%まで変動します。ZECは、日次出来高595,895,725 USDで、Bybitの-0.0107%からBitgetの+0.0100%まで、8時間あたり0.0207パーセントポイントの差を示します。
Where this goes wrong
BybitのLSK (-0.9593% per 8h) のようなマイナスレートは、ショートポジションの場合、1回の決済で往復taker手数料の8倍以上を消費します。
24時間未満のトレードでは、極端なレートの不均衡を持つ資産を保有しない限り、実行手数料が主要な取引費用となります。複数日または数週間にわたって保有するポジションの場合、ベースラインfundingレートに基づいて取引所を選択すると、初期実行手数料が低い取引所を選択するよりも大きなコスト削減につながります。
メイカーリミットオーダーを使用すると、実行側の計算が簡略化されます。MEXCでは、先物メイカー手数料は0.0000%であり、テイカーでエグジットする場合は往復実行コストが0.0200%に、リミットオーダーでエントリーとエグジットを行う場合は0.0000%に低下します。往復手数料を下げることで、fundingが主要コスト要素になるまでの時間は短縮されますが、不必要なエントリーの摩擦は排除されます。
取引所を選択する際は、日次累積fundingチャージと実行手数料の差額を比較してください。取引所Aが取引所Bよりも取引手数料を0.0500%高く設定しているが、取引所Bの8時間fundingレートが0.0050%高い場合、10回のfunding決済（3.3日）後に取引所Aの方が安価になります。
What to do instead
長期保有ポジションは、ベースレートが低い取引所またはメイカー手数料がゼロの取引所にルーティングし、fundingのクロスオーバーポイントを遅延させる。
24時間未満保有のポジションでは、取引手数料の方が高くなります。BTCやETHのような標準的なペアでは、実行手数料は往復で0.0400%から0.1100%の範囲ですが、標準的な24時間fundingは0.0018%から0.0300%の範囲です。
標準的な8時間あたり0.0100%のfundingレートの場合、累積fundingは3日から4日（9回から11回の決済）後に往復taker手数料の合計を上回ります。レートが1.0000%に近い高ボラティリティのアルトコインでは、fundingは1回の8時間決済で実行手数料を上回ります。
マイナスのfundingレートでは、ショートポジション保有者が8時間ごとにロングポジション保有者に支払う必要があります。ロングポジションの場合、マイナスのfundingは初期取引手数料を相殺する継続的な収入をもたらしますが、ショートポジションの場合は、急速な日次保有コストの減少をもたらします。
メイカーオーダーは、初期のエントリーとエグジットの取引手数料を排除または削減しますが、fundingの支払いに影響はありません。ゼロ手数料のメイカー実行は初期コストベースを下げるため、fundingは最初の決済間隔からすぐに主要なポジション費用となります。