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パーペチュアル先物は、満期日なしでキャッシュフローを決済するため、主要資産において8時間ごとの期間で最大0.0123パーセントポイントに達する、取引所固有のファンディングスプレッドが生じます。経済学者のロバート・シラーは、流動性の低い現物市場における価格発見を可能にするため、1992年にパーペチュアル先物を提案しました。 仮想通貨取引所BitMEXは2016年5月、この設計を採用してビットコインのパーペチュアル・スワップを創設した。標準的な先物契約は、予定された満期日にスポット価格に収束する。一方、パーペチュアル契約には満期日がなく、指数のスポット価格を追跡するための合成キャッシュフローの仕組みが必要となる。
取引所は、ロングポジション保有者とショートポジション保有者の間で直接現金がやり取りされる仕組みを通じて、価格の連動性を維持している。8時間ごとに、パーペチュアル契約の市場価格と原資産のスポット指数価格との乖離に基づき、ポジション間で資金決済が行われる。 取引所はファンディング手数料を徴収しません。永久先物契約がスポット価格に対してプレミアムで取引されている場合、ファンディングレートは正となり、ロングポジション保有者がショートポジション保有者に支払う必要があります。永久先物契約がスポット価格に対してディスカウントで取引されている場合、ファンディングレートは負となり、ショートポジション保有者がロングポジション保有者に支払う必要があります。
8時間ごとのファンディングレートが0.0100％の正の値の場合、10,000 USDのロングポジションを保有するトレーダーは、8時間ごとに1.00 USDをショートポジション保有者に直接支払う必要があり、1日あたりのキャッシュ・ドラッグは合計3.00 USDとなります。 8時間ごとの資金調達率がマイナス0.0102％の場合、ショートポジション保有者は、オープンポジションの規模10,000 USDにつき、8時間ごとに1.02 USDをロングポジション保有者に支払う必要があります。
MEXCで手数料20%キャッシュバック →全商品で取引手数料の20%が戻ります。この還元は本来私が受け取る報酬から出るため、あなたの負担は増えません。 アフィリエイトリンク — 詳細はフッターに。構造的な流動性の不均衡やオーダーブックの不均衡により、取引所ごとにファンディングレートに差が生じます。24時間の合計取引高が14,737,881,820 USDに上る6つの活発な市場において、正規化された8時間ごとのレートスプレッドは、レバレッジを維持するための純コストに影響を与えます。
| 資産 | 24時間取引高 | ロングコストが最も低い取引所 | ロングレートが最も低い | ロングコストが最も高い取引所 | ロングレートが最も高い | 8時間あたりのスプレッド |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ETH | 7,455,416,292 USD | Bybit | +0.0024% | Bitget | +0.0100% | 0.0076% |
| BTC | 4,798,985,307 USD | Bybit | +0.0072% | Bitget | +0.0095% | 0.0023% |
| SOL | 1,332,718,934 USD | MEXC | -0.0102% | Bitget | -0.0008% | 0.0094% |
| ZEC | 711,453,755 USD | MEXC | -0.0023% | Bybit | +0.0100% | 0.0123% |
| XRP | 456,937,245 USD | Bitget | +0.0038% | Bybit | +0.0100% | 0.0062% |
| TRUMP | 382,370,287 USD | Bitget | -0.0108% | OKX | -0.0019% | 0.0089% |
ETHおよびBTCのロングポジションについては、Bybitの現在のファンディングコストが最も低くなっています。SOLおよびZECのロングポジションについては、MEXCが最も低い保有コストを提供しています。これは、マイナスファンディングレートがロング口座にクレジットとして計上されるためです。
保有コストは、執行手数料と累積ファンディングレートの負担の合計で構成されます。公表されている標準的な先物手数料体系は、取引所や注文タイプによって異なります。
| 取引所 | 先物メイカー手数料 | 先物テイカー手数料 | スポットメイカー手数料 | スポットテイカー手数料 |
|---|---|---|---|---|
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% | 0.0000% | 0.0500% |
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% | 0.1000% | 0.1000% |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% | 0.0800% | 0.1000% |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% | 0.1000% | 0.1000% |
あるトレーダーが、10,000 USD相当のETHロングポジションを30日間（90回のファンディング間隔に相当）保有し、エントリーとエグジットの両方でテイカーの成行注文を実行する場合を考えてみましょう。
Bybitの場合： エントリー時のテイカー手数料：10,000 USD × 0.00055 = 5.50 USD。 エグジット時のテイカー手数料：10,000 USD × 0.00055 = 5.50 USD。 取引手数料合計：11.00 USD。 +0.0024%の資金料を90回分支払った場合：10,000 USD × 0.000024 × 90 = 21.60 USD。 30日間のポジション総コスト：11.00 USD ＋ 21.60 USD ＝ 32.60 USD。
Bitgetの場合： エントリー・テイカー手数料：10,000 USD × 0.00030 ＝ 3.00 USD。 決済時のテイカー手数料：10,000 USD × 0.00030 = 3.00 USD。 取引手数料合計：6.00 USD。 +0.0100%のファンディングを90回分支払った場合：10,000 USD × 0.000100 × 90 = 90.00 USD。 30日間のポジションコスト合計：6.00 USD ＋ 90.00 USD ＝ 96.00 USD。
即時取引手数料が低い取引所でも、30日間の保有期間では累積ポジションコストが高くなります。 ネット執行差額は、未決済ポジションサイズ10,000 USDあたり63.40 USDとなります。
レバレッジは、初期口座担保に対する資金調達手数料の負担を加速させます。 20倍のレバレッジで10,000 USDのポジションを建てるには、500 USDの初期証拠金が必要です。スポット価格が4.5%不利な方向に動くと、純資産が450 USD減少し、残りの証拠金が50 USDまで減少して、自動清算がトリガーされます。
ファンディングの引き落としは、利用可能な証拠金残高から直接現金が差し引かれます。8時間あたり0.0100%の正のファンディングレートの場合、10,000 USDのロングポジションには1日あたり3.00 USDの引き落としが発生します。 30日間にわたりスポット価格が横ばいで推移した場合、ファンディングの引き落とし額は90.00 USDに積み上がります。
この90.00 USDの引き落としにより、初期証拠金は500.00 USDから410.00 USDに減少します。 スポット価格に変化がない場合でも、清算がトリガーされるために必要な実質的な価格バッファーは、4.5%の不利な相場変動から3.6%の不利な相場変動へと縮小します。継続的なファンディングのデビットは、原資産の価格変動とは無関係に証拠金閾値に影響を与えます。