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Los futuros perpetuos liquidan flujos de efectivo sin fecha de vencimiento, lo que genera diferenciales de financiación específicos de cada mercado de hasta 0,0123 puntos porcentuales por cada ventana de ocho horas en los principales activos. El economista Robert Shiller propuso los futuros perpetuos en 1992 para permitir la determinación de precios en mercados al contado ilíquidos. La plataforma de criptoactivos BitMEX adaptó este diseño en mayo de 2016 para crear el swap perpetuo para Bitcoin. Los contratos de futuros estándar convergen con los precios al contado en una fecha de vencimiento programada. Los contratos perpetuos no tienen fecha de vencimiento y requieren un mecanismo de flujo de caja sintético para seguir los precios al contado del índice.
Las plataformas de intercambio garantizan la alineación de precios mediante transferencias de efectivo directas entre los titulares de posiciones largas y cortas. Cada ocho horas, las posiciones intercambian pagos de financiación basados en la desviación entre el precio de mercado del contrato perpetuo y el precio al contado del índice subyacente. Las plataformas de intercambio no se quedan con las comisiones de financiación. Cuando los contratos perpetuos cotizan con una prima respecto al precio al contado, la tasa de financiación es positiva, lo que obliga a las posiciones largas a pagar a las posiciones cortas. Cuando los contratos perpetuos cotizan con un descuento respecto al precio al contado, la tasa de financiación pasa a ser negativa, lo que obliga a las posiciones cortas a pagar a las posiciones largas.
Una tasa de financiación positiva del 0,0100 % por intervalo de ocho horas obliga a un operador que mantenga una posición larga de 10 000 USD a pagar 1,00 USD cada ocho horas directamente a los titulares de posiciones cortas, lo que supone un «cash drag» diario de 3,00 USD. Una tasa de financiación negativa del 0,0102 % por intervalo de ocho horas obliga a los titulares de posiciones cortas a pagar a los titulares de posiciones largas 1,02 USD cada ocho horas por cada 10 000 USD del tamaño de la posición abierta.
Consigue un 20% de reembolso de comisiones en MEXC →El 20% de tus comisiones de vuelta, en todos los productos. El reembolso sale de la comisión que yo recibiría, así que no te cuesta nada. Enlace de afiliado — ver el pie de página.Las tasas de financiación difieren entre las distintas plataformas de negociación debido a desequilibrios estructurales de liquidez y a desequilibrios en el libro de órdenes. En seis mercados activos que suman un volumen de negociación combinado de 14 737 881 820 USD en 24 horas, los diferenciales normalizados de las tasas cada ocho horas alteran el coste neto de mantener el apalancamiento.
| Activo | Volumen en 24 h | Mercado con el menor coste para posiciones largas | Tasa más baja para posiciones largas | Mercado con el mayor coste para posiciones largas | Tasa más alta para posiciones largas | Diferencial por cada 8 h |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ETH | 7 455 416 292 USD | Bybit | +0,0024 % | Bitget | +0,0100 % | 0,0076 % |
| BTC | 4 798 985 307 USD | Bybit | +0,0072 % | Bitget | +0,0095 % | 0,0023 % |
| SOL | 1 332 718 934 USD | MEXC | -0,0102 % | Bitget | -0,0008 % | 0,0094 % |
| ZEC | 711 453 755 USD | MEXC | -0,0023 % | Bybit | +0,0100 % | 0,0123 % |
| XRP | 456 937 245 USD | Bitget | +0,0038 % | Bybit | +0,0100 % | 0,0062 % |
| TRUMP | 382 370 287 USD | Bitget | -0,0108 % | OKX | -0,0019 % | 0,0089 % |
Para las posiciones largas en ETH y BTC, Bybit presenta el coste de financiación más bajo actualmente. Para las posiciones largas en SOL y ZEC, MEXC ofrece el coste de mantenimiento más bajo, ya que las tasas de financiación negativas se abonan a las cuentas con posiciones largas.
Los costes de tenencia consisten en las comisiones de ejecución combinadas con el lastre acumulado de la tasa de financiación. Las tablas de comisiones de futuros publicadas por defecto varían según la plataforma de negociación y el tipo de orden.
| Plataforma | Comisión de creador de futuros | Comisión de tomador de futuros | Comisión de creador de operaciones al contado | Comisión de tomador de operaciones al contado |
|---|---|---|---|---|
| MEXC | 0,0000 % | 0,0200 % | 0,0000 % | 0,0500 % |
| Bitget | 0,0200 % | 0,0300 % | 0,1000 % | 0,1000 % |
| OKX | 0,0200 % | 0,0500 % | 0,0800 % | 0,1000 % |
| Bybit | 0,0200 % | 0,0550 % | 0,1000 % | 0,1000 % |
Supongamos que un operador abre una posición larga de ETH por valor de 10 000 USD que mantiene durante 30 días, abarcando 90 intervalos de financiación, y que ejecuta órdenes de mercado de «taker» tanto para la entrada como para la salida.
En Bybit: Comisión de entrada como «taker»: 10 000 USD multiplicados por 0,00055 equivalen a 5,50 USD. Comisión de salida como «taker»: 10 000 USD multiplicados por 0,00055 equivalen a 5,50 USD. Comisión total de negociación: 11,00 USD. Financiación pagada a lo largo de 90 intervalos al +0,0024 %: 10 000 USD multiplicados por 0,000024 y por 90 equivalen a 21,60 USD. Coste total de la posición a 30 días: 11,00 USD más 21,60 USD, lo que equivale a 32,60 USD.
En Bitget: Comisión de taker de entrada: 10 000 USD multiplicados por 0,00030 equivalen a 3,00 USD. Comisión de taker de salida: 10 000 USD multiplicados por 0,00030 equivalen a 3,00 USD. Comisión total de negociación: 6,00 USD. Financiación pagada en 90 intervalos al +0,0100 %: 10 000 USD multiplicados por 0,000100 y por 90 equivalen a 90,00 USD. Coste total de la posición a 30 días: 6,00 USD más 90,00 USD, lo que equivale a 96,00 USD.
La plataforma que ofrece comisiones de transacción inmediatas más bajas genera un coste acumulado de la posición más elevado en un horizonte de tenencia de 30 días. La variación neta de ejecución equivale a 63,40 USD por cada 10 000 USD del tamaño de la posición abierta.
El apalancamiento acelera el impacto de las comisiones de financiación sobre el colateral inicial de la cuenta. Con un apalancamiento de 20x, abrir una posición de 10 000 USD requiere 500 USD en margen inicial. Una variación adversa del precio al contado del 4,5 % reduce el capital en 450 USD, lo que agota el margen restante hasta los 50 USD y activa la liquidación automática.
Los débitos de financiación se deducen directamente del capital de margen disponible. Con una tasa de financiación positiva del 0,0100 % cada ocho horas, una posición larga de 10 000 USD incurre en un débito diario de 3,00 USD. Tras 30 días de movimiento lateral del precio al contado, los débitos de financiación se acumulan hasta alcanzar los 90,00 USD.
Este débito de 90,00 USD reduce la garantía inicial de 500,00 USD a 410,00 USD. Sin que se produzca ningún cambio en el precio al contado, el margen de seguridad efectivo necesario para activar la liquidación se reduce de un movimiento adverso del mercado del 4,5 % a uno del 3,6 %. Los débitos de financiación continuos modifican los umbrales de margen independientemente de los movimientos del precio del activo subyacente.