· four exchange APIs · rebuilt daily
การเลือกระหว่าง perpetual futures กับ spot ขึ้นอยู่กับระยะเวลาในการถือครองและอัตรา funding การถือครอง perpetual ในสถานะ long บน Bitget BTC มีค่าธรรมเนียม 0.0084% ทุกแปดชั่วโมง คิดเป็น 9.20% ต่อปีของมูลค่า notional ที่เปิดรับความเสี่ยง
เมื่อถือครองสินทรัพย์ spot ค่าธรรมเนียมการดำเนินการจะเกิดขึ้นเฉพาะตอนเข้าและออกจากตลาด บน MEXC spot การเทรดแบบ taker มีค่าใช้จ่าย 0.0500% ในขณะที่การเทรดแบบ maker มีค่าใช้จ่าย 0.0000% เมื่อได้สินทรัพย์มาแล้ว การถือครองสินทรัพย์ spot จะไม่มีค่าดอกเบี้ยต่อเนื่อง
ในตลาด perpetual อัตรา funding จะปรับราคาของสัญญาให้สอดคล้องกับราคา spot เมื่อราคา perpetual ซื้อขายสูงกว่าราคา spot ผู้ถือสถานะ long จะต้องจ่ายให้กับผู้ถือสถานะ short ทุกแปดชั่วโมง บน Bybit ทั้ง BTC และ SOL มีอัตรา +0.0100% ทุก 8 ชั่วโมง ซึ่งเท่ากับ 0.0300% ต่อวัน
สำหรับเทรดเดอร์ที่ถือครองสถานะ BTC มูลค่า notional 100,000 USD ด้วยเงินทุน 10,000 USD ที่ leverage 10x การจ่ายค่า funding รายวันรวมเป็น 30.00 USD ในระยะเวลา 90 วัน ค่า funding จะหักเงิน 2,700.00 USD ออกจากยอดคงเหลือของ margin การจ่ายเงินนี้คิดเป็น 27.00% ของเงินทุนเริ่มต้น โดยจ่ายทั้งหมดเพื่อรักษาสถานะโดยที่ราคาอ้างอิงไม่เปลี่ยนแปลงเลย
โครงสร้างค่าธรรมเนียมของแต่ละแพลตฟอร์มเอื้อประโยชน์ต่อ futures สำหรับการเข้าซื้อในระยะสั้น แต่ค่า funding ที่ต่อเนื่องจะพลิกกลับข้อได้เปรียบนี้เมื่อเวลาผ่านไป
| Venue | Spot Maker Fee | Spot Taker Fee | Futures Maker Fee | Futures Taker Fee |
|---|---|---|---|---|
| MEXC | 0.0000% | 0.0500% | 0.0000% | 0.0200% |
| OKX | 0.0800% | 0.1000% | 0.0200% | 0.0500% |
| Bitget | 0.1000% | 0.1000% | 0.0200% | 0.0300% |
| Bybit | 0.1000% | 0.1000% | 0.0200% | 0.0550% |
การเปิดสถานะ spot มูลค่า 100,000 USD บน OKX ผ่านคำสั่ง taker มีค่าใช้จ่าย 100.00 USD การเปิดสถานะ perpetual มูลค่า 100,000 USD เดียวกันมีค่าใช้จ่าย 50.00 USD การเข้าซื้อ futures มีราคาถูกกว่า 50.00 USD ในตอนเริ่มต้น
อย่างไรก็ตาม การถือครอง perpetual ETH บน OKX ที่ +0.0100% ทุก 8 ชั่วโมง มีค่าใช้จ่าย 30.00 USD ต่อวันในส่วนของ funding หลังจาก 1.67 วัน หรือ 5 รอบการจ่าย funding ค่าใช้จ่ายรวมของ perpetual จะสูงกว่าค่าธรรมเนียมการดำเนินการของ spot
Bybit เสนออัตรา funding สำหรับ long ที่ต่ำที่สุดสำหรับ ETH ที่ +0.0037% ทุก 8 ชั่วโมง (11.10 USD ต่อวันต่อมูลค่า notional 100,000 USD) ในขณะที่ OKX และ Bitget คิดค่าบริการ +0.0100% ทุก 8 ชั่วโมง (30.00 USD ต่อวันต่อมูลค่า notional 100,000 USD) ส่วนต่างของอัตรา funding ระหว่างแพลตฟอร์มสำหรับ ETH คือ 0.0063 เปอร์เซ็นต์ต่อ 8 ชั่วโมง ทำให้การเลือกแพลตฟอร์มมีความสำคัญอย่างยิ่งเมื่อถือครองสัญญาอนุพันธ์นานกว่าช่วงระหว่างวัน
Worth knowing
อัตรา funding จะถูกชำระโดยตรงกับยอดคงเหลือของ collateral ทุกแปดชั่วโมง การไม่ชำระค่า funding จะลด margin ที่มีประสิทธิภาพและทำให้ราคา liquidation เข้าใกล้ราคาตลาดปัจจุบันมากขึ้น
การเทรด spot มีความยืดหยุ่นเต็มที่ต่อการปรับตัวลดลงของราคา เนื่องจากยอดคงเหลือ spot ไม่มีราคา liquidation สถานะ spot สามารถลดลง 90.00% ของมูลค่าตลาดและยังคงเปิดอยู่ได้ไม่จำกัดจนกว่าราคาจะฟื้นตัว
สัญญา perpetual ต้องการ margin ที่ต้องรักษา ที่ leverage 10x การเคลื่อนไหวของราคาที่สวนทาง 10.00% จะทำให้เงินทุนเริ่มต้นหมดไป และกระตุ้นให้เกิด liquidation ข้อกำหนด margin ที่ต้องรักษาบังคับให้เกิดการ liquidation ก่อนที่จะสูญเสียเงินทุนทั้งหมด ซึ่งจะล็อกการทำลายเงินทุนอย่างถาวร
การทบต้นของการจ่ายค่า funding เร่งให้เกิดโหมดความล้มเหลวนี้ เมื่อการจ่ายค่า funding หักเงินสดออกจากยอดคงเหลือของ margin margin ที่มีอยู่จะลดลงอย่างต่อเนื่อง
บนเงินทุน 10,000 USD ที่รองรับสถานะ SOL มูลค่า 100,000 USD ที่ leverage 10x บน Bybit (+0.0100% ทุก 8 ชั่วโมง) ค่า funding 90 วันจะหักเงิน 2,700.00 USD Margin ที่มีประสิทธิภาพจะลดลงเหลือ 7,300.00 USD ราคา liquidation จะสูงขึ้น 2.70% ทำให้การปรับตัวลดลงของราคาที่จำเป็นในการกระตุ้นให้เกิด liquidation ลดลงจาก 10.00% เหลือ 7.30%
Where this goes wrong
อัตรา funding ที่เป็นบวกอย่างต่อเนื่องในช่วงตลาดที่เคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ จะค่อยๆ เพิ่มราคา liquidation ของคุณ ทำให้สถานะมีความเสี่ยงต่อความผันผวนของตลาดตามปกติ แม้ว่าจะไม่มีการลดลงของราคา
กลไก funding ไม่ได้ลงโทษสถานะ long เสมอไป อัตรา funding ที่เป็นลบกำหนดให้สถานะ short ต้องจ่ายให้กับผู้ถือสถานะ long
บน Bybit, LSK แสดงอัตรา funding ที่เป็นลบ -0.9593% ทุก 8 ชั่วโมง สถานะ long บน Bybit จะได้รับ 2.8779% ของมูลค่า notional ของสถานะต่อวันในรูปของการจ่าย funding ทั่วทั้ง Bitget (-0.6416%) และ MEXC (-0.5000%) ค่า funding ของ LSK ยังคงเป็นลบอย่างมาก ส่วนต่างระหว่างแพลตฟอร์มสูงถึง 0.4593 เปอร์เซ็นต์ต่อ 8 ชั่วโมง
สำหรับ XRP, Bybit คิดค่าบริการ -0.0119% ทุก 8 ชั่วโมง โดยจ่ายให้กับผู้ถือสถานะ long 35.70 USD ต่อวันต่อมูลค่า notional 100,000 USD ในทางตรงกันข้าม Bitget คิดค่าบริการ +0.0090% ทุก 8 ชั่วโมงสำหรับ XRP ซึ่งมีค่าใช้จ่ายสำหรับผู้ถือสถานะ long 27.00 USD ต่อวันต่อมูลค่า notional 100,000 USD
เมื่ออัตรา funding เบี่ยงเบนไปทางลบ สัญญา perpetual จะสร้างกระแสเงินสดให้กับผู้ถือสถานะ long เมื่ออัตรายังคงเป็นบวก การถือครอง spot ยังคงเป็นเครื่องมือที่ถูกกว่าสำหรับการเปิดรับความเสี่ยงตามทิศทางที่ยาวนานกว่าไม่กี่วัน
What to do instead
คำนวณระยะเวลาคุ้มทุนที่การจ่ายค่า funding สะสมเกินกว่าค่าธรรมเนียม taker ในการเข้าและออกจากตลาด spot ก่อนที่จะเปิดสถานะที่ยาวนานหลายสัปดาห์
Spot ดีกว่าสำหรับสถานะตามทิศทางที่ถือครองนานกว่าไม่กี่วัน เมื่ออัตรา funding ของ perpetual เป็นบวก Spot จะช่วยขจัดค่าใช้จ่าย funding ทุก 8 ชั่วโมง และไม่มีราคา liquidation ในช่วงที่ตลาดปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง
อัตรา funding ที่เป็นบวกจะหักเงินสดออกจากยอดคงเหลือของ collateral ทุกแปดชั่วโมง ทำหน้าที่เป็นค่าใช้จ่ายในการถือครองอย่างต่อเนื่อง ในช่วงหลายเดือน การจ่ายเงินเหล่านี้อาจเกินกว่าเงินทุนเริ่มต้นที่ลงทุนไป หรือกัดกร่อนเงินทุนในช่วงที่ตลาดเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ
ค่าธรรมเนียมการดำเนินการเริ่มต้นสำหรับ perpetual futures ต่ำกว่าค่าธรรมเนียม taker ของ spot ในแพลตฟอร์มหลักๆ อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการถือครอง perpetual จะสะสมอย่างต่อเนื่องผ่านอัตรา funding ทำให้ perpetual มีค่าใช้จ่ายสูงกว่าสำหรับการถือครองในระยะเวลานาน
เมื่ออัตรา funding เป็นลบ ผู้ถือสถานะ short จะจ่ายให้กับผู้ถือสถานะ long ทุกแปดชั่วโมง ผู้ถือสถานะ long perpetual จะได้รับเงินสดเข้าสู่ยอดคงเหลือของ margin โดยตรง ทำให้ perpetual มีค่าใช้จ่ายในการถือครองถูกกว่า spot