· four exchange APIs · rebuilt daily
ส่วนต่าง funding spread ที่ 0.0320 percentage point คือระยะห่างระหว่างอัตรา 8 ชั่วโมงที่สูงที่สุดและต่ำที่สุดของ altcoin perpetuals ที่มีการซื้อขายคึกคัก บนกระดานเทรดทั่วโลกที่รองรับ order flow จากเอเชีย
ฮ่องกงได้จัดทำกรอบข้อบังคับสำหรับสินทรัพย์คริปโตผ่านข้อกำหนดการขอใบอนุญาตสถาบันสำหรับกระดานเทรด spot ในขณะที่สั่งห้ามรายย่อยเข้าถึงอนุพันธ์ที่มีเลเวอเรจ ส่วนหน่วยงานทางการเงินของสิงคโปร์ได้จำกัดการเข้าถึงอนุพันธ์ของลูกค้ารายย่อย สั่งห้ามการใช้สินเชื่อผู้บริโภคในการทำธุรกรรมคริปโต และจำกัดกิจกรรมการส่งเสริมการขายที่มุ่งเป้าไปที่ผู้ซื้อขายรายย่อย เนื่องจากกรอบนโยบายในท้องถิ่นจำกัดเลเวอเรจของรายย่อยในทั้งสองเขตอำนาจกฎหมาย โวลุ่ม perpetual futures ที่ดำเนินการโดยผู้ร่วมตลาดในเอเชียจึงถูกส่งต่อไปยังเอนทิตี offshore ที่ดำเนินงานอยู่นอกกรอบการคุ้มครองลูกค้ารายย่อยภายในประเทศเป็นหลัก
การแบ่งแยกทางกฎระเบียบนี้ทำให้กระดานเทรด perpetual แบบ offshore ต้องแข่งขันกันเองอย่างอิสระในเรื่องลำดับขั้นค่าธรรมเนียมและกลไก funding โครงสร้างตลาดที่เกิดขึ้นจึงทำให้ต้นทุนการส่งคำสั่งซื้อขาย (execution costs) และค่าธรรมเนียมการถือสถานะ (holding fees) มีความแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญระหว่างแพลตฟอร์ม สำหรับคู่เทรดอ้างอิงเดียวกัน
กระดานเทรดใช้ตารางค่าธรรมเนียมเริ่มต้นมาตรฐานสำหรับผู้ร่วมตลาด futures โดยค่าธรรมเนียม maker อยู่ในช่วงตั้งแต่ศูนย์ถึง 0.0002 ในขณะที่ค่าธรรมเนียม taker อยู่ในช่วงตั้งแต่ 0.0002 ถึง 0.00055
| กระดานเทรด | ค่าธรรมเนียม Spot Maker | ค่าธรรมเนียม Spot Taker | ค่าธรรมเนียม Futures Maker | ค่าธรรมเนียม Futures Taker |
|---|---|---|---|---|
| MEXC | 0.0 | 0.0005 | 0.0 | 0.0002 |
| Bitget | 0.001 | 0.001 | 0.0002 | 0.0003 |
| OKX | 0.0008 | 0.001 | 0.0002 | 0.0005 |
| Bybit | 0.001 | 0.001 | 0.0002 | 0.00055 |
สำหรับการเปิดสถานะขนาด $100,000 โดยใช้คำสั่งแบบ taker ต้นทุนการส่งคำสั่งจะแตกต่างกันไปตามกระดานเทรด:
การเทรดแบบ round-trip taker ที่ขนาด $100,000 จะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมทั้งตอนเปิดและปิดสถานะ บน MEXC ต้นทุน round-trip อยู่ที่ $40.00 ส่วนบน Bybit ต้นทุน round-trip อยู่ที่ $110.00 ส่วนต่างของต้นทุนระหว่างตารางค่าธรรมเนียม taker เริ่มต้นที่ต่ำที่สุดและสูงที่สุดสำหรับการเทรด $100,000 อยู่ที่ $70.00
สำหรับคำสั่งแบบ maker นั้น MEXC คิดค่าธรรมเนียม 0.0 ทำให้การส่งคำสั่งแบบ maker ไม่มีต้นทุนเลย ส่วน Bitget, OKX และ Bybit คิดค่าธรรมเนียม futures maker ที่ 0.0002 ซึ่งเท่ากับ $20.00 ต่อสถานะขนาด $100,000
รับเงินคืนค่าธรรมเนียม 20% ที่ MEXC →คืนค่าธรรมเนียมการเทรด 20% ในทุกผลิตภัณฑ์ เงินคืนนี้มาจากค่าคอมมิชชันที่ผมจะได้รับอยู่แล้ว คุณจึงไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่ม ลิงก์แอฟฟิลิเอต — ดูท้ายหน้าFunding rate จะปรับทุกๆ 8 ชั่วโมงเพื่อปรับราคาของสัญญา perpetual ให้สอดคล้องกับราคาดัชนี spot โดยอัตรา funding ปรับฐานแบบ 8 ชั่วโมงในปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างของราคาในกระดานเทรด offshore ต่างๆ
| สินทรัพย์ | โวลุ่ม 24 ชม. | OKX Funding 8 ชม. | MEXC Funding 8 ชม. | Bitget Funding 8 ชม. | Funding Spread (pp) | กระดานเทรดที่ถูกที่สุดสำหรับการถือ Long |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ETH | $8,277,499,629 | +0.0033% | +0.0016% | +0.0100% | 0.0084 | MEXC |
| BTC | $5,365,301,604 | +0.0087% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0013 | OKX |
| SOL | $1,466,194,656 | -0.0078% | -0.0036% | +0.0041% | 0.0119 | OKX |
| ZEC | $747,531,084 | +0.0077% | -0.0011% | +0.0100% | 0.0111 | MEXC |
| XRP | $497,014,257 | +0.0029% | +0.0026% | +0.0086% | 0.0060 | MEXC |
| TRUMP | $406,165,506 | -0.0436% | N/A | -0.0116% | 0.0320 | OKX |
การชำระเงิน funding จะโอนระหว่างผู้ถือสถานะ long และ short โดยตรง หาก funding rate เป็นบวก หมายความว่าสถานะ long จะต้องจ่ายให้สถานะ short หาก funding rate เป็นลบ หมายความว่าสถานะ short จะต้องจ่ายให้สถานะ long
สมมติว่าเทรดเดอร์ถือสถานะ long ใน TRUMP perps ขนาด $100,000 เป็นเวลา 24 ชั่วโมง (ช่วงเวลา funding 8 ชั่วโมง จำนวนสามรอบ):
บน OKX อัตรา funding 8 ชั่วโมงอยู่ที่ -0.0436% เนื่องจากอัตราเป็นลบ ผู้ถือสถานะ long จึงได้รับ funding จากผู้ถือสถานะ short
บน Bitget อัตรา funding 8 ชั่วโมงสำหรับ TRUMP อยู่ที่ -0.0116%
ผลตอบแทนที่แตกต่างกันในรอบ 24 ชั่วโมงระหว่างการถือสถานะ long บน OKX เทียบกับ Bitget เท่ากับ $96.00 ต่อมูลค่า notional $100,000
คราวนี้ลองพิจารณาสถานะ long ใน ETH ขนาด $100,000 ที่ถือไว้เป็นเวลา 24 ชั่วโมง:
บน Bitget อัตราอยู่ที่ +0.0100% ฝั่ง Long จ่ายให้ฝั่ง Short
บน MEXC อัตราสำหรับ ETH อยู่ที่ +0.0016%
ส่วนต่างต้นทุนรายวันในการถือสถานะ ETH long ระหว่าง Bitget และ MEXC เท่ากับ $25.20 ต่อมูลค่า notional $100,000
การตัดสินใจด้านกฎระเบียบในสิงคโปร์และฮ่องกงทำให้การเทรดอนุพันธ์ของลูกค้ารายย่อยยังคงอยู่บนแพลตฟอร์ม offshore ซึ่งส่งผลให้ประสิทธิภาพของเงินทุน (capital efficiency) ถูกกำหนดโดยโครงสร้างค่าธรรมเนียมและกลไก funding ของกระดานเทรดนั้นๆ การถือสถานะบนกระดานเทรดที่มีค่าธรรมเนียม taker เริ่มต้นสูงกว่า และมี funding rate ที่ไม่เป็นใจ จะส่งผลให้เกิดค่าใช้จ่ายแฝงทบต้นสะสมขึ้นเรื่อยๆ
ต้นทุน execution ในการเปิดและปิดสถานะขนาด $100,000 สามารถกัดกินเงินทุนได้ถึง $110.00 ก่อนที่จะรวมค่าธรรมเนียม funding ด้วยซ้ำ สำหรับ altcoins ที่มีความผันผวนสูงอย่าง TRUMP หรือ SOL ส่วนต่าง funding rate ที่ 0.0320 และ 0.0119 percentage points ต่อ 8 ชั่วโมง จะสร้างความแตกต่างของต้นทุนการถือสถานะที่สูงเกินค่าธรรมเนียม execution แบบ maker มาตรฐานภายในเวลาเพียงหนึ่งถึงสองช่วง funding เท่านั้น การเลือกกระดานเทรดโดยไม่ประเมินส่วนต่าง funding spread แบบเรียลไทม์จะขยับจุดคุ้มทุน (breakeven) ของสถานะ และเปลี่ยนกรอบเวลาที่ margin จะหมดลง (margin exhaustion)