· four exchange APIs · rebuilt daily
BTC perpetual'larında 600,000 USD nominal değerindeki bir market order, üç adet 3 BTC'lik ask seviyesini sweep ederken komisyonlar öncesinde fiyat etkisine 110 USD kaybeder. Görünür limit order'lar belirli bir fiyattan işlem yapma niyetini temsil eder, ancak gelen market order'lar için execution garantisi sunmaz.
Order book, fiyat adımları boyunca aktif bid ve ask likiditesini görüntüler. Depth (derinlik), her bir fiyat seviyesinde bekleyen kümülatif kontrat hacmini ölçer. Spread, bekleyen en yüksek bid ile en düşük ask arasındaki fiyat farkını ölçer. Order book dengesizliği (imbalance) ise mid-price'a belirli bir mesafedeki toplam bid hacminin ask hacmine oranını hesaplar.
Bir trader bir market order çalıştırdığında, eşleşme motoru (matching engine) emri sırasıyla bekleyen limit order'lara karşı doldurur. Eğer emir büyüklüğü order book'un en üstünde (top of the book) mevcut hacmi aşarsa, emir defterde aşağı doğru kayar. Bu durum slippage yaratır.
Üç ask seviyesine sahip bir order book düşünün:
Bir trader 10 BTC'lik bir market buy order gönderir. En iyi ask seviyesindeki (60,000 USD) baz değer 600,000 USD'dir.
Toplam nakit çıkışı 600,110 USD'ye eşittir. BTC başına ortalama gerçekleşme fiyatı (fill price) 60,011 USD'dir. Slippage maliyeti 110 USD, yani en iyi ask'in %0.0183 üzerindedir.
Borsa taker komisyonları, gerçekleşen 600,110 USD'lik nihai değere uygulanır:
MEXC ve Bybit arasındaki komisyon tercihi, tek bir 10 BTC'lik sweep işleminde giriş maliyetini 210.04 USD değiştirir.
Defterde bekleyen emirler taahhüt edilmiş sermayeyi temsil etmez. Spoofing, bir algoritmanın derinlik göstergelerini manipüle etmek amacıyla mid-price'tan uzakta büyük tutarlı limit order'lar koymasıyla gerçekleşir. Fiyat bu emirlere doğru hareket ettiği anda algoritma bunları iptal eder.
%70 bid dengesizliği (imbalance) gösteren bir order book alıcı ağırlıklı görünür. Ancak bu bid'lerin %50'si spoofing algoritmalarına aitse, efektif order book aslında ask ağırlıklıdır. Ham bid-ask dengesizlik oranlarına güvenmek hatalı yön sinyalleri üretir.
Depth anlık görüntü (snapshot) metrikleri gecikmeyi (latency) göz ardı eder. Yüksek frekanslı piyasa yapıcılar (HFT market maker'lar), volatilite sıçramaları sırasında limit order'ları milisaniyenin altındaki aralıklarda iptal eder. Görünür depth, tam da market order'lar geldiği anda çöker.
Execution sürüklenmesi, devam eden funding maliyetleriyle doğrudan etkileşime girer. Bir pozisyonu tutmak, hem execution taker komisyonlarının hem de 8 saatlik funding ödemelerinin hesaba katılmasını gerektirir.
Major perpetual çiftlerinde günlük işlem hacimleri, piyasa derinliğinin nerede yoğunlaştığını gösterir:
| Varlık | OKX | MEXC | Bitget | Bybit | Spread (pp) | En Ucuz Long |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ETH | +0.0055% | +0.0057% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0045% | OKX |
| BTC | +0.0029% | +0.0085% | +0.0056% | +0.0100% | 0.0071% | OKX |
| SOL | +0.0008% | +0.0032% | +0.0080% | +0.0100% | 0.0092% | OKX |
| SNDK | +0.0000% | N/A | +0.0000% | +0.0000% | 0.0000% | Bybit |
| ZEC | +0.0100% | +0.0031% | +0.0087% | +0.0100% | 0.0069% | MEXC |
| XAU | +0.0102% | +0.0052% | +0.0071% | +0.0000% | 0.0102% | Bybit |
| Borsa | Vadeli Maker | Vadeli Taker | Spot Maker | Spot Taker |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% | 0.1000% | 0.1000% |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% | 0.1000% | 0.1000% |
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% | 0.0000% | 0.0500% |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% | 0.0800% | 0.1000% |
BTC perpetual'larında, Bybit üzerinde 1,000,000 USD tutarında bir long pozisyonu elde tutmak 8 saatte 100 USD (+%0.0100) funding maliyeti çıkarır. Aynı pozisyonu OKX üzerinde tutmak ise 8 saatte 29 USD'ye (+%0.0029) mal olur. 24 saatlik bir süreçte (üç funding periyodu), her 1,000,000 USD long pozisyondaki taşıma maliyeti farkı 213 USD'dir.
Market order kullanan trader'lar çift taraflı execution sürüklenmesine maruz kalır: order book sweep sırasındaki piyasa etkisi artı borsa taker komisyonu.
20x kaldıraçla (5,000 USD başlangıç teminatı / initial margin) girilen 100,000 USD'lik bir long pozisyon için, %0.055 taker komisyonu (55 USD) artı %0.020 piyasa etkisi (20 USD), pozisyonun başlangıç teminatını (collateral) anında 75 USD düşürür. Bu da mark price tek bir tick dahi hareket etmeden teminatta %1.5'lik bir azalma anlamına gelir.
Limit order kullanmak slippage'ı ortadan kaldırır ve execution maliyetlerini maker komisyon oranına (%0.0000 ila %0.0200) düşürür. Bununla birlikte limit order'lar, bekleyen hacim gerçekleşmeden önce fiyat aksi yönde uzaklaşırsa gerçekleşmeme (non-execution) riskiyle karşı karşıya kalır.
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.