· four exchange APIs · rebuilt daily
Một lệnh market có giá trị danh nghĩa 600,000 USD trong hợp đồng BTC perpetual chịu tổn thất 110 USD do tác động giá (price impact) trước phí khi quét ba mức giá ask 3 BTC. Các lệnh limit hiển thị đại diện cho ý định giao dịch tại một mức giá cụ thể, nhưng chúng không đảm bảo việc khớp lệnh cho các lệnh market đến sau.
Order book hiển thị thanh khoản bid và ask đang hoạt động trên các bước giá (price tick). Depth đo lường khối lượng hợp đồng tích lũy đang chờ tại mỗi mức giá. Spread đo khoảng cách giá giữa lệnh bid cao nhất và lệnh ask thấp nhất đang chờ. Order book imbalance tính tỷ lệ giữa tổng khối lượng bid và khối lượng ask trong một khoảng nhất định so với giá mid-price.
Khi trader thực hiện một lệnh market, matching engine sẽ khớp lệnh tuần tự với các lệnh limit đang chờ. Nếu kích thước lệnh vượt quá khối lượng có sẵn ở top của book, lệnh sẽ quét xuống các mức giá sâu hơn trong book (walk down the book). Điều này tạo ra slippage.
Xét một order book với ba mức giá ask:
Một trader đặt lệnh market buy 10 BTC. Giá trị cơ sở tại best ask (60,000 USD) là 600,000 USD.
Tổng chi phí tiền mặt là 600,110 USD. Giá khớp lệnh trung bình là 60,011 USD mỗi BTC. Chi phí slippage là 110 USD, tương đương 0.0183% cao hơn mức best ask.
Phí taker của sàn giao dịch áp dụng cho giá trị thực thi cuối cùng là 600,110 USD:
Việc lựa chọn mức phí giữa MEXC và Bybit làm thay đổi chi phí vào lệnh 210.04 USD cho một pha sweep 10 BTC duy nhất.
Các lệnh chờ (resting order) không đại diện cho vốn cam kết. Spoofing xảy ra khi một thuật toán đặt các lệnh limit chờ lớn xa khỏi mid-price để thao túng chỉ số depth. Khi giá di chuyển về phía các lệnh đó, thuật toán sẽ hủy chúng.
Một order book hiển thị 70% bid imbalance trông có vẻ như đang bị chiếm ưu thế bởi bên mua. Nếu 50% số lệnh bid đó thuộc về các thuật toán spoofing, order book thực tế lại bị chiếm ưu thế bởi bên ask. Việc dựa vào tỷ lệ bid-ask imbalance thô sẽ đưa ra các tín hiệu hướng đi sai lệch.
Các chỉ số ảnh chụp (snapshot) của depth bỏ qua độ trễ (latency). Các nhà tạo lập thị trường tần suất cao (HFT market maker) hủy các lệnh limit trong khoảng thời gian dưới 1 miligiây (sub-millisecond) khi biến động tăng đột biến. Depth hiển thị sẽ sụt giảm chính xác vào thời điểm các lệnh market xuất hiện.
Execution drag tương tác trực tiếp với chi phí funding liên tục. Việc nắm giữ một vị thế yêu cầu phải tính đến cả phí taker khi khớp lệnh lẫn các khoản thanh toán funding 8 giờ.
Trên các cặp perpetual chính, khối lượng giao dịch hàng ngày phản ánh nơi tập trung depth của thị trường:
| Asset | OKX | MEXC | Bitget | Bybit | Spread (pp) | Cheapest Long |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ETH | +0.0055% | +0.0057% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0045% | OKX |
| BTC | +0.0029% | +0.0085% | +0.0056% | +0.0100% | 0.0071% | OKX |
| SOL | +0.0008% | +0.0032% | +0.0080% | +0.0100% | 0.0092% | OKX |
| SNDK | +0.0000% | N/A | +0.0000% | +0.0000% | 0.0000% | Bybit |
| ZEC | +0.0100% | +0.0031% | +0.0087% | +0.0100% | 0.0069% | MEXC |
| XAU | +0.0102% | +0.0052% | +0.0071% | +0.0000% | 0.0102% | Bybit |
| Exchange | Futures Maker | Futures Taker | Spot Maker | Spot Taker |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% | 0.1000% | 0.1000% |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% | 0.1000% | 0.1000% |
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% | 0.0000% | 0.0500% |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% | 0.0800% | 0.1000% |
Trên hợp đồng BTC perpetual, nắm giữ vị thế long 1,000,000 USD trên Bybit tốn 100 USD phí funding mỗi 8 giờ (+0.0100%). Nắm giữ cùng vị thế đó trên OKX tốn 29 USD mỗi 8 giờ (+0.0029%). Trong 24 giờ (ba chu kỳ funding), chênh lệch chi phí nắm giữ là 213 USD cho mỗi 1,000,000 USD vị thế long.
Các trader sử dụng lệnh market phải chịu tác động cản trở nhân đôi (double execution drag): market impact từ pha quét order book cộng với phí taker của sàn giao dịch.
Đối với một vị thế long 100,000 USD mở ở đòn bẩy 20x (initial margin 5,000 USD), phí taker 0.055% (55 USD) cộng với market impact 0.020% (20 USD) sẽ làm giảm tài sản thế chấp (collateral) ban đầu của vị thế 75 USD ngay lập tức. Điều đó tương ứng với mức giảm 1.5% collateral trước khi mark price di chuyển dù chỉ một tick.
Việc sử dụng lệnh limit sẽ loại bỏ slippage và giảm chi phí khớp lệnh xuống mức phí maker (0.0000% đến 0.0200%). Tuy nhiên, các lệnh limit phải đối mặt với rủi ro không khớp lệnh (non-execution risk) nếu giá di chuyển đi nơi khác trước khi khối lượng đang chờ được khớp hết.
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.