يُقدر أن 3.7 مليون Bitcoin غير قابلة للوصول بشكل دائم، مما يخفض السقف الإجمالي الفعلي للإمداد من 21,000,000 إلى حوالي 17,300,000.
تسجل سلسلة كتل Bitcoin المخرجات غير المنفقة وليس الميزانيات العمومية. عندما تحدث معاملة، ينشئ البروتوكول مخرجات معاملة غير منفقة (UTXOs). يظل الـ UTXO غير منفق حتى يتم توقيعه بواسطة المفتاح الخاص (private key) المقابل.
لا يمكن للتتبع على السلسلة (on-chain) التمييز بين المفتاح الخاص المفقود ومحفظة التخزين البارد (cold storage) الخاصة بمستثمر غير نشط. يظهر كلاهما كـ UTXO خامل. ولأن البروتوكول لا يتحقق أبداً مما إذا كان المفتاح الخاص لا يزال موجوداً في الذاكرة النشطة، فإن أي رقم للعملات المفقودة يظل مجرد تقدير مشتق من توزيعات أعمار UTXO وتدمير المحافظ الموثق.
يأتي جزء من الإمداد غير القابل للإنفاق من عناوين مدمرة بشكل قابل للتحقق أو بيانات اعتماد مفقودة مؤكدة.
في نوفمبر 2011، أنشأ المستخدمون العنوان 1BitcoinEaterAddressWithoutOwnerX. لا يمتلك هذا العنوان مفتاحاً خاصاً. وتظهر سجلات البلوك تشين إرسال 2,609 BTC إلى عنوان الحرق هذا، مما يجعلها غير قابلة للإنفاق رياضياً.
في عام 2011، فقد المطور Stefan Thomas الوصول إلى قرص مشفر من نوع IronKey يحتوي على ما يُقدر بـ 7,000 BTC بعد أن استنفد ثماني محاولات كلمة مرور من أصل عشر محاولات.
في منتصف عام 2013، التخلص موظف تكنولوجيا المعلومات James Howells من قرص صلب يحتوي على مفاتيح خاصة لما يُقدر بـ 7,500 BTC تم تعدينها في عام 2009. وقد دُفن القرص الصلب في مكب نفايات بلدي في Newport، Wales.
تعود أكبر كتلة واحدة من العملات الخاملة إلى المعدّن المبكر المعروف باسم Patoshi. بين يناير 2009 ومنتصف عام 2010، جمع هذا المعدّن ما يُقدر بـ 1,100,000 BTC عبر مكافآت الكتل الأولى. لم تتحرك أي من هذه المخرجات منذ إنشائها.
| الفئة / الحدث | السنة | الحجم التقديري (BTC) | الحالة |
|---|---|---|---|
| مجمع تعدين Patoshi | 2009–2010 | 1,100,000 | خاملة منذ إنشائها |
| إثبات الحرق (1BitcoinEater) | 2011 | 2,609 | غير قابلة للإنفاق بشكل قابل للتحقق |
| Stefan Thomas IronKey | 2011 | 7,000 | فقدان بيانات الاعتماد |
| مكب نفايات James Howells | 2013 | 7,500 | تدمير مادي |
| خمول UTXO الواسع (>7 سنوات) | 2009–2017 | 2,580,000 | إمداد مفقود تقديري |
تحسب منصات تجميع القيمة السوقية التقويم عن طريق ضرب سعر spot في إجمالي العملات التي تم تعدينها. تم تعدين حوالي 19,700,000 BTC حتى الآن. وبخصم 3,700,000 BTC المفقودة التقديرية، يتبقى عائم متداول نشط (circulating float) يبلغ حوالي 16,000,000 BTC.
عندما تقيّم النماذج المالية السيولة، وتركيز الرافعة المالية، وتأثير السوق باستخدام رقم 19.7 مليون المصرّح عنه، فإنها تبالغ في تقدير عمق السوق الحقيقي بنسبة 18.7% تقريباً. عمق سجل الأوامر (order book) واحتياطيات المنصات يعتمدان حصرياً على العائم النشط البالغ 16.0 مليون، وليس على الإجمالي المعدّن.
نظراً لأن الإمداد السائل أضيق مما تشير إليه الأرقام الرئيسية، فإن قدرة استيعاب سوق spot أقل مما يتم حسابه بناءً على افتراض عائم يبلغ 19.7 مليون. بالنسبة لمتداولي perpetual futures، يظهر هذا الضيق الهيكلي في الإمداد على شكل فروقات في معدل الـ funding rate بين المنصات أثناء التحركات الاتجاهية.
تعكس معدلات الـ funding rate لـ BTC perpetual الحالية كل 8 ساعات تباين تكلفة واضحاً لمراكز الشراء (long positions).
| المنصة | 8h Funding Rate | معدل 24h الموحد | رسوم Futures Taker | رسوم Futures Maker | حجم 24h |
|---|---|---|---|---|---|
| Bybit | +0.0072% | +0.0216% | 0.0550% | 0.0200% | $2,074,171,557 |
| Bitget | +0.0072% | +0.0216% | 0.0300% | 0.0200% | غير مدرج |
| OKX | +0.0098% | +0.0294% | 0.0500% | 0.0200% | غير مدرج |
| MEXC | +0.0100% | +0.0300% | 0.0200% | 0.0000% | غير مدرج |
يبلغ فارق الـ funding بين Bybit (+0.0072%) و MEXC (+0.0100%) ما مقداره 0.0028 نقطة مئوية لكل فترة 8 ساعات.
لنفترض متداولاً يحتفظ بمركز long perpetual بقيمة $100,000 على BTC لفترة 30 يوماً.
على Bybit أو Bitget:
على MEXC:
الاحتفاظ بمركز long بقيمة $100,000 على MEXC يكلف $8.40 إضافية يومياً مقارنة بـ Bybit، مما يؤدي إلى فارق funding قدره $252.00 خلال 30 يوماً لنفس حجم المركز.
عند تداول الـ perps مقابل خط أساس إمداد شحيح السيولة، فإن اختيار المنصة يحدد تكلفة الحمل (carry cost) للاحتفاظ بتعرض مكافئ لـ spot. وإذا كان إجمالي العملات المتاحة محدوماً بـ 17.3 مليون عملة فعلياً، فإن الانزلاق السعري في order book وعدم التوازن في الـ funding على مستوى المنصات يتراكمان بشكل أسرع أثناء أزمات الإمداد (supply squeezes) مقارنة بما تفترضه نماذج السوق.
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.