มีการประเมินว่า Bitcoin จำนวนประมาณ 3.7 ล้านเหรียญไม่สามารถเข้าถึงได้อีกถาวร ซึ่งทำให้ Total Supply Cap ที่แท้จริงลดลงจาก 21,000,000 เหลือประมาณ 17,300,000
บล็อกเชนของ Bitcoin บันทึก Unspent Output ไม่ใช่การจบงบดุล (Balance sheet) เมื่อเกิดธุรกรรมขึ้น โพรโทคอลจะสร้าง Unspent Transaction Outputs (UTXOs) โดย UTXO จะยังคงอยู่ในสถานะ Unspent จนกว่าจะถูกลงนามด้วย Private Key ที่สอดคล้องกัน
การติดตามข้อมูล On-chain ไม่สามารถแยกแยะระหว่าง Private Key ที่สูญหาย กับ Cold Storage Vault ของนักลงทุนที่ถือเหรียญไว้นิ่งๆ ได้ เพราะทั้งคู่ปรากฏเป็น UTXO ที่ไม่มีการเคลื่อนไหว (Immobile UTXO) เนื่องจากตัวโพรโทคอลไม่เคยตรวจสอบว่า Private Key ยังคงมีอยู่ในความทรงจำที่ใช้งานได้หรือไม่ ตัวเลขเหรียญที่สูญหายจึงยังคงเป็นเพียงการประเมินที่คำนวณจากการกระจายตัวตามอายุของ UTXO (UTXO age distributions) และบันทึกการทำลายกระเป๋าเงิน (Wallet destruction) ที่มีหลักฐานยืนยัน
อุปทานส่วนที่ไม่สามารถนำมาใช้จ่ายได้ (Unspendable supply) ส่วนหนึ่งมาจาก Address ที่ได้รับการยืนยันว่าถูกทำลาย หรือข้อมูลประจำตัว (Credentials) ที่ได้รับการยืนยันว่าสูญหาย
ในเดือนพฤศจิกายน 2011 ผู้ใช้ได้สร้าง Address 1BitcoinEaterAddressWithoutOwnerX ขึ้นมา โดย Address นี้ไม่มี Private Key บันทึกบนบล็อกเชนระบุว่ามี 2,609 BTC ถูกส่งไปยัง Burn Address นี้ ส่งผลให้เหรียญเหล่านั้นไม่สามารถนำมาใช้จ่ายได้ในทางคณิตศาสตร์
ในปี 2011 นักพัฒนา Stefan Thomas สูญเสียการเข้าถึงไดรฟ์เข้ารหัส IronKey ซึ่งบรรจุ BTC จำนวนประมาณ 7,000 BTC หลังจากใช้สิทธิ์เดารหัสผ่านไปแล้ว 8 จาก 10 ครั้ง
ในช่วงกลางปี 2013 James Howells พนักงานไอทีได้ทิ้งฮาร์ดไดรฟ์ที่บรรจุ Private Key ของ BTC ประเมินราว 7,500 BTC ที่ขุดได้ในปี 2009 โดยไดรฟ์ดังกล่าวถูกฝังอยู่ในหลุมฝังกลบขยะของเทศบาลเมือง Newport ประเทศเวลส์
กลุ่มเหรียญที่ไม่ มีการเคลื่อนไหว (Dormant coins) กลุ่มใหญ่ที่สุดเป็นของนักขุดยุคแรกที่รู้จักกันในชื่อ Patoshi ในช่วงระหว่างเดือนมกราคม 2009 ถึงกลางปี 2010 นักขุดรายนี้ได้สะสม BTC ไปประมาณ 1,100,000 BTC จาก Block Rewards ยุคแรกเริ่ม ซึ่งไม่มี Output ใดถูกเคลื่อนย้ายเลยนับตั้งแต่วันที่ถูกสร้างขึ้น
| Category / Event | Year | Estimated Volume (BTC) | Status |
|---|---|---|---|
| Patoshi Mining Cluster | 2009–2010 | 1,100,000 | Dormant นับตั้งแต่ถูกสร้าง |
| Proof of Burn (1BitcoinEater) | 2011 | 2,609 | พิสูจน์แล้วว่า Unspendable |
| Stefan Thomas IronKey | 2011 | 7,000 | Lost credentials |
| James Howells Landfill | 2013 | 7,500 | ถูกทำลายทางกายภาพ |
| Broad UTXO Dormancy (>7 years) | 2009–2017 | 2,580,000 | อุปทานประเมินว่าสูญหาย |
เว็บไซต์รวบรวมข้อมูล Market Cap คำนวณมูลค่าโดยการคูณราคา Spot ด้วยจำนวนเหรียญทั้งหมดที่ขุดได้ ปัจจุบันมี BTC ถูกขุดไปแล้วประมาณ 19,700,000 BTC เมื่อหักเหรียญที่คาดว่าสูญหาย 3,700,000 BTC จะเหลือ Active Circulating Float อยู่ที่ประมาณ 16,000,000 BTC
เมื่อโมเดลทางการเงินประเมินสภาพคล่อง (Liquidity), การกระจุกตัวของ Leverage และผลกระทบต่อราคาตลาด (Market impact) โดยใช้ตัวเลข 19.7 ล้านเหรียญที่รายงาน โมเดลเหล่านั้นจะประเมิน Market Depth ที่แท้จริงสูงเกินไปประมาณ 18.7% เนื่องจาก Order Book Depth และ Exchange Reserves ดึงอุปทานมาจาก Active Float 16.0 ล้านเหรียญเท่านั้น ไม่ใช่จากยอด Minted Total ทั้งหมด
เนื่องจากสภาพคล่องของอุปทานตึงตัวกว่าตัวเลขพาดหัวข่าว การดูดซับอุปทานของตลาด Spot จึงต่ำกว่าที่คำนวณภายใต้สมมติฐาน Float 19.7 ล้านเหรียญ สำหรับเทรดเดอร์ Perpetual Futures ความตึงตัวทางโครงสร้างของอุปทานนี้จะแสดงให้เห็นในรูปแบบของส่วนต่าง Funding Rate (Funding rate spreads) ระหว่างแต่ละกระดานเทรดในช่วงที่มีการดันราคาเลือกทาง (Directional pushes)
อัตรา 8-hour BTC perpetual funding rate ในปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างของต้นทุนสำหรับฝั่ง Long อย่างชัดเจน
| Exchange | 8h Funding Rate | Normalised 24h Rate | Futures Taker Fee | Futures Maker Fee | 24h Volume |
|---|---|---|---|---|---|
| Bybit | +0.0072% | +0.0216% | 0.0550% | 0.0200% | $2,074,171,557 |
| Bitget | +0.0072% | +0.0216% | 0.0300% | 0.0200% | Unlisted |
| OKX | +0.0098% | +0.0294% | 0.0500% | 0.0200% | Unlisted |
| MEXC | +0.0100% | +0.0300% | 0.0200% | 0.0000% | Unlisted |
ส่วนต่าง Funding Spread ระหว่าง Bybit (+0.0072%) และ MEXC (+0.0100%) อยู่ที่ 0.0028 percentage points ต่อรอบ 8 ชั่วโมง
สมมติเทรดเดอร์ถือสถานะ Long บน BTC Perpetual มูลค่า $100,000 เป็นระยะเวลา 30 วัน
บน Bybit หรือ Bitget:
บน MEXC:
การถือสถานะ Long มูลค่า $100,000 บน MEXC มีต้นทุนสูงกว่าบน Bybit อยู่ $8.40 ต่อวัน ส่งผลให้เกิดส่วนต่าง Funding Differential สำหรับขนาดสถานะที่เท่ากันอยู่ที่ $252.00 ในระยะเวลา 30 วัน
เมื่อการเทรด Perps ต้องเผชิญกับสภาพอุปทานที่ขาดสภาพคล่อง (Illiquid supply) การเลือก Venue (กระดานเทรด) จะเป็นตัวกำหนด Carry cost ในการถือ Exposure ที่เทียบเท่ากับ Spot หากเหรียญทั้งหมดที่มีอยู่จริงถูกจำกัดไว้ที่ 17.3 ล้านเหรียญในทางปฏิบัติ Slippage บน Order book และความไม่สมดุลของ Funding ในระดับกระดานเทรด จะทบความรุนแรงรวดเร็วขึ้นในช่วงเกิด Supply Squeeze ยิ่งกว่าที่โมเดลตลาดคาดการณ์ไว้
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.