Ước tính có khoảng 3.7 triệu Bitcoin vĩnh viễn không thể truy cập, làm giảm giới hạn tổng cung hiệu dụng từ 21,000,000 xuống còn khoảng 17,300,000.
Blockchain Bitcoin ghi nhận các đầu ra chưa chi tiêu (unspent outputs), chứ không phải bảng cân đối kế toán. Khi một giao dịch diễn ra, giao thức sẽ tạo ra các Unspent Transaction Output (UTXO). Một UTXO sẽ duy trì trạng thái chưa chi tiêu cho đến khi được ký bởi private key tương ứng.
Việc theo dõi on-chain không thể phân biệt giữa một private key bị mất và một ví cold storage được nắm giữ bởi nhà đầu tư dài hạn không hoạt động. Cả hai đều hiển thị dưới dạng một UTXO bất động. Vì giao thức không bao giờ xác minh liệu một private key có còn tồn tại trong bộ nhớ hoạt động hay không, mọi con số về lượng coin bị mất đều chỉ là ước tính dựa trên phân bổ tuổi của UTXO và các trường hợp ví bị tiêu hủy đã được ghi nhận.
Một phần nguồn cung không thể chi tiêu đến từ các địa chỉ được xác minh là đã bị tiêu hủy hoặc các trường hợp xác nhận mất thông tin truy cập.
Vào tháng 11 năm 2011, người dùng đã tạo địa chỉ 1BitcoinEaterAddressWithoutOwnerX. Địa chỉ này không có private key. Dữ liệu blockchain cho thấy 2,609 BTC đã được gửi đến burn address này, khiến chúng hoàn toàn không thể chi tiêu về mặt toán học.
Năm 2011, nhà phát triển Stefan Thomas đã mất quyền truy cập vào ổ cứng mã hóa IronKey chứa ước tính 7,000 BTC sau khi dùng hết 8 trong số 10 lần thử mật khẩu.
Giữa năm 2013, nhân viên IT James Howells đã vứt một ổ cứng chứa private key của khoảng 7,500 BTC được đào vào năm 2009. Ổ cứng này đã bị chôn lấp tại một bãi rác thành phố ở Newport, Wales.
Cụm coin bất động lớn nhất thuộc về thợ đào thời kỳ đầu được biết đến với tên gọi Patoshi. Từ tháng 1 năm 2009 đến giữa năm 2010, thợ đào này đã tích lũy ước tính 1,100,000 BTC thông qua các phần thưởng khối ban đầu. Không có đầu ra nào trong số này dịch chuyển kể từ khi được tạo ra.
| Danh mục / Sự kiện | Năm | Khối lượng ước tính (BTC) | Trạng thái |
|---|---|---|---|
| Cụm khai thác Patoshi | 2009–2010 | 1,100,000 | Bất động từ khi tạo |
| Proof of Burn (1BitcoinEater) | 2011 | 2,609 | Xác minh không thể chi tiêu |
| Ổ IronKey của Stefan Thomas | 2011 | 7,000 | Mất thông tin truy cập |
| Bãi rác của James Howells | 2013 | 7,500 | Phá hủy vật lý |
| UTXO bất động diện rộng (>7 năm) | 2009–2017 | 2,580,000 | Ước tính nguồn cung bị mất |
Các trang tổng hợp vốn hóa thị trường tính toán định giá bằng cách nhân giá spot với tổng số coin đã được khai thác. Tính đến nay, khoảng 19,700,000 BTC đã được đào. Trừ đi ước tính 3,700,000 coin bị mất, lượng float lưu hành thực tế còn lại khoảng 16,000,000 BTC.
Khi các mô hình tài chính đánh giá liquidity, độ tập trung leverage và tác động thị trường bằng cách sử dụng con số 19.7 triệu được báo cáo, họ đang thổi phồng độ sâu thị trường thực tế khoảng 18.7%. Độ sâu order book và lượng dự trữ trên sàn giao dịch chỉ lấy từ lượng float hoạt động 16.0 triệu, chứ không phải tổng số coin đã khai thác.
Vì nguồn cung thanh khoản thắt chặt hơn so với các con số tiêu đề phản ánh, khả năng hấp thụ của thị trường spot thấp hơn so với tính toán dựa trên giả định float 19.7 triệu. Đối với các trader perpetual futures, sự thắt chặt nguồn cung mang tính cấu trúc này thể hiện qua chênh lệch funding rate giữa các venue trong những đợt đẩy giá theo xu hướng.
Funding rate BTC perpetual 8 giờ hiện tại cho thấy sự chênh lệch chi phí rõ rệt đối với các vị thế long.
| Sàn giao dịch | Funding Rate 8h | Rate 24h quy đổi | Phí Taker Futures | Phí Maker Futures | Volume 24h |
|---|---|---|---|---|---|
| Bybit | +0.0072% | +0.0216% | 0.0550% | 0.0200% | $2,074,171,557 |
| Bitget | +0.0072% | +0.0216% | 0.0300% | 0.0200% | Chưa niêm yết |
| OKX | +0.0098% | +0.0294% | 0.0500% | 0.0200% | Chưa niêm yết |
| MEXC | +0.0100% | +0.0300% | 0.0200% | 0.0000% | Chưa niêm yết |
Chênh lệch funding giữa Bybit (+0.0072%) và MEXC (+0.0100%) là 0.0028 điểm phần trăm trên mỗi chu kỳ 8 giờ.
Xét trường hợp một trader nắm giữ vị thế long BTC perpetual trị giá $100,000 trong thời gian 30 ngày.
Trên Bybit hoặc Bitget:
Trên MEXC:
Việc giữ một vị thế long $100,000 trên MEXC tốn thêm $8.40 mỗi ngày so với Bybit, dẫn đến chênh lệch funding trong 30 ngày là $252.00 với cùng một quy mô vị thế.
Khi giao dịch perps dựa trên nền tảng nguồn cung kém thanh khoản, việc lựa chọn venue sẽ quyết định carry cost của việc nắm giữ vị thế tương đương spot. Nếu tổng số coin khả dụng thực tế bị giới hạn ở mức 17.3 triệu, trượt giá (slippage) trên order book và sự mất cân bằng funding giữa các sàn sẽ dồn nén và gia tăng nhanh hơn trong các đợt supply squeeze so với giả định của các mô hình thị trường.
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.