Tahmini 3.7 milyon Bitcoin'e kalıcı olarak erişilemiyor; bu durum efektif toplam arz üst sınırını 21,000,000'dan yaklaşık 17,300,000'e düşürüyor.
Bitcoin blokzinciri bilançoları değil, harcanmamış çıktıları kaydeder. Bir işlem gerçekleştiğinde protokol Harcanmamış İşlem Çıktıları (UTXO'lar) oluşturur. Bir UTXO, ilgili private key ile imzalanana kadar harcanmamış olarak kalır.
On-chain takip, kayıp bir private key ile hareketsiz bir yatırımcının cold storage kasasını ayırt edemez. Her ikisi de hareketsiz bir UTXO olarak görünür. Protokol bir private key'in aktif bellekte hâlâ var olup olmadığını asla doğrulamadığı için, kayıp coin'lere ilişkin tüm rakamlar UTXO yaş dağılımları ve belgelenmiş cüzdan imhalarından elde edilen birer tahminden ibarettir.
Harcanamaz arzın bir kısmı, doğrulanabilir şekilde imha edilmiş adreslerden veya onaylanmış kayıp kimlik bilgilerinden kaynaklanmaktadır.
Kasım 2011'de kullanıcılar 1BitcoinEaterAddressWithoutOwnerX adresini oluşturdu. Bu adresin bir private key'i yoktur. Blokzincir kayıtları, bu burn adresine 2,609 BTC gönderildiğini ve bunları matematiksel olarak harcanamaz hale getirdiğini göstermektedir.
2011 yılında geliştirici Stefan Thomas, 10 şifre deneme hakkının 8'ini tükettikten sonra tahmini 7,000 BTC içeren IronKey şifreli sürücüsüne erişimini kaybetti.
2013 ortalarında IT çalışanı James Howells, 2009'da çıkarılan tahmini 7,500 BTC'nin private key'lerini içeren bir sabit sürücüyü çöpe attı. Sürücü Newport, Galler'deki belediye çöp depolama alanına gömüldü.
Uykuda olan (dormant) coin'lerin en büyük tek kümesi Patoshi olarak bilinen ilk madenciye aittir. Ocak 2009 ile 2010 ortaları arasında bu madenci, ilk blok ödüllerinden tahmini 1,100,000 BTC biriktirdi. Bu çıktıların hiçbiri oluşturulduğundan beri hareket etmedi.
| Kategori / Olay | Yıl | Tahmini Hacim (BTC) | Durum |
|---|---|---|---|
| Patoshi Madencilik Kümesi | 2009–2010 | 1,100,000 | Oluşturulduğundan beri uykuda |
| Proof of Burn (1BitcoinEater) | 2011 | 2,609 | Doğrulanabilir şekilde harcanamaz |
| Stefan Thomas IronKey | 2011 | 7,000 | Kayıp kimlik bilgileri |
| James Howells Çöp Depolama Alanı | 2013 | 7,500 | Fiziksel imha |
| Geniş UTXO Hareketsizliği (>7 yıl) | 2009–2017 | 2,580,000 | Tahmini kayıp arz |
Market cap sağlayıcıları değerlemeyi, spot fiyatı toplam çıkarılan coin sayısı ile çarparak hesaplar. Bugüne kadar yaklaşık 19,700,000 BTC çıkarılmıştır. Tahmini 3,700,000 kayıp coin çıkarıldığında geriye yaklaşık 16,000,000 BTC'lik aktif bir dolaşım float'ı kalır.
Finansal modeller likiditeyi, kaldıraç yoğunlaşmasını ve piyasa etkisini bildirilen 19.7 milyon rakamını kullanarak değerlendirdiğinde, gerçek piyasa derinliğini yaklaşık %18.7 oranında fazla hesaplar. Order book derinliği ve borsa rezervleri çıkarılan toplam miktardan değil, yalnızca 16.0 milyonluk aktif float'tan beslenir.
Likit arz manşet rakamlarının düşündürdüğünden daha dar olduğu için spot piyasa emilimi 19.7 milyonluk float varsayımı altında hesaplanandan daha düşüktür. Perpetual futures trader'ları için bu yapısal arz darlığı, yönlü hareketler sırasında borsalar arasındaki funding rate spread'lerinde kendini gösterir.
Mevcut 8 saatlik BTC perpetual funding rate'leri, long pozisyonlar için belirgin bir maliyet farkı sergilemektedir.
| Borsa | 8s Funding Rate | Normalize 24s Oran | Futures Taker Komisyonu | Futures Maker Komisyonu | 24s Hacim |
|---|---|---|---|---|---|
| Bybit | +0.0072% | +0.0216% | 0.0550% | 0.0200% | $2,074,171,557 |
| Bitget | +0.0072% | +0.0216% | 0.0300% | 0.0200% | Unlisted |
| OKX | +0.0098% | +0.0294% | 0.0500% | 0.0200% | Unlisted |
| MEXC | +0.0100% | +0.0300% | 0.0200% | 0.0000% | Unlisted |
Bybit (+0.0072%) ile MEXC (+0.0100%) arasındaki funding farkı 8 saatlik aralık başına 0.0028 yüzdelik puandır.
30 günlük bir süre boyunca $100,000 tutarında BTC long perpetual pozisyonu taşıyan bir trader'ı ele alalım.
Bybit veya Bitget üzerinde:
MEXC üzerinde:
MEXC üzerinde $100,000 tutarında bir long pozisyon taşımak, Bybit'e kıyasla günde $8.40 daha fazla maliyet yaratır ve birebir aynı pozisyon büyüklüğünde 30 günde $252.00 tutarında bir funding farkı oluşturur.
İllikit bir arz bazı karşısında perp işlemi yaparken borsa seçimi, spot eşdeğeri pozisyon taşımanın taşıma maliyetini (carry cost) doğrudan belirler. Mevcut toplam coin miktarı efektif olarak 17.3 milyon ile sınırlıysa, order book slippage'ı ve borsa düzeyindeki funding dengesizlikleri, arz sıkışmalarında (supply squeeze) piyasa modellerinin varsaydığından daha hızlı katlanarak büyür.
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.