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Los traders que preguntan cuánto bitcoin se ha perdido para siempre encuentran estimaciones que van desde 3,0 millones hasta 4,0 millones de BTC. Este suministro no gastable altera directamente el flotante de mercado real.
Los saldos de transacciones no gastados forman la base de la contabilidad de Bitcoin. El protocolo registra UTXOs que requieren firmas criptográficas válidas para gastar. Cuando una clave se destruye, se pierde o se genera de manera incorrecta, las monedas asociadas permanecen permanentemente inmóviles en el estado global.
El análisis en cadena alcanza un techo de detección absoluto. Una dirección de billetera que ha mantenido monedas desde 2010 parece idéntica a una billetera cuyo propietario descartó la clave privada en 2010. Los libros contables criptográficos verifican la validez de las firmas, no la intención humana o la accesibilidad.
NOTA: Los premios de bloque no reclamados y las direcciones de quemado representan las únicas monedas que están matemáticamente probadas como no gastables, en lugar de estimadas en función de la actividad.
Dado que la actividad en cadena no puede confirmar la pérdida de claves, los modelos de suministro utilizan umbrales de inactividad. Las monedas que no se han movido en siete años tienen una alta probabilidad estadística de ser inaccesibles para sus propietarios originales.
Varios eventos documentados en la historia de Bitcoin dan cuenta de monedas no gastables conocidas. Estas cantidades verificables forman la línea de base del suministro perdido antes de que los analistas agreguen modelos probabilísticos.
En enero de 2009, el premio de 50 BTC del bloque génesis se codificó de manera que lo excluyó de la base de datos de transacciones gastables. En 2011, errores en el código de minería temprano quemaron permanentemente premios de bloque adicionales. En noviembre de 2013, un usuario temprano descartó un disco con 8,000 BTC, bloqueando permanentemente esas claves en la red.
| Categoría de pérdida | Cantidad | Mecanismo y fecha |
|---|---|---|
| Bloque Génesis y errores de protocolo | 52.6 BTC | Excluidos por el código del cliente temprano (2009-2011) |
| Dirección de quemado de Counterparty | 2,130 BTC | Enviados a una dirección de script no gastable (2014) |
| Monedas inactivas de Satoshi Nakamoto | 1,100,000 BTC | Monedas minadas temprano que no se han movido desde 2009-2010 |
| Pérdidas de claves de usuario acumuladas | 2,600,000 BTC | Frases de semilla perdidas y hardware destruido |
ADVERTENCIA: Tratar las monedas inactivas de Satoshi como presión de venta potencial activa distorsiona los modelos de riesgo de liquidaciones de derivados.
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Este ajuste altera las matemáticas de valoración. Asumiendo un suministro nominal de 19,7 millones de BTC y un precio de $65,000, la capitalización de mercado informada es de $1,28 billones. Restar las monedas perdidas estimadas de 3,7 millones deja un suministro activo de 16,0 millones de BTC.
| Métrica | Cifra nominal informada | Cifra activa ajustada | Realidad |
|---|---|---|---|
| Suministro minado | 19,700,000 BTC | 16,000,000 BTC | 18,78% de suministro no funcional |
| Capitalización de mercado a $65,000 | $1,280,500,000,000 | $1,040,000,000,000 | Capitalización de base sobreestimada |
| Flotante de reserva de intercambio | 2,200,000 BTC | 2,200,000 BTC | Piscina líquida real para liquidación de derivados |
HAGA: Evalúe los riesgos de apalancamiento utilizando la profundidad del libro de pedidos de intercambio en lugar de las cifras de capitalización de mercado informadas.
La consecuencia práctica para las mesas de futuros perpetuos es la inelasticidad del suministro. Los contratos perpetuos derivan los precios de índice de los libros de pedidos spot. Si el 18% del suministro minado es no gastable, el inventario flotante real es más pequeño que las métricas agregadas indican.
Los libros de pedidos de intercambio actualmente mantienen aproximadamente 2,2 millones de BTC. Cuando el interés abierto perpetuo crece, las posiciones largas se financian efectivamente contra ese inventario flotante de 2,2 millones de BTC, no contra el suministro nominal de 19,7 millones de BTC.
Este flotante ajustado acelera los cambios de financiación. Por ejemplo, las tasas de financiación de BTC están en +0,0059% por 8h en OKX, +0,0086% en Bitget, +0,0088% en Bybit y +0,0100% en MEXC. Cuando ocurre una compra spot agresiva, los libros de pedidos se limpian rápidamente porque el inventario flotante real no puede responder a los movimientos de precio.
P: ¿Cuánto bitcoin se ha perdido para siempre según las estimaciones en cadena? R: Los análisis en cadena estiman que entre 3,0 millones y 4,0 millones de BTC se han perdido permanentemente, con 3,7 millones de BTC como la estimación estándar de la industria. Esto equivale a aproximadamente el 18% de todos los bitcoin minados.
P: ¿Por qué no se pueden medir las cantidades exactas de bitcoin perdidas en cadena? R: El protocolo de Bitcoin rastrea UTXOs y scripts de gasto, no la posesión de claves privadas. Una clave perdida deja un rastro idéntico en el libro contable a un titular a largo plazo que elige no mover su saldo.
P: ¿Cómo afecta el bitcoin perdido a las tasas de financiación de los futuros perpetuos? R: El suministro perdido reduce el inventario flotante real disponible en los intercambios spot. Un flotante real más pequeño significa que los libros de pedidos spot son más delgados, lo que causa picos de precio spot más agudos y una mayor volatilidad de las tasas de financiación cuando el apalancamiento cambia rápidamente.
P: ¿Qué monedas de bitcoin están probadas como perdidas en lugar de estimadas? R: Las monedas probadas como no gastables incluyen la transacción de 50 BTC del bloque génesis, las pérdidas de subsidio de bloque duplicadas de 2011 y las monedas enviadas a direcciones de quemado públicas como 1CounterpartyXXXXXXXXXXXXXXXUWLpVr.