· four exchange APIs · rebuilt daily
Các nhà giao dịch hỏi về lượng bitcoin bị mất vĩnh viễn sẽ nhận được các ước tính dao động từ 3,0 triệu đến 4,0 triệu BTC. Nguồn cung không thể chi tiêu này trực tiếp làm thay đổi lượng giao dịch thực tế trên thị trường.
Các UTXO (Unspent Transaction Outputs) tạo nên nền tảng của kế toán Bitcoin. Giao thức ghi lại các UTXO yêu cầu chữ ký mật mã hợp lệ để chi tiêu. Khi một khóa bị hủy, bị mất hoặc được tạo không đúng cách, các coin liên quan sẽ bị khóa vĩnh viễn, không thể di chuyển trong trạng thái toàn cầu.
Phân tích on-chain đạt đến giới hạn phát hiện tuyệt đối. Một địa chỉ ví nắm giữ coin từ năm 2010 trông giống hệt như một ví mà chủ sở hữu đã vứt bỏ khóa riêng tư vào năm 2010. Các sổ cái mật mã xác minh tính hợp lệ của chữ ký, không phải ý định hoặc khả năng truy cập của con người.
LƯU Ý: Phần thưởng khối chưa được yêu cầu và các địa chỉ burn là những coin duy nhất được chứng minh về mặt toán học là không thể chi tiêu thay vì được ước tính dựa trên hoạt động.
Vì hoạt động on-chain không thể xác nhận việc mất khóa, các mô hình nguồn cung sử dụng ngưỡng không hoạt động. Các coin không được di chuyển trong bảy năm mang xác suất thống kê cao là không thể truy cập đối với chủ sở hữu ban đầu của chúng.
Một số sự kiện được ghi nhận trong lịch sử Bitcoin chiếm số lượng coin không thể chi tiêu đã biết. Các số lượng có thể xác minh này tạo thành cơ sở của nguồn cung bị mất trước khi các nhà phân tích bổ sung các mô hình xác suất.
Vào tháng 1 năm 2009, phần thưởng 50 BTC từ khối genesis đã được mã hóa cứng theo cách loại trừ nó khỏi cơ sở dữ liệu giao dịch có thể chi tiêu. Vào năm 2011, các lỗi mã khai thác ban đầu đã đốt cháy vĩnh viễn các phần thưởng khối bổ sung. Vào tháng 11 năm 2013, một người dùng ban đầu đã vứt bỏ một ổ đĩa chứa 8.000 BTC, khóa vĩnh viễn các khóa đó khỏi mạng.
| Danh mục mất mát | Số lượng | Cơ chế và Ngày |
|---|---|---|
| Khối Genesis và Lỗi Giao thức | 52,6 BTC | Bị loại trừ bởi mã client ban đầu (2009-2011) |
| Địa chỉ Burn Counterparty | 2.130 BTC | Gửi đến địa chỉ script không thể chi tiêu (2014) |
| Coin Không Hoạt Động của Satoshi Nakamoto | 1.100.000 BTC | Coin khai thác sớm không được di chuyển kể từ năm 2009-2010 |
| Tổn thất Khóa Người dùng Tích lũy | 2.600.000 BTC | Cụm từ khôi phục bị mất và phần cứng bị hủy |
CẢNH BÁO: Coi các coin Satoshi không hoạt động là áp lực bán tiềm năng có thể làm sai lệch các mô hình rủi ro về thanh lý phái sinh.
Nhận hoàn 20% phí trên Bitget →Hoàn 20% phí giao dịch trên mọi sản phẩm. Khoản hoàn này lấy từ hoa hồng lẽ ra tôi nhận, nên bạn không mất thêm gì. Liên kết tiếp thị — xem chân trang.Khi tính toán lượng bitcoin bị mất vĩnh viễn, phân tích chuỗi chia 19,7 triệu nguồn cung đã khai thác thành nguồn cung đang hoạt động, không thanh khoản và bị mất. Lọc bỏ các coin không được di chuyển trong năm đến bảy năm làm giảm nguồn cung lưu hành thực tế khoảng 3,7 triệu BTC.
Điều chỉnh này làm thay đổi phép tính định giá. Giả sử nguồn cung danh nghĩa là 19,7 triệu BTC và giá 65.000 USD, vốn hóa thị trường được báo cáo là 1,28 nghìn tỷ USD. Trừ đi ước tính 3,7 triệu coin bị mất còn lại nguồn cung đang hoạt động là 16,0 triệu BTC.
| Chỉ số | Số liệu Danh nghĩa Được Báo cáo | Số liệu Hoạt động Đã Điều chỉnh | Thực tế |
|---|---|---|---|
| Nguồn cung đã khai thác | 19.700.000 BTC | 16.000.000 BTC | 18,78% nguồn cung không hoạt động |
| Vốn hóa thị trường ở mức 65.000 USD | 1.280.500.000.000 USD | 1.040.000.000.000 USD | Vốn hóa cơ sở bị phóng đại |
| Lượng giao dịch dự trữ trên sàn | 2.200.000 BTC | 2.200.000 BTC | Khoản dự trữ thực tế để thanh toán phái sinh |
THỰC HIỆN: Đánh giá rủi ro đòn bẩy bằng cách sử dụng độ sâu sổ lệnh của sàn giao dịch thay vì các số liệu vốn hóa thị trường lưu hành được báo cáo.
Hậu quả thực tế đối với các desk perpetual futures là sự thiếu co giãn của nguồn cung. Các hợp đồng perpetual lấy giá chỉ số từ sổ lệnh spot. Nếu 18% nguồn cung đã khai thác không thể chi tiêu, lượng tồn kho lưu hành thực tế sẽ nhỏ hơn so với các chỉ số tổng hợp.
Các sổ lệnh sàn giao dịch hiện đang nắm giữ khoảng 2,2 triệu BTC. Khi open interest của perpetual tăng lên, các vị thế long về cơ bản được tài trợ bằng lượng tồn kho lưu hành 2,2 triệu BTC đó, chứ không phải nguồn cung danh nghĩa 19,7 triệu BTC.
Khoản dự trữ hạn chế này làm tăng tốc độ thay đổi funding. Ví dụ, funding rate của BTC đang ở mức +0,0059% mỗi 8 giờ trên OKX, +0,0086% trên Bitget, +0,0088% trên Bybit và +0,0100% trên MEXC. Khi có hoạt động mua spot mạnh mẽ, sổ lệnh sẽ được khớp nhanh chóng vì lượng tồn kho lưu hành thực tế không thể phản ứng với biến động giá.
Phân tích on-chain ước tính có từ 3,0 triệu đến 4,0 triệu BTC bị mất vĩnh viễn, với 3,7 triệu BTC là ước tính tiêu chuẩn của ngành. Con số này tương đương khoảng 18% tổng số bitcoin đã khai thác.
Giao thức Bitcoin theo dõi các UTXO và script chi tiêu, chứ không phải quyền sở hữu khóa riêng tư. Một khóa bị mất để lại dấu vết giống hệt trên sổ cái như một người nắm giữ dài hạn chọn không di chuyển số dư của họ.
Nguồn cung bị mất làm giảm lượng giao dịch thực tế có sẵn trên các sàn giao dịch spot. Lượng giao dịch thực tế nhỏ hơn có nghĩa là sổ lệnh spot mỏng hơn, gây ra các đợt tăng giá spot mạnh hơn và biến động funding rate cao hơn khi đòn bẩy thay đổi nhanh chóng.
Các coin được chứng minh là không thể chi tiêu bao gồm giao dịch khối genesis 50 BTC, các khoản lỗ trợ cấp khối trùng lặp từ năm 2011 và các coin được gửi đến các địa chỉ burn công khai như 1CounterpartyXXXXXXXXXXXXXXXUWLpVr.