· four exchange APIs · rebuilt daily
โพซิชัน Leverage 20x ที่มี Maintenance Margin 0.5% จะถูก Liquidation เมื่อราคาขยับไปในทิศทางตรงกันข้าม 4.5% แต่การมอง Threshold นั้นเป็นเพียงแนวรับแนวต้านราคาแบบ Static ถือเป็นการคำนวณความเสี่ยงในการเทรดที่ผิดพลาด ระยะห่างของราคา (Price distance) คือการวัดมิติทางพื้นที่ ส่วนความเสี่ยง Liquidation คือการวัดมิติทางเวลา ในตลาด Perp ที่มีสภาพคล่องสูง การกระจายตัวของราคาในระยะสั้นจะมีลักษณะ Heavy Tails ยิ่งเปิดโพซิชันไว้นานขึ้นเท่าใด ความน่าจะเป็นสะสมที่ Price Noise แบบสุ่มจะแกว่งไปแตะขอบเขต Liquidation ก็ยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น
Leverage ปรับระยะห่างของราคาแบบเชิงเส้น (Linear) ในขณะเดียวกันก็บีบอัดเวลาที่ใช้ในการทะลุผ่านระยะนั้น เมื่อ Leverage เพิ่มขึ้นจาก 10x เป็น 50x ระยะห่างถึง Liquidation จะหดตัวจาก 9.5% เหลือเพียง 1.5% ความผันผวนของสินทรัพย์ระหว่างวัน (Intraday volatility) ไม่ได้ลดลงตามเพื่อรองรับขอบเขตโพซิชันที่แคบลง หากสินทรัพย์มีกรอบความผันผวนปกติใน 24 ชั่วโมงอยู่ที่ 4.0% Buffer ขนาด 1.5% จะตกอยู่ในสภาวะการแกว่งตัวปกติระหว่างวันโดยสมบูรณ์ ส่งผลให้คำสั่ง Liquidation ทำงานโดยที่ตลาดไม่ได้เกิดการเคลื่อนไหวเชิงโครงสร้างเลยด้วยซ้ำ
ระยะห่างของโพซิชันถึง Liquidation ขึ้นอยู่กับ Initial Margin, อัตรา Maintenance Margin และการหักค่าธรรมเนียม
สำหรับขนาดโพซิชัน 10,000 USDT ที่มีข้อกำหนด Maintenance Margin อยู่ที่ 0.5%:
ที่ 100x leverage ค่าธรรมเนียมการจับคู่คำสั่ง (Execution fee) จะกัดเซาะสัดส่วนสำคัญของ Buffer ทั้งหมดโดยตรง การเข้าเทรดแบบ Taker ขนาด 10,000 USDT บน Bybit มีค่าธรรมเนียม 0.055% หรือคิดเป็น 5.50 USDT ค่าธรรมเนียมการเข้าเทรดเพียงครั้งเดียวนั้นจะลด Buffer ขนาด 50 USDT ของคุณลงเหลือ 44.50 USDT ในทันที ทำให้ระยะ Liquidation ที่แท้จริงของคุณหดแคบลงจาก 0.50% เหลือ 0.445% ตั้งแต่ราคายังไม่ขยับแม้แต่ Tick เดียว
รับเงินคืนค่าธรรมเนียม 20% ที่ OKX →คืนค่าธรรมเนียมการเทรด 20% ในทุกผลิตภัณฑ์ เงินคืนนี้มาจากค่าคอมมิชชันที่ผมจะได้รับอยู่แล้ว คุณจึงไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่ม ลิงก์แอฟฟิลิเอต — ดูท้ายหน้าค่าธรรมเนียม Funding และตารางค่าธรรมเนียมการเทรดจะแตกต่างกันไปในแต่ละกระดานเทรด ส่งผลให้อัตราการลดลงของหลักประกัน Margin แตกต่างกัน การจ่าย Funding ค่าเป็นบวกจะดึง Margin ออกจาก Equity ในบัญชีโพซิชันโดยตรง ซึ่งจะดึงให้ราคา Liquidation เขยิบเข้าใกล้ Mark Price ปัจจุบันเรื่อยๆ ในทุกๆ 8 ชั่วโมง
| Venue | Futures Taker Fee | Futures Maker Fee | ETH 8h Funding | SOL 8h Funding | XAU 8h Funding |
|---|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.030% | 0.020% | +0.0100% | +0.0055% | +0.0121% |
| MEXC | 0.020% | 0.000% | +0.0022% | -0.0039% | +0.0082% |
| OKX | 0.050% | 0.020% | +0.0015% | -0.0101% | +0.0222% |
| Bybit | 0.055% | 0.020% | N/A | N/A | N/A |
พิจารณาโพซิชัน Long ETH ขนาด 10,000 USDT ที่ใช้ Leverage 20x และมี Initial Margin 500 USDT ระยะห่างถึง Liquidation ณ จุดเข้าคือ 4.5% หรือเท่ากับ 450 USDT
การถือโพซิชัน ETH นี้บน Bitget จะต้องเสีย Funding Rate อยู่ที่ +0.0100% ต่อรอบ 8 ชั่วโมง ตลอดระยะเวลา 30 วัน (90 รอบ Funding) ยอดจ่าย Funding รวมจะเท่ากับ 90 คูณด้วย 0.0100% ของ 10,000 USDT ซึ่งคิดเป็น 90 USDT
หากถือโพซิชัน Long ETH เดียวกันนี้บน OKX จะเสีย Funding Rate อยู่ที่ +0.0015% ต่อรอบ 8 ชั่วโมง ตลอดระยะเวลา 30 วัน ยอดจ่าย Funding รวมจะเท่ากับ 90 คูณด้วย 0.0015% ของ 10,000 USDT ซึ่งคิดเป็น 13.50 USDT
ส่วนต่างค่าธรรมเนียม Funding ในเวลา 30 วันระหว่าง Bitget และ OKX คือ 76.50 USDT โดยบน Bitget การจ่าย Funding จำนวน 90 USDT จะกัดเซาะไปถึง 20% ของ Liquidation Buffer ดั้งเดิมที่มีอยู่ 450 USDT ซึ่งต่อให้ราคาในตลาดจะไม่มีการเคลื่อนไหวเลยก็ตาม Price Buffer ที่แท้จริงจนถึงจุด Liquidation จะหดแคบลงจาก 4.50% เหลือเพียง 3.60%
สำหรับ SOL perps บน OKX มีอัตรา Funding เป็นลบที่ -0.0101% ต่อ 8h ในขณะที่ Bitget คิดค่าธรรมเนียม +0.0055% ต่อ 8h โพซิชัน Long SOL บน OKX จะได้รับเงิน 1.01 USDT ในทุกๆ รอบ 8h ต่อ Notional 10,000 USDT ซึ่งช่วยขยาย Collateral Buffer ให้เพิ่มขึ้นตามเวลา ในทางกลับกัน โพซิชัน Long เดียวกันบน Bitget จะต้องจ่าย 0.55 USDT ต่อ 8h ซึ่งเป็นการลดระยะห่างถึง Liquidation ลงอย่างเป็นระบบ
การคำนวณระยะห่างถึง Liquidation เป็นเปอร์เซ็นต์แบบ Static เป็นการสมมติว่า Orderbook มีสภาพคล่องคงที่และไม่มี Execution Slippage เกิดขึ้นเลย ระบบของ Exchange จะสั่งการ Liquidation เมื่อ Mark Price แตะถึงระดับ Maintenance Margin หากความลึกของตลาด (Market depth) เบาบางลง เครื่องมือ Liquidation จะปิดโพซิชันด้วยราคา Taker ที่รุนแรง ส่งผลให้เกิดค่าธรรมเนียมจาก Slippage เพิ่มเติมซึ่งล้าง Equity ที่เหลืออยู่จนหมดสิ้น
Leverage ที่สูงขึ้นจะบีบระยะห่างถึง Liquidation ให้ลงไปอยู่ในกรอบ Noise ของความผันผวนปกติในตลาด โอกาสการอยู่รอดของโพซิชันจึงขึ้นอยู่กับการประเมินระยะเวลาที่คาดว่าจะถือครองเทียบกับการกัดกร่อนจาก Funding Rate และการกระจายตัวของความผันผวนของสินทรัพย์ มากกว่าการพึ่งพาเพียงเป้าหมายราคา Liquidation แบบ Static