โมนาโกสร้างรายได้ 50% ของรายได้รัฐบาลทั้งหมดจากภาษีมูลค่าเพิ่ม และ 0% จากภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาโดยตรง ราชรัฐโมนาโกได้ยกเลิกภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาในปี 1869 ภายใต้ Sovereign Ordinance รายจ่ายของรัฐได้รับการสนับสนุนผ่านภาษีมูลค่าเพิ่มที่เรียกเก็บในอัตรา 20% จากการบริโภคภายในประเทศ, ค่าธรรมเนียมการโอนอสังหาริมทรัพย์ตั้งแต่ 4.5% ถึง 7.5%, สิทธิการผูกขาดของรัฐเชิงพาณิชย์ในบริการไปรษณีย์และไฟฟ้า และภาษีกำไรของนิติบุคคล 33.3% ซึ่งบังคับใช้เฉพาะกับเอนทิตีที่สร้างรายได้มากกว่า 25% นอกอาณาเขตเท่านั้น
ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา โครงสร้างประชากรของผู้อยู่อาศัยในโมนาโกได้เปลี่ยนจากผู้เกษียณอายุที่ไม่ได้ทำงานมาเป็นผู้จัดการทุนที่บริหารพอร์ตอย่างแข็งขัน การอนุมัติการอยู่อาศัยต้องมีการฝากเงินขั้นต่ำในธนาคาร การตรวจสอบความอิสระทางการเงิน และการอยู่อาศัยจริงในอาณาเขตอย่างน้อย 183 วันต่อปีปฏิทิน ผู้ประกอบการรายใหญ่ (High-net-worth operators), quantitative trader และผู้จัดการกองทุน ย้ายมายังโมนาโกเพื่อรับอัตราภาษี 0% สำหรับกำไรจากเงินทุน (capital gains) และรายได้ส่วนบุคคล สำหรับเทรดเดอร์ที่ดำเนินการภายใต้โครงสร้างภาษีนี้ แรงเสียดทานทางภาษีภายนอกจะหมดไป เหลือเพียงค่าธรรมเนียมการเทรดของกระดานเทรดและส่วนต่าง perpetual funding spread เป็นต้นทุนหลักที่กดดันการถือสถานะ
เงินทุนที่ถือไว้ในกระดานเทรดอนุพันธ์ต่างๆ จะเกิด carrying cost ที่ผันแปรตามส่วนต่างของ funding rate โดย funding rate จะชำระราคา (settle) ทุก 8 ชั่วโมง ตารางด้านล่างแสดงรายการ funding rate 8 ชั่วโมงที่ปรับให้เป็นมาตรฐาน และปริมาณการเทรด 24 ชั่วโมงในสัญญา perpetual ที่มีการซื้อขายอย่างคึกคัก
| สินทรัพย์ | กระดานเทรดที่ถูกที่สุดสำหรับ Long | อัตรา 8h MEXC | อัตรา 8h Bitget | อัตรา 8h OKX | ส่วนต่าง 8h | ปริมาณเทรด 24h |
|---|---|---|---|---|---|---|
| BTC | MEXC | +0.0049% | +0.0066% | +0.0100% | 0.0051% | $7,538,737,992 |
| ETH | OKX | +0.0081% | +0.0100% | +0.0062% | 0.0038% | $7,186,478,068 |
| SOL | Bitget | -0.0072% | -0.0096% | -0.0020% | 0.0076% | $1,998,444,493 |
| SNDK | OKX | N/A | +0.0115% | +0.0035% | 0.0080% | $1,297,463,709 |
| TRUMP | OKX | N/A | +0.0050% | -0.0031% | 0.0081% | $1,087,069,313 |
| XAU | Bitget | +0.0100% | +0.0070% | +0.0110% | 0.0040% | $597,093,956 |
ค่าธรรมเนียมการส่งคำสั่ง (Execution fees) ยิ่งส่งผลต่อประสิทธิภาพสุทธิของการถือสถานะ ตารางด้านล่างแสดงตารางค่าธรรมเนียมเริ่มต้น (default fee schedule) ของกระดานเทรดอนุพันธ์หลักๆ
| กระดานเทรด | ค่าธรรมเนียม Futures Maker | ค่าธรรมเนียม Futures Taker | ค่าธรรมเนียม Spot Maker | ค่าธรรมเนียม Spot Taker |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% | 0.1000% | 0.1000% |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% | 0.1000% | 0.1000% |
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% | 0.0000% | 0.0500% |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% | 0.0800% | 0.1000% |
การเลือกกระดานเทรดส่งผลโดยตรงต่อการลดลงของสถานะ (position decay) เมื่อถือครองในระยะยาว
พิจารณาการถือสถานะ long ในสัญญา perpetual ของ TRUMP อัตรา funding rate 8 ชั่วโมงบน OKX อยู่ที่ -0.0031% ซึ่งหมายความว่าสถานะ long จะได้รับเงินชดเชยจาก short อัตรา funding rate 8 ชั่วโมงบน Bitget อยู่ที่ +0.0050% ซึ่งหมายความว่าสถานะ long ต้องจ่ายเงินให้ short ส่วนต่าง funding rate 8 ชั่วโมงระหว่าง OKX และ Bitget คือ 0.0081 percentage point
ในช่วงเวลา 30 วัน funding จะชำระราคา 90 ครั้ง
การถือสถานะ long บน OKX จะได้รับ net funding credit: 0.0031% คูณด้วยการชำระราคา 90 ครั้ง เท่ากับได้รับ credit 0.2790% ของขนาดสถานะ
การถือสถานะ long บน Bitget จะเสีย net funding debit: 0.0050% คูณด้วยการชำระราคา 90 ครั้ง เท่ากับถูกหักค่าธรรมเนียม 0.4500% ของขนาดสถานะ
ผลตอบแทนสุทธิที่แตกต่างกันระหว่างกระดานเทรดในช่วง 30 วันเท่ากับ 0.2790% บวก 0.4500% ซึ่งรวมเป็น 0.7290% ของขนาดสถานะทั้งหมด
ค่าธรรมเนียมการเทรดส่งผลต่อแรงเสียดทานในการเข้าและออกจากสถานะ การเปิดและปิดสถานะด้วยคำสั่ง taker บน OKX มีค่าธรรมเนียม 0.0500% ตอนเข้า และ 0.0500% ตอนออก รวมเป็นค่าธรรมเนียม execution 0.1000% การเปิดและปิดสถานะเดียวกันด้วยคำสั่ง taker บน MEXC มีค่าธรรมเนียม 0.0200% ตอนเข้า และ 0.0200% ตอนออก รวมเป็นค่าธรรมเนียม execution 0.0400%
การถือสถานะ perpetual ที่ใช้เลเวอเรจมีความเสี่ยงเชิงโครงสร้างด้าน liquidation การชำระบังคับขาย (liquidation) จะถูกทริกเกอร์โดยอัตโนมัติเมื่อหลักประกันลดลงต่ำกว่าข้อกำหนด maintenance margin
ที่เลเวอเรจ 20x หลักประกันเริ่มต้น (initial margin) จะเท่ากับ 5.0% ของมูลค่าสถานะตามสัญญา (nominal position value) การเคลื่อนไหวของราคาในทิศทางตรงกันข้าม 5.0% จะกัดกินหลักประกันทั้งหมด ทำให้เกิด liquidation ทันที ที่เลเวอเรจ 10x หลักประกันเริ่มต้นเท่ากับ 10.0% ของมูลค่าสถานะ ซึ่งการเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม 10.0% ส่งผลให้สูญเสียเงินทุนทั้งหมดในสถานะนั้น
อัตรา funding rate ที่ไม่เป็นใจจะกัดกินหลักประกันในบัญชีโดยตรง ทำให้ระดับราคาล้างพอร์ต (liquidation threshold) ขยับเข้าใกล้ราคาปัจจุบันมากขึ้น บน Bitget การถือสถานะ long ใน SNDK มีต้นทุน 0.0115% ต่อ 8 ชั่วโมง ในช่วง 24 ชั่วโมง การชำระราคา funding 3 ครั้งจะลดหลักประกันของสถานะลง 0.0345% ตลอดช่วง 100 วันที่ราคาเคลื่อนไหวกรอบแคบ (flat price action) การจ่ายค่า funding สะสมจะกัดกินหลักประกันไป 3.4500% ของมูลค่าสถานะตามสัญญา ซึ่งลดกันชนความปลอดภัย (safety buffer) ต่อการถูก liquidation ลง
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.