Monaco, toplam devlet gelirinin %50'sini katma değer vergisinden, %0'ını ise doğrudan kişisel gelir vergisinden elde eder. Prensik, 1869 yılında Egemen Kararname ile kişisel gelir vergisini kaldırmıştır. Devlet harcamaları; yerel tüketim üzerinden alınan %20 oranındaki katma değer vergisi, %4.5 ile %7.5 arasında değişen gayrimenkul devir harçları, posta hizmetleri ve elektrik üzerindeki ticari devlet tekerleri ve gelirlerinin %25'inden fazlasını bölge dışında elde eden kurumlara katı bir şekilde uygulanan %33.3 oranındaki kurumlar vergisi ile finanse edilmektedir.
Son on yılda Monaco sakinlerinin yapısı, pasif emeklilerden aktif sermaye yöneticilerine kaymıştır. Oturum onayı; minimum banka mevduatı, finansal bağımsızlığın doğrulanması ve her takvim yılında bölgede en az 183 gün fiziksel olarak bulunulmasını gerektirir. Yüksek net değere sahip operatörler, kantitatif trader'lar ve fon yöneticileri; kişisel sermaye kazançları ve gelirlerde %0 oranını güvenceye almak için Monaco'ya taşınmaktadır. Bu vergi rejiminde işlem yapan trader'lar için harici vergi sürtünmesi ortadan kalkar; böylece borsa işlem ücretleri ve perpetual funding spread'leri, pozisyon tutmadaki temel maliyet yükü olarak kalır.
Türev borsalarında tutulan sermaye, funding rate spread'lerinin yönlendirdiği değişken taşıma maliyetlerine maruz kalır. Funding rate ödemeleri her 8 saatte bir gerçekleşir. Aşağıdaki tabloda, aktif perpetual kontratlar genelindeki normalize edilmiş 8 saatlik funding rate'ler ve 24 saatlik işlem hacimleri listelenmektedir.
| Asset | Long İçin En Ucuz Borsa | MEXC 8h Rate | Bitget 8h Rate | OKX 8h Rate | 8h Spread | 24h Volume |
|---|---|---|---|---|---|---|
| BTC | MEXC | +0.0049% | +0.0066% | +0.0100% | 0.0051% | $7,538,737,992 |
| ETH | OKX | +0.0081% | +0.0100% | +0.0062% | 0.0038% | $7,186,478,068 |
| SOL | Bitget | -0.0072% | -0.0096% | -0.0020% | 0.0076% | $1,998,444,493 |
| SNDK | OKX | N/A | +0.0115% | +0.0035% | 0.0080% | $1,297,463,709 |
| TRUMP | OKX | N/A | +0.0050% | -0.0031% | 0.0081% | $1,087,069,313 |
| XAU | Bitget | +0.0100% | +0.0070% | +0.0110% | 0.0040% | $597,093,956 |
Emir gerçekleştirme (execution) ücretleri, net pozisyon tutma verimliliğini daha da değiştirir. Başlıca türev borsalarındaki varsayılan komisyon tarifeleri aşağıdaki tabloda özetlenmiştir.
| Exchange | Futures Maker Fee | Futures Taker Fee | Spot Maker Fee | Spot Taker Fee |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% | 0.1000% | 0.1000% |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% | 0.1000% | 0.1000% |
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% | 0.0000% | 0.0500% |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% | 0.0800% | 0.1000% |
Borsa seçimi, uzun süreli pozisyon taşıma aralıklarında pozisyon aşınmasını doğrudan değiştirir.
TRUMP perpetual kontratlarında long pozisyon tutulduğunu varsayalım. OKX'teki 8 saatlik funding rate -%0.0031'dir; bu da long pozisyonların short'lardan ödeme aldığı anlamına gelir. Bitget'teki 8 saatlik funding rate +%0.0050'dir; bu da long pozisyonların short'lara ödeme yaptığı anlamına gelir. OKX ile Bitget arasındaki 8 saatlik funding spread'i 0.0081 yüzdelik puandır.
30 günlük bir dönemde funding 90 kez gerçekleşir.
OKX'te long pozisyon tutmak net bir funding alacağı sağlar: %0.0031 ile 90 ödeme döneminin çarpımı, pozisyon büyüklüğüne oranla %0.2790'luk bir alacak oluşturur.
Bitget'te long pozisyon tutmak ise net bir funding borcu doğurur: %0.0050 ile 90 ödeme döneminin çarpımı, pozisyon büyüklüğüne oranla %0.4500'lik bir kesintiyle sonuçlanır.
30 gün boyunca borsalar arasındaki net performans farkı %0.2790 artı %0.4500 olup, toplam pozisyon büyüklüğünün %0.7290'ına ulaşır.
İşlem ücretleri giriş ve çıkış sürtünmesini değiştirir. OKX üzerinde taker emirleriyle pozisyon açmak ve kapatmak, girişte %0.0500 ve çıkışta %0.0500 olmak üzere toplam %0.1000 emri gerçekleştirme ücretine yol açar. Aynı pozisyonu MEXC üzerinde taker emirleriyle açıp kapatmak ise girişte %0.0200 ve çıkışta %0.0200 olmak üzere toplam %0.0400 emri gerçekleştirme ücreti doğurur.
Kaldıraçlı perpetual pozisyonlar taşımak yapısal likidasyon riski taşır. Teminat, sürdürme marjı (maintenance margin) gereksinimlerinin altına düştüğünde likidasyonlar otomatik olarak tetiklenir.
20x kaldıraçta, başlangıç marjı (initial margin) nominal pozisyon değerinin %5.0'ine eşittir. Piyasanın %5.0 oranında aleyhte hareketi tüm marjı tüketerek anında likidasyona neden olur. 10x kaldıraçta başlangıç marjı pozisyon değerinin %10.0'una eşittir ve %10.0'luk aleyhte bir hareket pozisyonda toplam sermaye kaybıyla sonuçlanır.
Aleyhteki funding rate'ler hesap teminatını doğrudan eriterek likidasyon eşiklerini mevcut fiyatlara daha da yaklaştırır. Bitget üzerinde long SNDK pozisyonu tutmak 8 saatte bir %0.0115 maliyet yaratır. 24 saat boyunca gerçekleşen üç funding ödemesi, pozisyon teminatını %0.0345 oranında azaltır. Fiyatın yatay seyrettiği 100 gün boyunca, kümülatif funding ödemeleri nominal pozisyon değerinin %3.4500'ini marjdan eriterek likidasyona karşı güvenlik marjını daraltır.
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.