· four exchange APIs · rebuilt daily
شرح حدث تنصيف البيتكوين بالمصطلحات الميكانيكية هو انخفاض برمجي في دعم الكتلة مكتوب في عميل البيتكوين الأساسي. كل 210,000 كتلة — أي ما يقرب من كل أربع سنوات — تقوم الشبكة بتخفيض عدد البيتكوين الجديدة التي يتم إنشاؤها لكل كتلة صالحة.
كان الدعم الأولي 50 بيتكوين لكل كتلة في عام 2009. قلل الجدول هذا إلى 25 بيتكوين في عام 2012، و 12.5 بيتكوين في عام 2016، و 6.25 بيتكوين في عام 2020، و 3.125 بيتكوين في عام 2024. يستمر هذا الانخفاض حتى تصل مكافأة الكتلة إلى الصفر حوالي عام 2140، مما يحد العرض الإجمالي عند 20,999,999.9769 بيتكوين.
نظرًا لأن أوقات استهداف إنشاء الكتل يتم تعديلها كل 2,016 كتلة بناءً على معدل التجزئة الإجمالي للشبكة، يظل معدل الانبعاث المستهدف ثابتًا بغض النظر عن كفاءة الأجهزة أو سعر السوق.
ملاحظة: ارتفاع كتلة التنصيف محدد بالكامل. يعرف المشاركون في السوق الرقم الدقيق لكل تنصيف مستقبلي قبل سنوات.
غالبًا ما يستشهد المتداولون بالتنصيف كمحفز لصدمة العرض. الواقع الميكانيكي يعتمد على نسبة إصدار الكتل الجديدة إلى إجمالي سيولة السوق الثانوية.
قبل التنصيف، يكسب المعدنون 900 بيتكوين يوميًا عبر 144 كتلة. بعد التنصيف، يكسب المعدنون 450 بيتكوين يوميًا. بافتراض أن المعدنين يصفون 100% من دعم الكتل المكتسبة لتغطية النفقات التشغيلية، فإن الانخفاض الصافي في ضغط البيع في السوق الفوري هو 450 بيتكوين كل 24 ساعة.
بسعر مرجعي قدره 60,000 دولار لكل عملة، يعادل هذا التغيير 27,000,000 دولار في انخفاض المبيعات اليومية. عبر منصات العقود الآجلة الدائمة الرئيسية، يبلغ حجم العقود الآجلة الدائمة للبيتكوين في 24 ساعة 6,278,127,854 دولارًا. الانخفاض اليومي في العرض المستخرج يعادل 0.43% من حجم تداول العقود الدائمة ليوم واحد على هذه المنصات الأربع وحدها.
تحذير: توقع أن يؤدي تغيير العرض المحدد البالغ 450 بيتكوين يوميًا إلى زيادة فورية في الأسعار يتجاهل حقيقة أن دفاتر أوامر المشتقات تتعامل مع عشرات المليارات من الدولارات في حجم التداول اليومي.
احصل على استرداد 20% من الرسوم على MEXC ←استرداد 20% من رسوم تداولك على جميع المنتجات. يُخصم هذا الاسترداد من العمولة التي كنت سأحصل عليها، فلا يكلّفك شيئًا. رابط إحالة — انظر تذييل الصفحة.يحصل المعدنون على إيرادات من مصدرين: دعم الكتلة ورسوم المعاملات التي يدفعها مستخدمو الشبكة. مع انخفاض دعم الكتلة، يجب أن تشكل رسوم المعاملات نسبة أكبر من إجمالي إيرادات الكتلة للحفاظ على نفقات أمن الشبكة.
عندما ينخفض الدعم من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين، يرى المعدن الذي لديه تكاليف تشغيل ثابتة انخفاضًا في الإيرادات الإجمالية إلى النصف تقريبًا بين عشية وضحاها ما لم يتضاعف سعر السوق أو تزداد كثافة الرسوم.
يواجه المعدنون الذين يشغلون أجهزة غير فعالة أو يدفعون أسعار كهرباء مرتفعة تدفقات نقدية سلبية فورًا بعد الحدث. يجب على هذه الكيانات إما سحب احتياطيات البيتكوين الحالية، أو تصفية معدات رأس المال، أو فصل أجهزة التعدين غير التنافسية حتى تنخفض صعوبة معدل التجزئة. يمكن أن يتسبب هذا الضغط التشغيلي في حدوث ارتفاعات مؤقتة في البيع الفوري حيث يقوم المعدنون المتعثرون بتصفية ممتلكات الخزانة لتغطية التزامات الديون.
بينما منحنى إصدار العرض عالمي وموحد، فإن تكلفة الاحتفاظ بمركز بيتكوين برافعة مالية تعتمد كليًا على معدلات التمويل وجداول الرسوم الخاصة بكل منصة. غالبًا ما تؤدي تقلبات التنصيف إلى تباعد واسع في معدلات التمويل بين البورصات مع انقسام مراكز التجزئة والمؤسسات.
يوضح الجدول أدناه معدلات التمويل الحية لمدة 8 ساعات وجداول رسوم العقود للعقود الآجلة الدائمة للبيتكوين:
| المنصة | معدل التمويل لمدة 8 ساعات | المعدل السنوي | رسوم صانع العقود الآجلة | رسوم آخذ العقود الآجلة |
|---|---|---|---|---|
| Bybit | +0.0015% | +1.64% | 0.0200% | 0.0550% |
| MEXC | +0.0039% | +4.27% | 0.0000% | 0.0200% |
| OKX | +0.0047% | +5.15% | 0.0200% | 0.0500% |
| Bitget | +0.0100% | +10.95% | 0.0200% | 0.0300% |
الفرق بين Bybit (+0.0015%) و Bitget (+0.0100%) هو 0.0085 نقطة مئوية لكل فترة 8 ساعات.
تكلفة الاحتفاظ بمركز طويل بقيمة 100,000 دولار أمريكي من البيتكوين على Bitget تبلغ 30.00 دولارًا يوميًا في مدفوعات التمويل (100,000 دولار × 0.000100 × 3). نفس المركز الطويل بقيمة 100,000 دولار على Bybit يكلف 4.50 دولارًا يوميًا (100,000 دولار × 0.000015 × 3). على مدار فترة احتفاظ مدتها 30 يومًا، تكلف الاحتفاظ بمركز طويل على Bitget 900 دولار في التمويل، مقارنة بـ 135 دولارًا على Bybit. موقع المركز يغير تكلفة الاحتفاظ بمقدار 765 دولارًا لكل 100,000 دولار من الفائدة المفتوحة بغض النظر عن حركة سعر التنصيف.
افعل: احسب نفقات التمويل لمدة 30 يومًا عبر فروق المنصات قبل حمل تحيز اتجاهي طويل في أحداث العرض.
س: كيف يؤثر تنصيف البيتكوين على معدلات التمويل الدائمة؟ ج: يغير التنصيف إصدار الكتل، ولكن معدلات التمويل الدائمة مدفوعة بنسبة الفائدة المفتوحة الطويلة إلى القصيرة على البورصات الفردية. يتم تعديل معدلات التمويل كل ثماني ساعات بناءً على علاوة أو خصم سعر المقايضة بالنسبة لسعر المؤشر، وليس بناءً على جدول مكافآت الكتل.
س: ماذا يحدث لمعدني البيتكوين عند حدوث التنصيف؟ ج: يواجه المعدنون انخفاضًا فوريًا بنسبة 50% في إيرادات دعم الكتلة. يجب على أولئك الذين لديهم تكاليف تشغيل هامشية أعلى إيقاف تشغيل الأجهزة أو بيع احتياطيات البيتكوين لتغطية النفقات التشغيلية بالعملة الورقية، مما يتسبب في تعديلات في معدل التجزئة حتى إعادة ضبط الصعوبة التالية.
س: لماذا لا يؤدي تغيير عرض البيتكوين إلى صدمة سعرية فورية؟ ج: جدول التنصيف عام بالكامل ومبرمج في برنامج البروتوكول قبل سنوات. يقوم المشاركون في السوق بتسعير تغييرات الانبعاثات المعروفة في أساس العقود الآجلة قبل وقت طويل من الوصول إلى ارتفاع الكتلة المحدد، ويعد الانخفاض اليومي في الإصدار ضئيلًا مقارنة بحجم التداول اليومي.