· four exchange APIs · rebuilt daily
Bitcoin halving, giải thích theo cơ chế, là sự giảm phát hành theo lập trình của phần thưởng khối được ghi vào mã nguồn Bitcoin core. Cứ sau mỗi 210.000 khối — khoảng bốn năm một lần — mạng lưới sẽ giảm một nửa số lượng Bitcoin mới được tạo ra cho mỗi khối hợp lệ.
Phần thưởng ban đầu là 50 BTC cho mỗi khối vào năm 2009. Lịch trình này đã giảm xuống còn 25 BTC vào năm 2012, 12,5 BTC vào năm 2016, 6,25 BTC vào năm 2020 và 3,125 BTC vào năm 2024. Sự suy giảm này tiếp tục cho đến khi phần thưởng khối đạt mức 0 vào khoảng năm 2140, giới hạn tổng nguồn cung ở mức 20.999.999,9769 BTC.
Do thời gian mục tiêu tạo khối được điều chỉnh sau mỗi 2.016 khối dựa trên tổng hashrate của mạng, tỷ lệ phát hành mục tiêu vẫn cố định bất kể hiệu quả phần cứng hay giá thị trường.
LƯU Ý: Chiều cao khối halving hoàn toàn có thể xác định được. Những người tham gia thị trường biết trước chính xác số khối của mỗi lần halving trong tương lai nhiều năm.
Các nhà giao dịch thường coi halving là một chất xúc tác gây sốc nguồn cung. Thực tế cơ chế phụ thuộc vào tỷ lệ giữa lượng phát hành khối mới và tổng thanh khoản thị trường thứ cấp.
Trước halving, thợ đào kiếm được 900 BTC mỗi ngày trên 144 khối. Sau halving, thợ đào kiếm được 450 BTC mỗi ngày. Giả sử thợ đào thanh lý 100% phần thưởng khối kiếm được để trang trải chi phí hoạt động, mức giảm ròng áp lực bán trên thị trường spot là 450 BTC mỗi 24 giờ.
Với mức giá tham chiếu là $60.000 mỗi đồng xu, sự thay đổi này tương đương với việc giảm 450 BTC bán hàng ngày, trị giá $27.000.000. Trên các sàn giao dịch perpetual futures lớn, khối lượng giao dịch BTC perpetual 24 giờ đạt $6.278.127.854. Mức giảm hàng ngày của nguồn cung khai thác tương đương 0,43% khối lượng giao dịch perpetual trong một ngày chỉ riêng trên bốn sàn giao dịch này.
CẢNH BÁO: Kỳ vọng một sự thay đổi nguồn cung có thể xác định được là 450 BTC mỗi ngày sẽ ngay lập tức tạo ra một cú hích giá bỏ qua thực tế là các sổ lệnh phái sinh xử lý hàng chục tỷ đô la khối lượng giao dịch hàng ngày.
Nhận hoàn 20% phí trên MEXC →Hoàn 20% phí giao dịch trên mọi sản phẩm. Khoản hoàn này lấy từ hoa hồng lẽ ra tôi nhận, nên bạn không mất thêm gì. Liên kết tiếp thị — xem chân trang.Thợ đào nhận doanh thu từ hai nguồn: phần thưởng khối và phí giao dịch do người dùng mạng thanh toán. Khi phần thưởng khối giảm, phí giao dịch phải chiếm tỷ lệ phần trăm lớn hơn trong tổng doanh thu khối để duy trì chi phí bảo mật mạng.
Khi phần thưởng giảm từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC, một thợ đào có chi phí hoạt động cố định sẽ thấy doanh thu gộp giảm gần một nửa chỉ sau một đêm trừ khi giá thị trường tăng gấp đôi hoặc mật độ phí tăng lên.
Các thợ đào vận hành phần cứng kém hiệu quả hoặc trả phí điện cao sẽ đối mặt với dòng tiền âm ngay sau sự kiện. Các đơn vị này phải rút bớt dự trữ BTC hiện có, thanh lý thiết bị vốn hoặc ngắt kết nối các giàn đào không cạnh tranh cho đến khi độ khó hashrate giảm. Áp lực hoạt động này có thể gây ra các đợt bán spot tạm thời khi các thợ đào gặp khó khăn thanh lý tài sản dự trữ để trang trải các nghĩa vụ nợ.
Trong khi đường cong phát hành nguồn cung là toàn cầu và đồng nhất, chi phí nắm giữ một vị thế BTC đòn bẩy hoàn toàn phụ thuộc vào funding rate và các bậc phí cụ thể của từng sàn giao dịch. Sự biến động do halving thường dẫn đến sự phân kỳ rộng về funding rate giữa các sàn giao dịch khi vị thế của nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức bị chia tách.
Bảng dưới đây hiển thị funding rate 8 giờ và lịch trình phí hợp đồng cho BTC perpetual futures:
| Sàn giao dịch | Funding Rate 8 giờ | Tỷ lệ hàng năm | Phí Maker Futures | Phí Taker Futures |
|---|---|---|---|---|
| Bybit | +0,0015% | +1,64% | 0,0200% | 0,0550% |
| MEXC | +0,0039% | +4,27% | 0,0000% | 0,0200% |
| OKX | +0,0047% | +5,15% | 0,0200% | 0,0500% |
| Bitget | +0,0100% | +10,95% | 0,0200% | 0,0300% |
Chênh lệch giữa Bybit (+0,0015%) và Bitget (+0,0100%) là 0,0085 điểm phần trăm cho mỗi khoảng thời gian 8 giờ.
Nắm giữ vị thế long BTC trị giá $100.000 trên Bitget tốn $30,00 vào mỗi ngày cho các khoản thanh toán funding ($100.000 x 0,000100 x 3). Cùng một vị thế long trị giá $100.000 trên Bybit tốn $4,50 vào mỗi ngày ($100.000 x 0,000015 x 3). Trong khoảng thời gian nắm giữ 30 ngày, việc giữ vị thế long trên Bitget tốn $900 tiền funding, so với $135 trên Bybit. Vị trí của vị thế thay đổi chi phí nắm giữ $765 cho mỗi $100.000 open interest bất kể diễn biến giá halving.
NÊN: Tính toán chi phí funding 30 ngày của bạn trên các mức chênh lệch sàn giao dịch trước khi giữ xu hướng long vào các sự kiện nguồn cung.
Halving thay đổi lượng phát hành khối, nhưng funding rate perpetual được thúc đẩy bởi tỷ lệ giữa open interest long và short trên từng sàn giao dịch. Funding rate được điều chỉnh sau mỗi tám giờ dựa trên mức premium hoặc discount của giá swap so với giá index, chứ không phải theo lịch trình phần thưởng khối.
Thợ đào trải qua sự sụt giảm 50% doanh thu phần thưởng khối ngay lập tức. Những người có chi phí hoạt động biên cao hơn phải ngừng hoạt động phần cứng hoặc bán dự trữ BTC để trang trải chi phí hoạt động bằng tiền pháp định, gây ra các điều chỉnh hashrate cho đến lần điều chỉnh độ khó tiếp theo.
Lịch trình halving hoàn toàn công khai và được mã hóa cứng vào phần mềm giao thức nhiều năm trước. Những người tham gia thị trường định giá những thay đổi phát hành đã biết vào cơ sở futures từ lâu trước khi đạt đến chiều cao khối cụ thể, và mức giảm phát hành hàng ngày là nhỏ so với khối lượng giao dịch hàng ngày.