· four exchange APIs · rebuilt daily
Bitcoin halving'in mekanik terimlerle açıklaması, Bitcoin çekirdek istemcisine yazılmış blok sübvansiyonunda programatik bir azalmadır. Her 210.000 blokta bir — yaklaşık olarak her dört yılda bir — ağ, geçerli her blok için üretilen yeni Bitcoin miktarını ikiye böler.
İlk sübvansiyon 2009'da blok başına 50 BTC idi. Takvim bunu 2012'de 25 BTC'ye, 2016'da 12,5 BTC'ye, 2020'de 6,25 BTC'ye ve 2024'te 3,125 BTC'ye düşürdü. Bu azalış, blok ödülü yaklaşık 2140 yılına kadar sıfıra ulaşana kadar devam eder ve toplam arzı 20.999.999,9769 BTC ile sınırlar.
Blok üretim hedef süreleri her 2.016 blokta bir toplam ağ hash oranına göre ayarlandığı için, hedef emisyon oranı donanım verimliliğinden veya piyasa fiyatından bağımsız olarak sabit kalır.
NOT: Halving blok yüksekliği tamamen deterministiktir. Piyasa katılımcıları, gelecekteki her halving yılının tam blok numarasını yıllar öncesinden bilirler.
Yatırımcılar genellikle halving'i bir arz şoku katalizörü olarak gösterirler. Mekanik gerçeklik, yeni blok ihracı ile toplam ikincil piyasa likiditesi arasındaki orana bağlıdır.
Bir halving öncesinde, madenciler 144 blok üzerinden günde 900 BTC kazanır. Halving sonrasında madenciler günde 450 BTC kazanır. Madencilerin operasyonel giderlerini karşılamak için kazandıkları blok sübvansiyonlarının %100'ünü likide ettiğini varsayarsak, spot piyasa satış baskısındaki net azalma her 24 saatte 450 BTC'dir.
Madeni parça başına 60.000 $ referans fiyatıyla, bu değişiklik günde 27.000.000 $ daha az günlük satış anlamına gelir. Büyük perpetual futures borsalarında 24 saatlik BTC perpetual hacmi 6.278.127.854 $ seviyesindedir. Madencilik arzındaki günlük azalma, yalnızca bu dört borsadaki tek günlük perpetual işlem hacminin %0,43'üne eşittir.
UYARI: Günde 450 BTC'lik deterministik bir arz değişikliğinin anında bir fiyat artışına neden olacağını beklemek, türev emir defterlerinin günlük milyarlarca dolarlık işlem hacmini yönettiği gerçeğini göz ardı eder.
MEXC üzerinde %20 ücret iadesi alın →Tüm ürünlerde işlem ücretlerinizin %20'i geri. Bu iade, aksi halde bana gelecek komisyondan karşılanır; size bir maliyeti yoktur. Ortaklık bağlantısı — sayfa altına bakın.Madenciler iki kaynaktan gelir elde eder: blok sübvansiyonu ve ağ kullanıcıları tarafından ödenen işlem ücretleri. Blok sübvansiyonu azaldıkça, ağ güvenliği harcamalarını sürdürmek için işlem ücretlerinin toplam blok gelirinin daha büyük bir yüzdesini oluşturması gerekir.
Sübvansiyon 6,25 BTC'den 3,125 BTC'ye düştüğünde, statik operasyonel maliyetlere sahip bir madenci, piyasa fiyatları ikiye katlanmadıkça veya ücret yoğunluğu artmadıkça, gece yarısı brüt gelirinin neredeyse yarıya indiğini görür.
Verimsiz donanım çalıştıran veya yüksek elektrik oranları ödeyen madenciler, olaydan hemen sonra negatif nakit akışlarıyla karşı karşıya kalırlar. Bu kuruluşlar ya mevcut BTC rezervlerini azaltmak, sermaye ekipmanlarını likide etmek ya da hash oranı zorluğu düştüğünde rekabetçi olmayan madencilik riglerini kapatmak zorundadır. Bu operasyonel sıkışıklık, sıkıntılı madencilerin borç yükümlülüklerini karşılamak için hazine varlıklarını likide etmesiyle spot satışlarda geçici artışlara neden olabilir.
Arz ihraç eğrisi küresel ve tekdüze olsa da, kaldıraçlı bir BTC pozisyonu tutmanın maliyeti tamamen borsaya özgü funding oranlarına ve ücret katmanlarına bağlıdır. Halving volatilitesi, perakende ve kurumsal konumlandırmanın bölünmesiyle borsalar arasında geniş funding oranı sapmalarına yol açar.
Aşağıdaki tablo, BTC perpetual futures için canlı 8 saatlik funding oranlarını ve sözleşme ücret tarifelerini göstermektedir:
| Borsa | 8 saatlik Funding Oranı | Yıllık Oran | Futures Maker Ücreti | Futures Taker Ücreti |
|---|---|---|---|---|
| Bybit | +0.0015% | +1.64% | 0.0200% | 0.0550% |
| MEXC | +0.0039% | +4.27% | 0.0000% | 0.0200% |
| OKX | +0.0047% | +5.15% | 0.0200% | 0.0500% |
| Bitget | +0.0100% | +10.95% | 0.0200% | 0.0300% |
Bybit (+0.0015%) ve Bitget (+0.0100%) arasındaki fark, 8 saatlik aralık başına 0.0085 yüzdelik puandır.
Bitget'te 100.000 $ değerinde bir BTC long pozisyonu tutmanın günlük funding ödemeleri 30,00 $ maliyeti vardır (100.000 $ x 0.000100 x 3). Bybit'te aynı 100.000 $ long pozisyonu günde 4,50 $ maliyeti vardır (100.000 $ x 0.000015 x 3). 30 günlük bir tutma süresi boyunca, Bitget'te long tutmanın maliyeti 900 $, Bybit'te ise 135 $ olur. Pozisyonun konumu, halving fiyat hareketinden bağımsız olarak 100.000 $ açık ilgi başına 765 $ tutma maliyetini değiştirir.
YAPIN: Arz olaylarına doğru yönlü bir eğilim taşımadan önce borsa farkları üzerinden 30 günlük funding masrafınızı hesaplayın.
S: Bitcoin halving perpetual funding oranlarını nasıl etkiler? C: Halving blok ihracını değiştirir, ancak perpetual funding oranları bireysel borsalardaki long ve short açık ilgi oranları tarafından belirlenir. Funding oranları, blok ödül takvimine göre değil, swap fiyatının endeks fiyatına göre prim veya iskonto temelinde sekiz saatte bir ayarlanır.
S: Halving gerçekleştiğinde Bitcoin madencilerine ne olur? C: Madenciler blok sübvansiyon gelirlerinde anında %50 düşüş yaşarlar. Daha yüksek marjinal işletme maliyetlerine sahip olanlar, fiat operasyonel giderlerini karşılamak için donanımı kapatmak veya BTC rezervlerini satmak zorunda kalır, bu da bir sonraki zorluk yeniden ayarlamasına kadar hash oranında ayarlamalara neden olur.
S: Neden Bitcoin arz değişikliği anında bir fiyat şoku yaratmıyor? C: Halving takvimi tamamen halka açıktır ve protokol yazılımına yıllar öncesinden kodlanmıştır. Piyasa katılımcıları, belirli blok yüksekliğine ulaşmadan çok önce bilinen emisyon değişikliklerini futures bazına fiyatlar ve günlük ihraç azalması, günlük işlem hacmine kıyasla düşüktür.