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El perpetual swap es un derivado financiero creado por Arthur Hayes y el equipo de BitMEX en 2016. Se trata de una estructura de mercado diseñada en lugar de una propiedad inherente de los activos subyacentes. Los contratos de futuros tradicionales requieren fechas fijas de liquidación por calendario en las que los contratos vencen y se liquidan contra los precios spot. El contrato perpetual elimina por completo las fechas de vencimiento. Los traders mantienen posiciones abiertas de forma indefinida mientras se cumplan los umbrales de margen.
Debido a que los contratos perpetuals carecen de una fecha de liquidación final que fuerce la convergencia de precios, los precios de los derivados pueden desviarse de los valores del índice spot. Para evitar una divergencia persistente, el contrato se apoya en un mecanismo de funding periódico en lugar de una entrega física o vencimiento en efectivo.
El funding rate es una transferencia recurrente de efectivo entre traders longs y shorts. Los exchanges calculan la tasa en ventanas de tiempo fijas, habitualmente cada ocho horas. Cuando el contrato perpetual cotiza con prima con respecto al índice spot, el funding rate es positivo. Los titulares de posiciones long pagan a los titulares de posiciones short. Cuando el contrato perpetual cotiza con descuento respecto al spot, el funding rate pasa a ser negativo. Los titulares de posiciones short pagan a los titulares de posiciones long.
El exchange no cobra ninguna parte del pago de funding. El importe se mueve directamente entre los saldos de margen en el order book de la plataforma. La tasa varía de forma continua en función de la demanda relativa de exposición apalancada long o short.
Consigue un 20% de reembolso de comisiones en MEXC →El 20% de tus comisiones de vuelta, en todos los productos. El reembolso sale de la comisión que yo recibiría, así que no te cuesta nada. Enlace de afiliado — ver el pie de página.Los funding rates varían entre exchanges para un mismo activo subyacente. Los perfiles de liquidez, los desequilibrios del order book y el posicionamiento de los traders específico de cada plataforma generan spreads en las tasas entre plataformas.
| Activo | Volumen 24h | Tasa 8h OKX | Tasa 8h MEXC | Tasa 8h Bitget | Spread | Plataforma Long más barata |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ETH | $8,759,784,366 | +0.0016% | +0.0009% | +0.0100% | 0.0091% | MEXC |
| BTC | $5,842,760,729 | +0.0077% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0023% | OKX |
| SOL | $1,555,123,257 | -0.0095% | -0.0047% | +0.0047% | 0.0142% | OKX |
| ZEC | $778,452,440 | +0.0003% | +0.0011% | +0.0100% | 0.0097% | OKX |
| XRP | $499,175,970 | -0.0006% | +0.0003% | +0.0049% | 0.0055% | OKX |
| XAU | $447,896,272 | +0.0328% | +0.0194% | +0.0169% | 0.0159% | Bitget |
El mayor spread absoluto de funding se da en los contratos de SOL, donde mantener una posición long en OKX otorga un crédito del 0.0095% cada ocho horas, mientras que mantener la misma posición long en Bitget cuesta un 0.0047% por intervalo. El spread resultante de 0.0142 puntos porcentuales cada ocho horas se traduce en una variación de 0.0426 puntos porcentuales en un periodo de 24 horas.
Los costes de mantenimiento dependen de las comisiones de ejecución base junto con los funding rates. Abrir y cerrar una posición conlleva comisiones maker o taker definidas por la estructura de comisiones por defecto del exchange.
| Exchange | Maker Spot | Taker Spot | Maker Futuros | Taker Futuros |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.1000% | 0.1000% | 0.0200% | 0.0300% |
| Bybit | 0.1000% | 0.1000% | 0.0200% | 0.0550% |
| MEXC | 0.0000% | 0.0500% | 0.0000% | 0.0200% |
| OKX | 0.0800% | 0.1000% | 0.0200% | 0.0500% |
MEXC ofrece comisiones del 0.0000% para maker de futuros y una comisión del 0.0200% para taker de futuros. OKX cobra una comisión del 0.0500% para taker de futuros, mientras que Bybit cobra un 0.0550% para ejecuciones taker.
Considere una posición long nocional de $10,000 mantenida durante 24 horas (tres intervalos de funding), iniciada y cerrada mediante órdenes a mercado (ejecución taker).
En OKX:
En Bitget:
La diferencia de coste neto entre OKX y Bitget por mantener una posición long de $10,000 en SOL durante 24 horas es de $0.26, ya que los créditos de funding en OKX compensan su estructura de comisiones taker más alta a lo largo de tres intervalos.
Para una posición long nocional de $10,000 en XAU mantenida durante 24 horas:
En OKX:
En Bitget:
Bitget reduce el coste total de mantenimiento en $8.77 por cada $10,000 nocionales durante 24 horas debido a unas comisiones taker más bajas y a un funding rate un 0.0159% menor.
La supervivencia de la posición requiere mantener el colateral por encima del requisito de margen de mantenimiento del exchange. El apalancamiento amplifica la sensibilidad al precio con respecto al margen inicial.
Con un apalancamiento de 10x ($1,000 de colateral para un tamaño de posición de $10,000), un movimiento adverso de precio del 10.0% consume por completo el colateral del margen inicial. Teniendo en cuenta la comisión taker de salida del 0.05% y los requisitos de margen de mantenimiento, la liquidación se produce antes de alcanzar una caída de precio del 9.5%.
Con un apalancamiento de 20x ($500 de colateral para un tamaño de posición de $10,000), un movimiento de precio del 5.0% consume el colateral. Las deducciones de comisiones taker y los márgenes de protección para el margen de mantenimiento reducen el umbral de liquidación a aproximadamente un 4.5% de movimiento adverso de precio desde la entrada. Las posiciones sin fondos suficientes que soportan altos funding rates positivos pierden margen continuamente, acelerando la proximidad de la liquidación durante fases de consolidación de precios dentro de un rango.