Read 2026-09-04 · four exchange APIs · rebuilt daily

ส่วนต่าง Funding Rate ของ Perpetual Swap ใน SOL พุ่งแตะ 0.0142 เปอร์เซ็นต์ ต่อ 8 ชั่วโมง

กลไกของ Perpetual Swap

จุดเริ่มต้นและการส่งมอบตามปฏิทิน

Perpetual swap เป็นอนุพันธ์ทางการเงินที่ถูกสร้างขึ้นโดย Arthur Hayes และทีมงาน BitMEX ในปี 2016 ซึ่งถือเป็นโครงสร้างตลาดที่ถูกออกแบบขึ้นมาโดยเฉพาะ ไม่ใช่คุณสมบัติตามธรรมชาติของสินทรัพย์อ้างอิง โดยสัญญา Futures แบบดั้งเดิมจะกำหนดวันส่งมอบตามปฏิทินไว้อย่างชัดเจน ซึ่งสัญญาจะหมดอายุและชำระราคาอ้างอิงกับราคา Spot แต่สำหรับสัญญา Perpetual นั้นได้ยกเลิกวันหมดอายุออกไปอย่างสิ้นเชิง ทำให้เทรดเดอร์สามารถถือสถานะเปิดไว้ได้เรื่อยๆ ตราบใดที่ระดับ Margin ยังคงเป็นไปตามเงื่อนไข

เนื่องจากสัญญา Perpetual ไม่มีวันส่งมอบสุดท้ายที่จะมาคอยดึงราคาให้วิ่งเข้าหาราคา Spot ราคาของสัญญาอนุพันธ์จึงอาจเบี่ยงเบนออกจากราคาดัชนี Spot ได้ และเพื่อป้องกันไม่ให้เกิดการเบี่ยงเบนอย่างต่อเนื่อง สัญญานี้จึงต้องพึ่งพากลไก Funding แบบเป็นรอบเวลา แทนที่จะใช้การส่งมอบสินทรัพย์จริงหรือการชำระราคาด้วยเงินสดเมื่อหมดอายุ

กลไกการทำงานของ Funding Rate

Funding rate คือการโอนเงินสดระหว่างเทรดเดอร์ฝั่ง Long และ Short ที่เกิดขึ้นเป็นรอบเวลา กระดานเทรดจะคำนวณอัตรารางวัลนี้ตามช่วงเวลาที่กำหนดไว้ โดยมาตรฐานคือทุกๆ 8 ชั่วโมง เมื่อสัญญา Perpetual เทรดที่ราคา Premium สูงกว่าดัชนี Spot อัตรา Funding rate จะเป็นบวก โดยผู้ถือสถานะ Long จะต้องจ่ายเงินให้กับผู้ถือสถานะ Short ในทางกลับกัน เมื่อสัญญา Perpetual เทรดที่ราคา Discount ต่ำกว่า Spot อัตรา Funding rate จะติดลบ โดยผู้ถือสถานะ Short จะเป็นฝ่ายจ่ายเงินให้กับผู้ถือสถานะ Long

กระดานเทรดจะไม่มีการเก็บส่วนแบ่งจากเงิน Funding นี้ โดยเงินจะถูกโอนระหว่างยอด Margin ของผู้เล่นบน Order book ของกระดานนั้นๆ โดยตรง อัตรานี้จะปรับเปลี่ยนอย่างต่อเนื่องตามอุปสงค์และอุปทานของเลเวอเรจในฝั่ง Long หรือ Short

อัตรา Funding Rate ในแต่ละกระดานเทรด

อัตรา Funding rate ของสินทรัพย์อ้างอิงชนิดเดียวกันอาจมีความแตกต่างกันในแต่ละกระดานเทรด สภาพคล่อง ความไม่สมดุลของ Order book และการวางสถานะของเทรดเดอร์ในแต่ละแพลตฟอร์ม ทำให้เกิด Spread ของอัตรา Funding ระหว่างกระดานเทรดขึ้น

ส่วนต่างของ Funding ในเชิงสัมบูรณ์ที่สูงที่สุดเกิดขึ้นในสัญญา SOL โดยการถือสถานะ Long บน OKX จะได้รับเครดิตคืน 0.0095% ต่อ 8 ชั่วโมง ในขณะที่การถือ Long เดียวกันนี้บน Bitget จะมีต้นทุน 0.0047% ต่อรอบ ส่งผลให้เกิด Spread ถึง 0.0142 เปอร์เซ็นต์ต่อ 8 ชั่วโมง ซึ่งคิดเป็นความต่างถึง 0.0426 เปอร์เซ็นต์ในช่วงเวลา 24 ชั่วโมง

รับเงินคืนค่าธรรมเนียม 20% ที่ MEXC →คืนค่าธรรมเนียมการเทรด 20% ในทุกผลิตภัณฑ์ เงินคืนนี้มาจากค่าคอมมิชชันที่ผมจะได้รับอยู่แล้ว คุณจึงไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่ม ลิงก์แอฟฟิลิเอต — ดูท้ายหน้า

ตารางค่าธรรมเนียมและต้นทุนการส่งคำสั่งแบบ Taker

ต้นทุนในการถือสถานะ (Carrying costs) ขึ้นอยู่กับค่าธรรมเนียมการซื้อขายพื้นฐานร่วมกับอัตรา Funding rate การเปิดและปิดสถานะจะเสียค่าธรรมเนียม Maker หรือ Taker ตามตารางค่าธรรมเนียมมาตรฐานของกระดานเทรดนั้นๆ

MEXC คิดค่าธรรมเนียม Futures Maker ที่ 0.0000% และ Futures Taker ที่ 0.0200% ส่วน OKX คิดค่าธรรมเนียม Futures Taker ที่ 0.0500% ในขณะที่ Bybit คิดค่าธรรมเนียมสำหรับคำสั่ง Taker ที่ 0.0550%

ตัวอย่างการคำนวณสถานะจริง

สมมติการถือสถานะ Long มูลค่า Notional $10,000 เป็นเวลา 24 ชั่วโมง (คิดเป็น 3 รอบ Funding) โดยทำการเปิดและปิดสถานะด้วย Market order (คำสั่งแบบ Taker)

การคำนวณต้นทุนสถานะ Long ใน SOL

บน OKX:

• ค่าธรรมเนียมขาเข้า: $10,000 * 0.0005 = $5.00
• ค่าธรรมเนียมขาออก: $10,000 * 0.0005 = $5.00
• ชำระเงิน Funding (3 รอบที่อัตรา -0.0095%): $10,000 (-0.000095) 3 = -$2.85 (ได้รับเครดิตคืน)
• ต้นทุนสุทธิ: $5.00 + $5.00 - $2.85 = $7.15

บน Bitget:

• ค่าธรรมเนียมขาเข้า: $10,000 * 0.0003 = $3.00
• ค่าธรรมเนียมขาออก: $10,000 * 0.0003 = $3.00
• ชำระเงิน Funding (3 รอบที่อัตรา +0.0047%): $10,000 0.000047 3 = $1.41 (จ่ายเป็นค่าธรรมเนียม)
• ต้นทุนสุทธิ: $3.00 + $3.00 + $1.41 = $7.41

ส่วนต่างของต้นทุนสุทธิระหว่าง OKX และ Bitget สำหรับการถือสถานะ Long ใน SOL มูลค่า $10,000 เป็นเวลา 24 ชั่วโมง อยู่ที่ $0.26 เนื่องจากเครดิต Funding ที่ได้รับบน OKX ช่วยชดเชยโครงสร้างค่าธรรมเนียม Taker ที่สูงกว่าได้ตลอดทั้งสามรอบเวลา

การคำนวณต้นทุนสถานะ Long ใน XAU

สำหรับสถานะ Long ใน XAU มูลค่า Notional $10,000 ที่ถือไว้เป็นเวลา 24 ชั่วโมง:

บน OKX:

• รวมค่าธรรมเนียม Taker ทั้งขาเข้าและขาออก: $10.00
• ชำระเงิน Funding (3 รอบที่อัตรา +0.0328%): $10,000 0.000328 3 = $9.84
• ต้นทุนสุทธิ: $19.84

บน Bitget:

• รวมค่าธรรมเนียม Taker ทั้งขาเข้าและขาออก: $6.00
• ชำระเงิน Funding (3 รอบที่อัตรา +0.0169%): $10,000 0.000169 3 = $5.07
• ต้นทุนสุทธิ: $11.07

Bitget ช่วยลดต้นทุนในการถือสถานะรวมลงได้ $8.77 ต่อมูลค่า Notional $10,000 ตลอด 24 ชั่วโมง เนื่องจากค่าธรรมเนียม Taker ต่ำกว่า และอัตรา Funding rate ต่ำกว่าถึง 0.0159%

ระดับราคา Liquidation และความเสี่ยงจากเลเวอเรจ

การรักษาความอยู่รอดของสถานะจำเป็นต้องดำรงหลักประกัน (Collateral) ให้อยู่เหนือกว่าอัตรา Maintenance margin ที่กระดานเทรดกำหนด โดยเลเวอเรจจะขยายความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาเมื่อเปรียบเทียบกับ Initial margin

ที่เลเวอเรจ 10x (ใช้หลักประกัน $1,000 สำหรับขนาดสถานะ $10,000) การเปลี่ยนแปลงของราคาในทิศทางตรงกันข้ามเพียง 10.0% จะกัดกร่อนหลักประกัน Initial margin จนหมด และเมื่อนำค่าธรรมเนียม Taker ขาออก 0.05% รวมทั้งข้อกำหนด Maintenance margin มาคิดร่วมด้วย การถูก Liquidation จะเกิดขึ้นก่อนที่ราคาจะร่วงลงถึง 9.5%

ที่เลเวอเรจ 20x (ใช้หลักประกัน $500 สำหรับขนาดสถานะ $10,000) การเคลื่อนไหวของราคาเพียง 5.0% ก็สามารถกัดกร่อนหลักประกันจนหมดสิ้นได้ การหักค่าธรรมเนียม Taker และการสำรอง Maintenance margin จะยิ่งขยับระดับ Liquidation ให้ต่ำลง เหลือเพียงการขยับของราคาในทิศทางตรงกันข้ามประมาณ 4.5% จากจุดเข้าซื้อ นอกจากนี้ สถานะที่มีอัตรา Funding rate เป็นบวกสูงๆ โดยไม่มีการเติมเงินสำรอง จะสูญเสีย Margin ไปอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นการเร่งให้เข้าใกล้จุด Liquidation เร็วขึ้นแม้ในช่วงที่ราคาแกว่งตัวอยู่ในกรอบก็ตาม

อ่านต่อ