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交易者評估持倉距離平倉還有多遠時，通常會測量標價與平倉價之間的簡單百分比差距。 在 20 倍槓桿下，您的初始保證金為名義持倉價值的 5.0%。假設標準維持保證金要求為 0.5%，則 4.5% 的不利價格波動將觸發自動平倉。
僅計算金額或原始百分比，等同於假設市場波動發生在真空環境中。比特幣上 4.5% 的價格差距，其風險特徵與 Zcash 或 Solana 上 4.5% 的價格差距在根本上截然不同。 平倉是一種閾值觸發機制，當標價首次觸及維持保證金邊界時即會執行。由於永續期貨是連續運作的，平倉的機率取決於資產波動率與經過的時間，而非靜態的價格距離。
警告：僅憑價格距離評估平倉風險，將忽略變異性。若在高波動性資產上建立距離市場價格 4.5% 的倉位，在長期持有期間幾乎肯定會面臨平倉風險。
要計算您的倉位實際距離平倉還有多遠，請將百分點距離轉換為每日標準差。若某種資產的年化波動率為 48%，其每日標準差約為 2.5%。距離平倉 4.5% 相當於 1.8 個每日標準差。
若您交易像 Zcash 這樣波動率較高的資產，其日標準差通常會超過 8.0%。以該資產而言，4.5% 的距離僅相當於 0.56 個日標準差。發生 0.56 西格瑪事件的機率約佔所有交易日的 28%。 在價格走勢圖上看似寬裕的 4.5% 安全緩衝，從統計學角度來看，很可能在持倉後的 72 小時內就被耗盡。
注意：隨著持倉時間延長，觸及固定平倉價格的機率將趨近於 100%。 持有時間翻倍所導致觸及緊迫平倉門檻的機率，遠高於槓桿倍數翻倍所帶來的影響。
平倉價並非在進場時即已固定。每八小時，資金費率會進行結算。當您的倉位需支付資金費時，交易所會直接從您的保證金抵押品中扣除該筆款項。 隨著您的保證金餘額減少，您的平倉價會逐漸接近當前的標價。
假設您持有 20 倍槓桿的 ETH 多頭倉位，名義規模為 100,000 美元，初始保證金為 5,000 美元。 在 Bitget 上，ETH 的即時資金費率為每 8 小時 +0.0100%，即每日 0.0300%；在 Bybit 上，ETH 的即時資金費率為每 8 小時 +0.0018%，即每日 0.0054%。
在 Bitget 上，30 天內的融資費用總計為 900 美元。這 900 美元的扣除將使您的剩餘保證金減少至 4,100 美元。即使 ETH 市場價格未發生任何變化，您的剩餘保證金緩衝率仍會從 4.5% 降至 3.6%。 融資拖累使您的平倉價比進場價更接近了 0.90 個百分點。
應採取的措施：設定停損時，請將累計的 8 小時融資費用納入考量。在計算實際平倉緩衝值之前，請先從初始保證金中扣除預估的每月融資成本。
各永續合約交易平台的持倉成本差異極大。高融資費率會加速保證金耗損，縮短長期持倉的實際平倉距離。下表顯示主要資產及交易平台上，20倍槓桿多頭倉位的即時融資費率，以及由此導致的 30 天保證金緩衝耗損。
| 資產 | 交易平台 | 資金費率 (8小時) | 每日拖累 | 30天緩衝值侵蝕 | 接單手續費 |
|---|---|---|---|---|---|
| ETH | Bybit | +0.0018% | 0.0054% | 0.162% | 0.055% |
| ETH | Bitget | +0.0100% | 0.0300% | 0.900% | 0.030% |
| BTC | OKX | -0.0004% | -0.0012% | -0.036% | 0.050% |
| BTC | Bitget | +0.0058% | 0.0174% | 0.522% | 0.030% |
| ZEC | Bitget | -0.0076% | -0.0228% | -0.684% | 0.030% |
| ZEC | Bybit | +0.0100% | 0.0300% | 0.900% | 0.055% |
| SOL | Bybit | +0.0024% | 0.0072% | 0.216% | 0.055% |
| SOL | Bitget | +0.0100% | 0.0300% | 0.900% | 0.030% |
在 Bitget 的 ETH 多單中，30 天內的資金費會侵蝕名義倉位價值的 0.900%。在 Bybit 的 ETH 多單中，侵蝕幅度為 0.162%。 以 20 倍槓桿且初始安全保證金為 4.5% 的倉位為例，若在 Bitget 持倉，僅透過資金費結算，30 天內便會消耗您總平倉緩衝金的 20%。
問：使用 10 倍槓桿時，距離平倉還有多遠？ A：在 10 倍槓桿下，您的初始保證金為名義部位規模的 10%。假設維持保證金要求為 0.5%，在未計入手續費或資金費扣除前，您的平倉價距離進場價正好為 9.5%。
Q：資金費率會隨時間推移改變我的平倉價嗎？ A：會。當您的倉位需支付資金費時，每八小時會直接從您的保證金餘額中扣除抵押品。抵押品減少會提高多頭倉位的平倉價，並降低空頭倉位的平倉價，即使標價完全持平，平倉門檻也會隨之逼近。
Q：為何在平倉風險評估中，資產波動性比價格距離更重要？ A：價格差距僅衡量靜態保證金深度，而波動率則衡量價格觸及該保證金邊界的機率。對於低波動率資產而言，5% 的價格差距可能相當於兩個日標準差；但對於高波動率資產而言，同樣的 5% 差距可能不到半個日標準差，這使得平倉的可能性大幅增加。