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Con un apalancamiento de 20x y un requisito de margen de mantenimiento del 0,5 %, una variación adversa del precio del 4,5 % desencadena la liquidación. Los operadores suelen considerar este margen del 4,5 % como un colchón fijo. En el trading real, la distancia de precio es una medida estática aplicada a un proceso estocástico dinámico. La probabilidad de alcanzar un precio de liquidación depende de la volatilidad del activo, del periodo de tenencia previsto y de los costes de fricción acumulados, más que de la mera distancia nominal del precio.
Cuando aumenta la volatilidad del activo, la probabilidad de alcanzar una diferencia de precio del 4,5 % en un plazo determinado aumenta sin que se produzca ningún cambio en el tamaño de la posición ni en el precio de liquidación. Un margen de seguridad del 4,5 % en un activo de baja volatilidad conlleva una menor probabilidad de superarse en un horizonte de 24 horas que el mismo margen del 4,5 % en un activo de alta volatilidad en un horizonte de 1 hora.
La distancia de liquidación, sin tener en cuenta comisiones ni financiación, viene determinada por el apalancamiento inicial y la tasa de margen de mantenimiento de la plataforma. Las relaciones funcionan de la siguiente manera:
Imaginemos una cuenta que abre una posición larga en un activo con un precio de 100 dólares, con un margen de 1.000 dólares y un apalancamiento de 20x. El valor nominal total de la posición es de 20.000 dólares, lo que representa 200 unidades. El margen de mantenimiento de la bolsa es del 0,5 %, lo que requiere un saldo mínimo en la cuenta de 100 dólares (20 000 dólares multiplicados por 0,005).
La pérdida máxima tolerable del saldo de la cuenta es de 900 dólares (1 000 dólares de margen inicial menos 100 dólares de margen de mantenimiento). Al dividir la pérdida de 900 dólares entre 200 unidades, se obtiene una caída máxima del precio por unidad de 4,50 dólares. El precio de liquidación se fija en 95,50 dólares, exactamente un 4,5 % por debajo del precio de entrada.
Consigue un 20% de reembolso de comisiones en OKX →El 20% de tus comisiones de vuelta, en todos los productos. El reembolso sale de la comisión que yo recibiría, así que no te cuesta nada. Enlace de afiliado — ver el pie de página.Mantener una posición durante varios intervalos de liquidación acerca el precio de liquidación efectivo al de entrada debido a las deducciones de la tasa de financiación. Los pagos de financiación reducen el saldo directamente del saldo de margen cuando se mantiene una posición alineada con tasas de financiación positivas.
Las tasas de financiación publicadas en las plataformas de futuros perpetuos muestran una divergencia notable:
| Plataforma | Comisión del creador en futuros | Comisión del tomador en futuros | Tasa de financiación de BTC a 8 h | Tasa de financiación de ETH a 8 h | Tasa de financiación de SOL a 8 h |
|---|---|---|---|---|---|
| MEXC | 0,000 % | 0,020 % | +0,0053 % | +0,0095 % | -0,0061 % |
| Bitget | 0,020 % | 0,030 % | +0,0056 % | +0,0100 % | -0,0097 % |
| OKX | 0,020 % | 0,050 % | +0,0100 % | +0,0088 % | -0,0003 % |
| Bybit | 0,020 % | 0,055 % | N/A | N/A | N/A |
Mantener una posición larga de 20 000 dólares en BTC en OKX durante 30 días implica 90 liquidaciones de financiación a +0,0100 % cada 8 horas. El total de la financiación pagada equivale a 90 multiplicado por 0,0001 multiplicado por 20 000 dólares, lo que da un total de 180 dólares.
Si el precio de entrada se mantiene estable, el saldo de la cuenta disminuye de 1 000 dólares a 820 dólares. La pérdida de capital tolerable restante se reduce a 720 dólares (820 dólares menos 100 dólares de margen de mantenimiento). Al dividir 720 dólares entre 200 unidades, se obtiene una capacidad de pérdida restante de 3,60 dólares por unidad. El nuevo precio de liquidación efectivo asciende a 96,40 dólares.
La distancia a la liquidación se reduce del 4,5 % al 3,6 % únicamente por el efecto de la financiación durante 30 días, sin que se produzca ningún movimiento en el precio de mercado subyacente.
En MEXC, la misma posición incurre en un +0,0053 % cada 8 horas. A lo largo de 90 períodos, el total de la financiación es 90 multiplicado por 0,000053 multiplicado por 20 000 dólares, lo que equivale a 95,40 dólares. La capacidad de pérdida restante es de 804,60 dólares (904,60 dólares menos 100 dólares), lo que sitúa el nuevo precio de liquidación en 95,977 dólares, con un margen de caída del 4,023 %.
Las comisiones por ejecución de operaciones reducen aún más el saldo del margen al introducir una orden y en caso de salida forzosa.
Abrir una posición de 20 000 dólares al precio de mercado en OKX conlleva una comisión de «taker» del 0,050 %, es decir, 10 dólares (20 000 multiplicado por 0,0005). En Bitget, la comisión de comprador es del 0,030 %, es decir, 6 dólares. En MEXC, la comisión de comprador es del 0,020 %, es decir, 4 dólares.
Si se produce una liquidación, los motores de liquidación de la plataforma ejecutan órdenes de comprador forzadas. En OKX, cerrar una posición de 19 100 dólares (200 unidades a 95,50 dólares) mediante una orden de mercado de «taker» conlleva una comisión de «taker» adicional de 9,55 dólares. El coste total de las comisiones de ida y vuelta en OKX es de 19,55 dólares, lo que reduce el margen de seguridad disponible desde el inicio.
La distancia a la liquidación no es un nivel de precio estático. Un apalancamiento más alto reduce de forma no lineal la distancia nominal a la liquidación, mientras que el lastre del funding y los gastos de las comisiones de taker reducen de forma constante la distancia efectiva con el paso del tiempo. Una posición mantenida durante 30 días con un apalancamiento de 20x y un funding positivo presenta una probabilidad real de incumplimiento mayor que la indicada en la pantalla de confirmación de la orden inicial. La disminución del saldo de la cuenta funciona como un desplazamiento continuo hacia dentro del umbral de liquidación.