· four exchange APIs · rebuilt daily
Thực hiện một giao dịch funding rate arbitrage liên quan đến việc thu lợi từ chênh lệch lợi suất giữa hai công cụ trong khi cố gắng duy trì mức độ tiếp xúc giá trung lập với thị trường. Các nhà giao dịch thiết lập cấu trúc này bằng cách mở một vị thế long trên sàn giao dịch có funding rate thấp nhất và một vị thế short trên sàn giao dịch có funding rate cao nhất, hoặc bằng cách giữ vị thế spot long đối ứng với hợp đồng perpetual short.
Khi hợp đồng tương lai perpetual giao dịch cao hơn giá spot chỉ số, người giữ vị thế long sẽ trả funding cho người giữ vị thế short sau mỗi tám giờ. Khi hợp đồng tương lai perpetual giao dịch thấp hơn giá spot, người giữ vị thế short sẽ trả cho người giữ vị thế long. Để tạo ra lợi suất ròng từ sự mất cân bằng này đòi hỏi phải duy trì số dư trên hai tài khoản sàn giao dịch độc lập.
Worth knowing
Chênh lệch funding rate biến động động sau mỗi tám giờ. Một sàn giao dịch có funding rate cao nhất trong một chu kỳ có thể bị nén về 0 hoặc đảo chiều trong kỳ thanh toán tiếp theo.
Dữ liệu sàn giao dịch hiện tại cho thấy funding rate khác nhau như thế nào giữa các tài sản tiền điện tử chính và các sàn giao dịch perpetual. Chênh lệch dao động từ 0.0000% mỗi khoảng thời gian 8 giờ đối với các tài sản ổn định như XAU lên đến 0.0296% đối với các hợp đồng có biến động cao hơn như SNDK.
| Asset | 8h Spread | Daily Spread | 24h Volume | Lowest Funding Venue | Highest Funding Venue |
|---|---|---|---|---|---|
| ETH | 0.0066% | 0.0198% | $12,944,488,666 | MEXC (-0.0001%) | Bybit (+0.0065%) |
| BTC | 0.0036% | 0.0108% | $8,645,622,358 | OKX (+0.0026%) | MEXC (+0.0062%) |
| ZEC | 0.0203% | 0.0609% | $1,733,011,044 | MEXC (-0.0103%) | Bybit (+0.0100%) |
| SOL | 0.0049% | 0.0147% | $1,472,444,622 | Bitget (+0.0012%) | OKX (+0.0061%) |
| SNDK | 0.0296% | 0.0888% | $1,025,508,981 | Bybit (+0.0000%) | Bitget (+0.0296%) |
| XAU | 0.0000% | 0.0000% | $686,356,557 | Bybit (+0.0000%) | OKX (+0.0000%) |
Để thu lợi từ các chênh lệch funding này, bạn phải trả phí giao dịch trên cả hai sàn tại thời điểm vào và thoát lệnh. Lịch phí cơ bản xác định ngưỡng chi phí tích lũy cần thiết trước khi một vị thế cash-and-carry hoặc cross-venue có thể hòa vốn.
| Venue | Spot Maker | Spot Taker | Futures Maker | Futures Taker |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.10% | 0.10% | 0.02% | 0.03% |
| Bybit | 0.10% | 0.10% | 0.02% | 0.055% |
| MEXC | 0.00% | 0.05% | 0.00% | 0.02% |
| OKX | 0.08% | 0.10% | 0.02% | 0.05% |
Hãy xem xét một giao dịch cash-and-carry trên ETH sử dụng vị thế spot long trên MEXC và vị thế perpetual short trên Bybit. Funding rate 8 giờ trực tiếp trên Bybit là +0.0065%, trong khi MEXC spot không tính phí funding rate. Điều này tạo ra lợi suất funding cơ bản là 0.0065% mỗi 8 giờ, hoặc 0.0195% mỗi ngày.
Vào lệnh bằng lệnh taker thị trường sẽ phát sinh phí taker 0.05% trên MEXC spot và phí taker 0.055% trên Bybit futures, tổng cộng là 0.105% khi vào lệnh. Đóng cả hai vị thế bằng lệnh thị trường sẽ cộng thêm 0.105%, dẫn đến chi phí khứ hồi là 0.21%.
Với funding rate hàng ngày là 0.0195%, vị thế này cần 10.77 ngày (32.3 kỳ thanh toán funding) để bù đắp phí thực thi. Nếu chênh lệch funding giảm về 0 sau ba ngày, vị thế sẽ đóng với khoản lỗ ròng mặc dù đã nhận được mọi khoản thanh toán funding theo lịch.
Where this goes wrong
Sự tăng giá nhanh chóng làm cạn kiệt ký quỹ ở vị thế perpetual short. Một đợt tăng giá mạnh của thị trường buộc phải tái cân bằng tài sản thế chấp từ sàn giao dịch spot sang sàn giao dịch futures để tránh thanh lý.
Thực hiện các giao dịch cash-and-carry hoặc cross-venue perpetual chia vốn giao dịch thành các nhóm cô lập trên các sàn giao dịch riêng biệt. Vị thế long giữ giá trị tài sản spot hoặc tài sản thế chấp hợp đồng long, trong khi vị thế short giữ ký quỹ để đệm chống lại sự tăng giá.
Vì các vị thế short perpetual sử dụng đòn bẩy để bảo tồn vốn, các nhà giao dịch thường duy trì đòn bẩy 3x đến 5x trên sàn giao dịch futures. Nếu thị trường cơ sở tăng giá mạnh, vị thế short perpetual sẽ chịu lỗ chưa thực hiện theo giá thị trường trong khi vị thế long tích lũy lợi nhuận tương ứng. Tuy nhiên, vốn không thể tự động chuyển giữa các sàn giao dịch riêng biệt để duy trì ngưỡng ký quỹ.
What to do instead
Tính toán đầy đủ phí taker khứ hồi và duy trì dự trữ tài sản thế chấp chưa phân bổ trên các sàn giao dịch perpetual short trước khi thiết lập các vị thế funding cross-venue.
Thời gian hòa vốn phụ thuộc vào các bậc phí và chênh lệch tỷ giá đang hoạt động. Đối với các cặp chính như ETH với chênh lệch hàng ngày là 0.0195%, phí taker khứ hồi 0.21% cần hơn 10 ngày thu thập funding liên tục để bù đắp.
Nếu chênh lệch funding đảo chiều, vị thế short sẽ trả funding thay vì nhận. Các nhà giao dịch phải đóng vị thế và chịu phí thoát lệnh còn lại hoặc giữ một giao dịch có lợi suất âm cho đến khi tỷ giá ổn định trở lại.
Mặc dù lợi nhuận spot cân bằng với khoản lỗ của vị thế short perp trên lý thuyết, tài sản thế chấp vẫn bị khóa trên các sàn giao dịch riêng biệt. Một đợt tăng giá nhanh của thị trường làm cạn kiệt ký quỹ trên sàn giao dịch short, gây ra thanh lý trước khi tiền có thể được chuyển từ tài khoản spot.
Trong số các danh sách đang hoạt động, SNDK thể hiện mức chênh lệch 0.0296% mỗi khoảng thời gian 8 giờ giữa Bybit ở mức 0.0000% và Bitget ở mức +0.0296%.