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中心化交易所運作鏈下訂單簿，用戶存入的保證金在法律上會將占有權轉移給營運主體。各大交易所破產案的法庭文件表明，一旦申請破產，用戶存入的資金即成為債務人一般破產財產（debtor estate）的一部分。
在 2014 年 2 月 Mt. Gox 向東京地方法院提交的文件中，850,000 顆比特幣的遺失導致其進入公司重整程序。根據日本公司法，用戶帳戶餘額被重新歸類為一般破產債權。客戶對剩餘的錢包餘額並不具備法律上的獨立隔離權（legal segregation rights）。
美國德拉瓦州破產法院於 2022 年 11 月在第 22-11068 號案件中確認了此架構。服務條款（Terms of Service）賦予交易所對帳戶權益的營運控制權。存款人被歸類為一般無擔保債權人（general unsecured creditors），使客戶對餘額的索賠順位排在行政費用與有擔保債權人之後。
| Venue | Filing Date | Legal Jurisdiction | Balance Reclassification | Recovery Horizon |
| Mt. Gox | February 2014 | 東京地方法院 | 無擔保破產債權 | 10 年 |
| QuadrigaCX | January 2019 | 新斯科細亞省高等法院 | 無擔保債權人債務 | 4 年 |
| FTX | November 2022 | 美國德拉瓦州破產法院 | Chapter 11 破產財產 | 進行中 |
Worth knowing
除非存在明確的法律隔離，否則中心化交易所的服務條款均將帳戶權益定義為合約債務，而非託管信託。
當中心化交易所發生破產時，衍生品基礎設施會按特定順序關閉：訂單簿停止撮合交易、mark price 報價凍結，且自動清算引擎停止運作。
Perpetual 互換合約依賴多空持倉者之間定期的 funding 支付。一旦撮合停止，funding 計算便完全中斷。持有 ETH 或 BTC 多頭倉位的交易者將無法實現未實現利潤或平倉規避風險。
引擎停擺前，各獲利交易所的即時 funding 價差反映了當時的持倉成本：
| Asset | Venue | 8h Funding Rate | 24h Volume |
| ETH | Bybit | +0.0078% | 7,902,749,481 |
| ETH | OKX | +0.0098% | 7,902,749,481 |
| BTC | Bybit | +0.0057% | 5,847,550,784 |
| BTC | MEXC | +0.0076% | 5,847,550,784 |
| SOL | OKX | +0.0005% | 1,250,586,730 |
| SOL | Bybit | +0.0083% | 1,250,586,730 |
倉位定價將凍結在交易引擎停止前記錄的最終 mark price。若你在引擎當機期間持有盈利的空頭倉位，這些未實現利潤將轉化為以美元計價的固定餘額。該餘額隨後作為無擔保債權進入破產財產清算。
Where this goes wrong
將超出當前保證金需求的過剩抵押品留在交易所，會使該部分權益在企業重組期間面臨 100 percent 全額損失的風險。
破產清償的計算基礎為變現後的破產財產總額除以有效債權人索賠總額。在進行任何債權人分配之前，行政費用、法律訴訟費以及法證會計費用都會先從總資產中扣除。
假設一家交易所停止營運時，客戶總負債為 8,000,000,000 美元，而實際持有資產為 2,000,000,000 美元。破產時的資產覆蓋率（asset coverage ratio）為 25 percent。
在長達四年的 Chapter 11 破產重組程序中，專業法律服務與行政費用總計達 100,000,000 美元。這使可分配的破產財產淨額從 2,000,000,000 美元減少至 1,900,000,000 美元。
將淨資產除以總債權額，即可算出每 1 美元債權的最終回收率：
1,900,000,000 除以 8,000,000,000 等於每 1 美元債權可收回 0.2375 美元。
帳戶權益為 10,000 美元的交易者，在經過四年的法律程序後，最終獲得的分配款為 2,375 美元。
| Initial Account Equity | Asset Coverage Ratio | Legal Fee Deductions | Final Claims Recovery Rate | Net Returned Capital |
| 10,000 dollars | 25.0 percent | 100,000,000 dollars | 23.75 percent | 2,375 dollars |
| 50,000 dollars | 25.0 percent | 100,000,000 dollars | 23.75 percent | 11,875 dollars |
| 100,000 dollars | 25.0 percent | 100,000,000 dollars | 23.75 percent | 23,750 dollars |
What to do instead
在平倉 perpetual 衍生品倉位後，立即將未實現利潤及未質押的保證金提離交易所。
根據破產法，帳戶權益會作為一般無擔保債權併入債務人破產財產中。你將成為參與破產財產分配的法定債權人，而非持有專屬資產的所有者。
當撮合引擎停擺時，Perpetual 合約即告凍結。Funding rate 累計會立即停止，倉位將按最終 mark price 進行估值以供破產清算。
根據已記錄的法院破產案例，清償時間通常介於四到十年之間。最終分配取決於資產變現進度、債權審核速度以及法院行政費用支出。
儲備金證明僅提供特定時間點的靜態餘額快照。它無法改變合約條款，亦無法在企業破產程序中賦予用戶相較於一般債權的優先受償地位。